近日，2018年1季度保險業保費收入數據出爐，整體來看，行業累計實現原保險保費收入1.41萬億元，同比下降11.15%，同比數據相較于前兩月，下降幅度已有緩和，但產險公司與壽險公司表現仍呈現分化態勢，其中，產險公司實現原保險保費收入3090.39億元，同比增長17.27%;壽險公司實現原保險保費收入1.1萬億元，同比下降16.82%。

值得關注的是，壽險公司中，平安壽險未能延續上月領先地位，中國人壽實現原保險保費888.24億元占隊首位置;萬能險方面，君康人壽、安邦人壽、中韓人壽三家險企萬能險業務收入分別同比上漲294倍、48倍、23倍;財險公司中，人保財險在3月單月保費收入422.53億元超平安財險，領跑“老三家”。

和諧健康3月原保險占比1.42%墊底行業，君康等多險企持續加碼萬能險

具體來看，壽險公司“開門紅”放緩趨勢已現扭轉，出現今年首次單月同比正增長，數據顯示，3月單月壽險業原保險保費收入3236.85億元，同比上漲8.53%，但中資壽險公司與外資壽險公司表現不一。中資壽險公司累計實現原保險保費收入3044.8億元同比上漲11.48%;外資壽險公司累計實現原保險保費收入192.05億元，同比下跌23.55%。

細分來看，共計27家壽險公司原保險保費收入仍呈下降趨勢，拉低整體數據，其中，安邦系險企和諧健康今年3月原保險保費縮減情況最為嚴重，實現原保險保費收入3054.67萬元，同比銳減98.93%，安邦人壽實現原保險保費收入187950.43萬元，同比下跌92.28%。

此外，華匯人壽、中融人壽3月原保險收入縮水幅度也超九成，分別實現原保險保費收入286.79萬元、5224.16萬元，同比縮減95.43%、94.94%。弘康人壽、安邦養老、君龍人壽、工銀安盛、吉祥人壽、建信人壽、農銀人壽以及國壽存續等九家險企在今年3月單月原保險保費收入跌幅也均過半。

值得關注的是，3月，壽險企業中領跑的依然是中國人壽、平安壽險以及太保壽險三家大型險企，但平安壽險在3月未能繼續領先中國人壽占據隊首位置。細分來看，中國人壽在3月實現原保險保費收入888.24億元，同比漲幅57.74%。平安壽險實現原保險保費收入353.8億元超過太保壽險的243.67億元，位列第二，同比上漲20.01%，太保壽險漲幅則為14.41%。

萬能險方面，綜合來看，保險業3月單月實現萬能險保費收入670.39億元，環比微弱上漲2.02%，同比來看則呈下降趨勢，共計下滑6.06%，但險企分化趨勢較為明顯。

具體來看，君康人壽在3月實現萬能險保險保費收入39.61億元，而在2月這一數據僅為1066.33萬元，環比上漲370倍，同比漲幅也高達292倍，形成反差的是，其原保險保費收入環比、同比均呈下滑趨勢，分別下降31.90%、40.84%，原保險占規模保費比重為43.01%。

此外，安邦人壽在3月實現萬能險保費收入148.41億元，環比下滑3.69%，同比上漲4817.82%;中韓人壽萬能險保費收入5384.08萬元，同比上漲2383.43%。和諧健康、陽光人壽、恒大人壽三家險企萬能險業務收入在3月份均翻倍增長。

規模保費方面，則有35家險企同比出現下滑，其中華匯人壽、中融人壽縮水幅度超九成，分別達到95.43%、94.87%。值得關注的是，在三月份，共有七家險企原保險保費占規模保費比重不足五成，其中，和諧健康占比僅為1.42%，為行業最低值。此前和諧健康曾發布2017年報暫緩披露公告，原因為銀保監會對股東安邦集團實施接管以及公司股東大會、董事會、監事會暫停履職。

除此之外，弘康人壽原保費在規模保費中占比8.10%;安邦人壽、建信人壽占比均在兩成左右，分別為11.24%、21.75%;昆侖健康、上海人壽、君康人壽分別占比38.41%、42.74%、43.01%。

財險“老三家”市占率超六成，中原農險、鼎和財產同比跌幅過半

財險公司方面，今年一季度實現原保險保費收入2752.90億元，同比增長14.60%，其中，3月份共計實現原保險保費收入1144.08億元，環比漲幅超6成，同比上漲達16.65%，細分來看，中資財險公司漲幅高于外資財險公司，同比漲幅分別為16.84%、5.24%。

值得關注的是，人保財險、太保財險、平安財險“老三家”3月原保險保費收入743.99億元，財險公司原保險保費收入1144.08億元，占比超六成，達到65.03%，相較于2月的63.81%略有提高，財險公司中強者恒強局面仍未打破。值得關注的是，人保財險在3月單月保費收入反超平安財險，以原保險保費收入422.53億元、環比漲幅88.61%，領跑老三家。

具體來看，今年3月份，87家財險公司中有27家出現了原保險保費同比下滑的趨勢，中原農險、鼎和財產跌幅過半。其中，中原農險3月實現原保險保費收入4421.46萬元，同比跌幅達75.57%，居于首位，而其環比也呈下降趨勢，跌幅超九成。藍鯨財經查閱發現，總體來看，今年一季度，中原農險表現并不“遜色”，保險業務收入達到7.63億元，同比增長65.5%;凈利潤1.33億元，已超去年全年的2622.44萬元。

此外，鼎和財產在去年3月實現原保險保費收入46686.14億元，今年這一數據則為22378.23億元，同比下跌52.07%;安邦財險、勞合社、出口信用、陽光信用、中意財產同比跌幅均超三成，其中安邦財險3月同比下跌44.30%，勞合社實現同比跌幅40.46%?；仡檨砜矗?017年原保險保費收入下滑最為嚴重的是外資險企勞合社，其全年原保險保費收入為1020.99萬元，同比縮減15.91%。而在今年1月，勞合社原保險保費收入同比下滑47.00%，2月同比下滑幅度更是擴大到78.83%，已連續三個月同比呈現下滑趨勢。

從環比數據來看，僅有八家險企呈現環比下跌趨勢，其中，黃河財險、粵電自保、中原農險跌幅超九成，分別達到99.34%、98.31%、92.28%。三井住友、中意財產、陽光信用、安聯財險以及樂愛金均出現不同幅度的下跌。

A股“入摩”在即，機構：納入后中長期保險行業受益顯著

從險資運用來看，今年一季度，保險業資金運用余額15.26萬億元，較年初增長2.3%。其中，銀行存款2.02萬億元，占比13.22%;債券5.38萬億元，占比35.26%;股票和證券投資基金1.9萬億元，占比12.46%;其他投資5.96萬億元，占比39.06%。

從險資投向來看，據上海證券報報道，保險資金在一季度約增持5.57億股、新進約25.09億股，減持約5.12億股，一季度險資凈買入約25.54億股。從配置方向來看，除了化工等周期股，險資更偏愛于公用事業、家用電器、傳媒、農林牧漁、銀行等大消費板塊。

舉例來看，藍鯨財經查看發現，一季度中國人壽通過旗下分紅賬戶增持農業銀行2.66億股，將其占比提高到0.28%，成為農業銀行第七大流通股股東，此外中國人壽還分別通過傳統賬戶增持工行銀行2586.22萬股、通過分紅賬戶新進2.91億股，共計占比0.19%;前海人壽增持北辰實業2117.35萬股，自從去年三季度新進北辰實業后，連續兩季共計增持6999.39萬股，為北辰實業第四大流通股股東;平安人壽增持長江電力1594.59萬股，共計持有長江電力9.88億股，位列第三大流通股。

海通非銀團隊指出，十年國債收益率由前期3.5%回升至3.7%左右，利率趨勢下行的擔憂緩解，今年以來，十年國債收益率從前期4.0%左右高點，降至前期低點3.5%，引發市場對于保險公司投資收益率的擔心。“目前債券收益率水平尚屬保險公司可以接受的范圍，若繼續下降，有可能對投資端形成配置壓力”。

從上市險企來看，今年一季度保險板塊走勢較為震蕩，整體呈現下跌趨勢，其中新華保險共計下跌35.09%居于首位，中國太保、中國人壽分別下跌19.04%、16.66%，中國平安下跌10.03%。隨著一季報的披露，跌勢或有緩和，最近一周四家上市險企均上行。

安信非銀團隊指出，四家上市險企歸母凈利潤均實現同比較快正增長，且個險新單同比負增長低于預期，展望二季度，“預計上市險企個險渠道將更加注重代理人素質提升而非規模擴張，并注重發展長期保障型產品，業務結構調整帶來的新業務價值率提升”，對于是否存在明顯表現，則待觀察。

基本面方面，今日凌晨，明晟公司公布一系列 MSCI指標的半年度審查結果，其中包括 MSCI 中國A股指數和 MSCI中國股票指數。據悉，此次有234只A股被納入MSCI指數體系，其中包括中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險、天茂集團等五家保險相關股票。本次納入MSCI新興市場指數的成分股將于6月1日正式生效，“入摩”將給A股帶來中長期走強的動能。中信建投策略研究指出，距離A股成分正式納入MSCI新興市場指數不足1個月，其認為納入初期對金融、醫藥與食品飲料等行業有所提振，中長期看電子、食品飲料、金屬制品與保險行業受益最為顯著。(藍鯨財經 李丹萍)

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