證券時報網（）08月02日訊

2017 年1-6 月業績同比增長20.54%，EPS 0.27 元

公司2017 年1-6 月實現營收24.41 億元，同比大幅增長99.41%；實現歸母凈利潤1.52 億元，同比增長20.54%；實現EPS 0.27 元。其中單2季度實現歸母凈利潤0.95 億元，相比上年同期增長33.51%，業績較1 季度大幅轉好。營收提升較快主要受公司業務增長與新并購子公司綜合作用所致，報告期內公司獲建設部設計綜合甲級資質，資質建設方面進步明顯。

EPC+PPP 占比提升，是公司轉型基礎設施方案提供商的必經之路

公司2017 年1-6 月毛利率27.14%，與2016 年度及去年同期相比分別下降3.03 和3.98 個百分點，下降原因為：1）較低毛利率的EPC 業務占比不斷提升；2）海外并購公司利潤率較低（TestAmerica 2017h1 凈利潤-40.67 萬元）。現階段公司正從設計龍頭向基礎設施方案提供商進行戰略轉型，必須藉由EPC、PPP 及海外優勢業務貫通建筑全產業鏈，做大自身業務規模，才能獲得更強的行業話語權。

全球布局顯現成效，“國內布局+海外整合”雙線進展順利

國外：海外子公司TestAmerica、EPTISA 報告期內分別實現營業收入7.56 和3.53 億元，較上年同期均實現良好增長，EPTISA 業務承接額同比增長超過50%，海外整合進展順利。國內：公司組建華東/華南/西北/西南/華北5 大營銷體系，近日公告將收購石家莊市政設計研究院有限責任公司100%股權，進一步夯實公司在京津冀一體化及雄安新區業務布局。未來受益于國家鼓勵設計企業牽頭EPC 總包及“建筑師負責制”試點推進，公司新簽訂單有望實現大幅增長。

盈利預測與投資評級

公司在設計咨詢領域優勢顯著，外延擴張助其完成全球化多維度業務布局，內生增長受益于PPP 及基建投資高增長，使其核心優勢得以充分發揮。近期管理層參與定增完成，事業合伙人計劃劃定投資安全邊際。預計公司2017-2019 年歸母凈利潤為4.96/6.43/8.24 億元，對應EPS 為0.86/1.11/1.42 元，維持“增持”評級。

風險提示：并購整合不及預期；新業務拓展不及預期。

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