本報記者 李致鴻 北京報道

對于保險公司而言，償付能力報告如同體檢報告。

截至2月6日，百余家保險公司已經悉數披露2017年4季度償付能力報告，其中珠江人壽最新一期風險綜合評級被評定為C類，引人關注。如果根據《保險公司償付能力管理規定（征求意見稿）》，意味著珠江人壽償付能力并不達標。

而曾經一度打法激進的前海人壽，則接連加碼醫療、健康和養老產業，并表示要利用保險資金長期投資獨特優勢，深耕保險保障主業，打造“保險+醫院”、“保險+養老”的創新模式。

珠江人壽風險綜合評級不達標？

2月5日，珠江人壽2017年四季度償付能力報告顯示，其在2017年2季度風險綜合評級評價中，被評定為B類；在保監會2017年3季度風險綜合評級評價中，被評定為C類。

根據《保險公司償付能力管理規定（征求意見稿）》，償付能力達標必須同時滿足核心償付能力充足率不低于50%；綜合償付能力充足率不低于100%；風險綜合評級不低于B級。按照這一標準，從目前披露償付能力報告的保險公司看，僅有新光海航人壽和中法人壽因償付能力充足率過低不達標，以及珠江人壽因風險綜合評級為被評定C類不達標。

對此，珠江人壽在風險綜合評級中提及，2017年8月，其收到保監會監管函一份，要求在公司治理、“三會一層”運作等方面進行改善。21世紀經濟報道記者查閱保監會官網發現，這份監管函指出珠江人壽存在六方面問題，包括公司章程和議事規則不完善；人員組成不符合規定；股東會、董事會、管理層運作需要改進；關聯交易管理不完善；未對資金運用進行資本約束；償付能力制度建設和執行不規范。

珠江人壽還在監管措施中透露，其在2017年4季度收到保監會下達的監管函，對公司治理現場評估發現的問題提出監管要求。這意味著，珠江人壽連續兩個季度收到保監會監管函。目前，珠江人壽已經按照監管要求完成整改，并按時向保監會提交了整改報告。

償付能力報告顯示，2017年4季度，珠江人壽凈現金流為-21.14億元，上季度為-6.7億元。不過，珠江人壽凈利潤、凈資產有所增長。2017年3季度，珠江人壽凈利潤為-5705萬元，4季度凈利潤8134萬元；2017年3季度，珠江人壽凈資產為69.77億元，4季度為72.11億元。

前海人壽成立萬寧醫院

同樣備受市場關注的前海人壽則換了打法。前海人壽2017年四季度償付能力報告顯示，其子公司一欄增有海南萬寧前海人壽醫院有限公司（下稱“萬寧前海人壽醫院”）的名字。21世紀經濟報道記者查閱工商資料發現，2017年11月2日，萬寧前海人壽醫院注冊成立，注冊資本16億元，前海人壽100%持股。

這是近兩個月內，前海人壽第二次披露加碼醫療、健康和養老產業。2017年12月20日，前海人壽發布公告稱，向深圳市養老項目子公司前海幸福之家現金增資1.5334億元；增資完成后，前海幸福之家的注冊資本由7.85億元增至9.38億元。公告顯示，前海幸福之家為前海人壽全資子公司，其核心資產為位于深圳寶安中心區的養老項目。

對此，國務院發展研究中心金融研究所教授朱俊生對21世紀經濟報道記者表示，這有利于形成承保和投資業務的聯動，構造整體業務的良性循環，更好地回歸保障及深耕醫療、養老和健康等領域；有利于發揮轉型后長期業務帶來的資金優勢，實現資產負債在收益與期限上的匹配，更好地支持實體經濟及國家相關戰略發展。

不過，朱俊生續稱，這也可能帶來一定挑戰。“這類投資有別于公開市場投資，屬于另類投資，流動性相對較弱。對于處于轉型過程中的公司而言，短期內可能增加流動性壓力。”

償付能力報告顯示，前海人壽2017年四季度末綜合償付能力充足率142.8%，較上季度末提升6.26個百分點；核心償付能力充足率73%，較上季度末提升4.74個百分點。其中，最受關注的凈現金流為37.82億元，較上季度末提升6.58億元。

朱俊生還強調，此類投資的風險控制十分重要。醫院投資涉及醫療衛生體制以及醫療行業，相關的投資在政策把握、信息獲取、估值定價、行業研究以及法律運用等方面，都有著較高要求，目前多數保險資金在該領域的風險識別、控制和管理能力有待提高，因此參與這些領域仍需審慎，并且需要儲備相關專業人才。

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