保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)產(chǎn)品應(yīng)以“收益穩(wěn)健、長(zhǎng)期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為原則，并提供三類產(chǎn)品供消費(fèi)者選擇

7日，銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人社部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。《指引》明確，保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)稅延型養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)以“收益穩(wěn)健、長(zhǎng)期鎖定、終身領(lǐng)取、精算平衡”為原則，并提供三類產(chǎn)品供消費(fèi)者選擇。

對(duì)此，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所教授朱俊生昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，產(chǎn)品是載體，產(chǎn)品指引出臺(tái)，意味著個(gè)人稅收遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，積聚資金的重要投資方向是股市。未來(lái)有利于豐富股市機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，并增加投資的資金量。

南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院教授朱銘來(lái)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，養(yǎng)老金在國(guó)際市場(chǎng)普遍被認(rèn)為是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期的、重要的資金資源。它最大的好處在于，與“熱錢(qián)”急來(lái)急去不同，養(yǎng)老金可以用來(lái)支持一些需要很長(zhǎng)周期，但投資回報(bào)率還不錯(cuò)的大型項(xiàng)目建設(shè)。當(dāng)然，由于初期規(guī)模還需看市場(chǎng)的反應(yīng)等各個(gè)方面，一開(kāi)始對(duì)股市能造成多大的影響還有待觀察。

朱銘來(lái)認(rèn)為，《指引》強(qiáng)調(diào)保值增值的功能，養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)不要過(guò)大，監(jiān)管層還是希望以穩(wěn)健、有保障的投資項(xiàng)目為核心。因此，從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看，如果未來(lái)投入股市的比例不大，那對(duì)股市的影響就會(huì)比較有限。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，養(yǎng)老保險(xiǎn)的管理包括交費(fèi)參保階段、投資積累階段及養(yǎng)老金領(lǐng)取階段，覆蓋參保人自交費(fèi)參保之日起的整個(gè)生命周期，長(zhǎng)達(dá)幾十年，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的短期投資行為，其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是資金投資風(fēng)險(xiǎn)和人均壽命不斷延長(zhǎng)后的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。

朱俊生表示，《指引》明確了合格的標(biāo)準(zhǔn)化個(gè)人稅收遞延的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品的基本要素，有利于消費(fèi)者在一定的養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍內(nèi)自由選擇。《指引》可以提供原則性的規(guī)定，將更多產(chǎn)品開(kāi)發(fā)方面的自主權(quán)交給保險(xiǎn)公司，保險(xiǎn)公司之間在基本規(guī)則之下的競(jìng)爭(zhēng)是保護(hù)和提升消費(fèi)者利益的最好方式。

《指引》將稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品積累期養(yǎng)老資金的收益類型，分為收益確定型、收益保底型、收益浮動(dòng)型，分別對(duì)應(yīng)A、B、C等三類產(chǎn)品。

朱俊生表示，根據(jù)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)偏好的不同，確定了三種收益類型，有利于滿足不同投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的消費(fèi)者選擇。需要指出的是，養(yǎng)老保險(xiǎn)的期限通常較長(zhǎng)，內(nèi)含保底收益、同時(shí)根據(jù)金融市場(chǎng)投資狀況有變動(dòng)收益的產(chǎn)品更有利于應(yīng)對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)年金市場(chǎng)主要是內(nèi)含最低保證的可變年金保險(xiǎn)，原因就是如此。

朱銘來(lái)認(rèn)為，《指引》的亮點(diǎn)很多，如在領(lǐng)取期限上有所創(chuàng)新，為充分保證老年人的長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)，此次采用的是終身領(lǐng)取方式。另外為了充分保護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，明確返還賬戶價(jià)值的規(guī)定做保障，同時(shí)，對(duì)費(fèi)用也有比例上的規(guī)定和管控。還在長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的分散方面做了安排和考慮。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要提高產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足與適應(yīng)多樣化的養(yǎng)老保障需求。同時(shí)，要提高資產(chǎn)管理的能力和效率，增強(qiáng)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。”朱俊生建議，監(jiān)管部門(mén)未來(lái)要以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，拓寬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資范圍和資產(chǎn)運(yùn)用渠道，豐富養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品投資選擇。

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