2017年12月 上海

近日，交通銀行在上海發布了第44期《交銀中國財富景氣指數報告》。本期交銀中國財富景氣指數為137點，較上期下滑2個百分點。其中，除經濟景氣指數與上期持平外，收入增長指數和投資意愿指數分別下滑1個百分點和3個百分點。投資收益下滑和不動產投資意愿下滑，是導致本期財富景氣指數下滑的兩大主要因素。

（發布會現場）

（交銀中國財富景氣指數走勢）

一、就業形勢向好，經濟景氣指數平穩

本期經濟景氣指數與上期持平，仍保持136點。其中，投資景氣指數較上期下滑2個百分點，就業形勢指數較上期則回升2個百分點。

（發布會現場）

一方面，從宏觀數據來看，10月制造業PMI為51.6%，比上月回落0.8個百分點，生產和市場需求增速有所放慢。今年1-10月全國固定資產投資（不含農戶）517818億元，同比增長7.3%，增速比前三季度小幅回落0.2個百分點，投資增速穩中略緩。另一方面，在積極就業政策的作用下，就業形勢不斷改善。前三季度，全國城鎮新增就業人員1097萬人，同比多增30萬人，達到全年預期目標的99.7%?？梢哉J為，就業形勢向好是支撐本期經濟景氣指數保持平穩的重要因素。

（經濟景氣指數走勢）

二、投資收益下滑導致收入增長乏力

本期收入增長指數為150點，較上期小幅下降1個百分點。

（收入增長指數走勢）

本期家庭財務狀況指數較上期回升2個百分點，至156點。從收入看，本期現在家庭收入變化回升1個百分點，預期家庭收入變化與上期持平。國家統計局數據顯示，今年前三季度，全國居民人均工資性收入11019元，增長8.8%，占可支配收入的比重為57.0%，勞動所得是引起本期家庭收入變化的主要原因。從支出看，本期現在和預期家庭支出變化均有大幅下降，支出明顯減少。10月份CPI同比上漲1.9%，環比走勢基本平穩。節后需求回落，雞蛋價格下降5.4%，水產品價格下降0.6%，豬肉價格下降0.1%，小康家庭食品開支降低。與此同時，旅游、度假費用開支也在國慶節后迅速減少。

本期投資收益指數下降2個百分點，至145點。其中，現在投資收益指數下降2個百分點，預期投資收益指數下降1個百分點。自今年9月之后，上證指數持續在3380點附近小幅震蕩運行。此外，11月6日至11月20日期間，多種期貨產品（期鋁、期鎳、天然橡膠等）價格波動幅度較大，以11月15日為例，當天期鎳、天然橡膠的價格跌幅超過6%?？梢哉J為，投資收益下滑是收入增長乏力的主要因素。

三、不動產投資意愿創年內新低

本期投資意愿指數較上期繼續下降3個百分點，至123點。其中，流動性資產投資意愿指數下降2個百分點，不動產投資意愿指數則下降4個百分點至109點，創年內新低，同時也是自2016年3月以來的最低點。

（投資意愿指數走勢）

十月以來，受監管政策趨嚴及市場流動性階段性緊張的影響，債券市場的波動性明顯增強，股票市場也出現了階段性調整，這些都導致投資收益指數及流動資產投資意愿指數走低。從投資意愿角度看，除基金、債券產品外，本期其余投資產品的投資意愿均有不同程度地下滑。其中，銀行理財產品仍是小康家庭最為青睞的投資產品。從持有率看，銀行理財產品、寶類理財產品以及股票依舊是小康家庭傳統的投資產品。其中，銀行理財產品在投資金額上超過股票，成為小康家庭本期投資最多的產品。此外，小康家庭投資基金產品的意愿增強，投資境外資產與外匯的意愿均有所下降。分區域看，各地區小康家庭對流動資產投資意愿均有所下降。其中，京滬深地區流動資產投資意愿下滑較多。而南部地區與中西部地區雖有小幅下滑，但流動資產投資意愿指數在各地區間仍保持高位。

根據國家統計局公布數據，1-10月份，商品房銷售面積130254萬平方米，同比增長8.2%，增速比1-9月份回落2.1個百分點。商品房銷售額102990億元，增長12.6%，增速回落2個百分點。按不同城市類型看，核心城市在現在和未來不動產投資意愿方面均有大幅下跌。上海、北京等熱點城市響應政策號召，加大對共有產權住房、租賃住房的新試點，使得核心城市房地產市場供給改善以及投機性需求抑制，打擊了核心城市小康家庭對房地產投資的積極性。同時，非核心城市在現在和未來不動產投資意愿方面也有下跌。自去年四季度“因城施策、因地制宜”的房地產調控政策實施以來，非核心城市如石家莊、重慶、南昌、南寧等9月底也相繼加入限售大軍，非核心城市小康家庭對不動產投資熱情也明顯下降。

近期，住建部、央行、銀監會聯合部署規范購房融資行為，加強房地產領域反洗錢工作，首次在全國范圍內明令禁止“首付貸”、“過橋貸”、“尾款貸”、“贖樓貸”、消費貸購房等違規購房融資行為。同時，國家發改委和住建部部署開展商品房銷售價格行為聯合檢查，竭力打擊房地產投機行為，這可能是造成本期擁有3套及以上房產的小康家庭不動產投資意愿下滑明顯的主要原因。此外，今年1-10月地方房地產市場調控政策出臺密集，因城施策、購租并舉等成為重要調控手段?？偟膩砜?，伴隨一系列監管政策出臺及落地執行，小康家庭的不動產投資熱情明顯減弱。

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