“大就是美”又來了！

　　上周A股市場在銀行股、券商股、保險股等權重板塊的持續拉抬護盤下，窄幅震蕩。主要覆蓋大盤藍籌的的上行幅度和速度，要顯著低于資產端，這對于保險上市公司的盈利能力有很大的利好推動。

　　而在銀行股方面，雖然去年下半年以來國內銀行業整體受到負債成本持續上升的不利影響，但類似招商銀行等一些商業銀行在負債成本控制、信貸等資產風險控制等方面已然做的很好。“相對于目前的基本面狀況和估值水平，今年以來銀行股的整體漲幅還算理性”，該投資人士表示。

　　此外，對于券商股的基本面情況，華立輝則分析認為，目前雖然部分券商經紀業務在營收中的占比有所好轉，但全行業整體依然還沒有擺脫對經紀業務收入的依賴。進一步結合當前全行業的估值水平、過去幾年券商總資產過度擴張導致凈資產收益率ROE下降等因素來看，華立輝分析表示，相對于保險和銀行，券商股相對不太看好。

　　在具體的基本面分析方面，何震進一步指出，雖然過去很長一段時間以來，許多投資者都對商業銀行的資產質量持有非常負面的觀點，但從股價的表現來看，銀行股持續低位徘徊的估值水平實際上已經反映出這種預期。“以往投資者普遍看空的時候銀行股的股價也就這樣，何況是市場多空力量已經發生傾斜”，該市場人士如此評價今年以來銀行股股價的持續強勢。而在保險行業上市公司方面，何震則較為鮮明地表示，從保費收入、資產端收益率等方面來看，保險行業相關龍頭上市公司目前“成長性已然很好，基本面依舊強勁”。而在券商行業方面，該投資人士則認為，相對于銀行和保險的基本面及估值，券商股整體要相對弱一些。盡管今年以來IPO持續保持在較高節奏，但當前券商股的基本面整體還“看不出什么太大的亮點”。

　　大金融板塊料仍有上漲空間

　　進一步展望未來一段時間大金融板塊的走勢，何震以銀行股舉例表示，像銀行股未來要取得很大的上漲空間的確有些難度，但從博弈的層面來說，“目前工商銀行的市盈率只有6.1倍，那么后期工行的股價上漲到7倍市盈率、8倍市盈率，也完全合理”。此外，該投資人士同時表示，之前一段時間，類似招商銀行等個別銀行股的股價，已經持續在歷史新高的位置上不斷刷新歷史新高。從上市公司基本面的角度來看，未來大金融板塊的一些優秀上市公司，完全可以通過其在風控、業務拓展等方面的經營、管理能力，最終“脫離行業約束”。在大金融板塊內部，也完全有可能繼續出現一些股價長牛、大幅超越指數、走出獨立行情的個股。

　　此外，尚雅投資董事長石波則進一步分析稱，目前中國的上市銀行平均市盈率在21倍左右。在此之中，小銀行反而會達到25倍左右，而前五大銀行的平均市盈率卻只有8倍左右。從橫向對比來看，海外成熟市場恰恰完全相反。比如，香港股市銀行的平均估值是9倍市盈率，但行業龍頭匯豐銀行的估值反而達到了19倍。僅從銀行行業的情況來看，以往歷史上中國A股是龍頭股折價，海外是龍頭股溢價，中國資本市場獎勵落后、獎勵差生，而不是獎勵優秀、優勝劣汰。從這一點上來看，銀行等藍籌股的行情仍然沒有走完。

　　上海某具有公募基金背景的一家私募基金在談到后市看好的金融股投資標的時表示，盡管本周金融整體相對大盤普遍都已經錄得不小的相對收益，但從市場進一步的交易博弈來看，一旦市場主流資金對于大金融板塊的基本面預期進一步出現大幅度逆轉，那些在管理經營等基本面方面相對較弱的銀行股，反而可能表現出更大的股價彈性。

(原標題：私募基金齊呼：金融板塊將現長線牛股!)

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