樂視網（300104.SZ）8月29晚發布半年報顯示，2018年上半年，樂視網的業績繼續惡化，營業總收入為10億元，同比減少82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損11億元，同比下降73.36%，虧損額已超過了營業總收入；經營活動產生的現金流量凈額為-8.5億元。

對此，樂視網解釋稱，因持續受到關聯方資金緊張、流動性風波影響，樂視網的聲譽和信譽度仍陷于嚴重的負面輿論旋渦中，2018 年上半年，樂視網的終端收入、廣告業務收入、會員及發行業務收入相較上年同期均出現大幅度的下滑，隨著主營業務規模下降，公司銷售成本及日常運營成本下降幅度小于營業收入下降幅度；同時，財務費用增長，這些是造成利潤大幅下降的主要原因。

談及未來，樂視網表示，其負責彩電業務的控股子公司“樂融致新”增資所需交割條件正在履行過程中，如果本次增資工作完成，將對樂視網 2018 年度凈資產狀況產生正向影響。

然而，樂視網仍然面臨凈資產為負的退市風險、失去核心子公司樂融致新控股權以及承擔違規擔保責任這三大風險。

凈資產為負的退市風險

追討樂視非上市體系等關聯方拖欠上市公司的巨額應收賬款，是樂視網化解危機的重要任務。今年上半年，經樂視網與非上市體系公司不斷溝通，目前雙方已認定債務規模約67億元左右，同時敲定了部分債務解決方案，但是樂視網至今并未因債務解決獲得現金流入。

在目前已達成的樂視網與關聯方債務解決進展中，一是樂融致新收購樂視金融，通過債權與股權轉讓款互抵的方式向樂帕支付97%的股權轉讓款，其中13.7億元用于抵消關聯方對樂視網的債務；二是關聯方將與易到相關方債務1.7 億元轉讓給樂視網；三是關聯方與樂視網就未來應付其5.5億元租金相抵已簽署相關協議；此外，樂視控股擬拍賣其持有的樂融致新股權，來償還對樂融致新的欠款，本次拍賣程序所需前期工作已完成。

但是，樂視網短期無法通過上述債務解決獲得直接現金支持；而且，截止目前，樂視網仍未與關聯方形成“全面有效”的債務解決方案。

樂視網提醒說，由于關聯方債務導致公司資金問題尚無法得到解決，上半年樂視網凈資產為-4.77億元，下半年樂視網存在持續虧損的可能性，如果經審計后公司2018年全年凈資產為負，樂視網將存在股票被暫停上市的風險。

短期追不回大股東的欠款，影響了樂視網解決自身債務及相關司官，導致多項資產權利受限。截止今年上半年，樂視網貨幣資金余額中凍結款項 1.18億元；應收賬款中 8438.78萬元有追索權的保理業務金額受限；可供出售金融資產中價值 3544.6萬元的股權已被司法凍結；長期股權投資中子公司股權價值 19億元的股權已被司法凍結。

失去樂融致新控股權風險

從細分業務看，今年上半年，彩電等終端產品的業務收入大幅萎縮，僅為2.45億元，同比下降89.6%；廣告業務收入也同比減少73.35%，只有1億元；會員及發行業務收入6.19億元，同比下降70.96%，其中僅有的亮點是電視劇發行收入1.1億元，同比增長1212.61%。

2018年上半年，樂視網一方面繼續積極協調業務資源、激活供應鏈，力圖重新恢復業務經營和市場品牌；另一方面相應對采購和銷售模式進行調整，避免產生新的大額關聯交易。

未來，樂視網將樹立品牌打造“關系+場景+平臺+終端”的齊樂融融家庭生態，圍繞悅己、親子、敬長三個家庭關系，打通場景（居家、社區、文旅等）、平臺（智能家居、智慧社區、新零售、智慧生活全場景營銷等）和終端（Letv超級電視、語音中控、智慧屏、社區屏等），構建家庭運營生態。

由于看好其與社區智慧系統結合的潛力，樂融致新在2018年上半年完成了一輪新的增資。樂視網、天津嘉睿、林芝利創（騰訊旗下公司）、京東邦能、TCL新技術、世嘉控股、金銳顯、江蘇設計谷等參與樂融致新的這一輪增資。

不過，樂視控股持有樂融致新的注冊資本處于凍結狀態，且已進入司法拍賣程序。林芝利創、京東邦能、世嘉控股、TCL新技術已簽署的《增資協議》所涉交割條件存在無法完全被履行的風險。

即使樂融致新的增資順利完成，上市公司樂視網也存在著失去樂融致新的控股權。一方面，樂視控股持有樂融致新的18.38%股權處于凍結狀態，且部分或全部將進入司法拍賣程序；另一方面，樂視網已將樂融致新注冊資本總數的34.9398%質押給天津嘉睿和融創集團，這也使樂視網存在失去樂融致新控制權的風險，可能致使樂視網因調整合并財務報表范圍而收入和凈利潤調整。

違規對外擔保的風險

除了凈資產為負的退市風險、失去樂融致新控股權的風險，樂視網還存在違規對外擔保的風險。

首先，由于樂視網原董事長賈躍亭違規簽字，使樂視網存在回購樂視體育股權的風險；其次，樂視網還存在著樂視云回購的連帶責任；第三是樂融致新貨款連帶責任，上述三項違規對外擔保均無法在公司OA系統上查詢到相關交易的信息審批流程，亦未核查到與本次違規擔保事件相關的會議記錄及郵件往來。

樂視網表示，將采取法律手段，對上述協議的簽署情況進行核查，以維護全體股東的合法權益。

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