經濟觀察網 胡艷明/文  7月24日，中共中央政治局會議在京召開，會議分析了研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

值得注意的是，與以往會議“高度重視防控金融風險，加大懲處違規違法行為工作力度”的表述不同，此次會議首次點出“金融亂象”，并要求“深入扎實整治”。

此次會議定調“加重”原因是什么？哪些領域出現了金融亂象？

點名“金融亂象”

會議要求深入扎實整治金融亂象，加強金融監管協調，提高金融服務實體經濟的效率和水平。

那么，哪些領域出現了金融亂象？中央財經大學金融學院教授郭田勇對經濟觀察網表示，金融亂象主要指的是金融業沒有以服務實體經濟為根本導向而形成的一些資金空轉和套利行為，指資金在金融機構內流轉但是沒有考慮某些實體經濟企業的需求，僅僅考慮自身套利而形成的做法。郭田勇認為，中央金融工作會議已經強調過金融本源要回歸為實體經濟服務這個核心，未來資金的利用一定要以實體經濟領域是否有需求、是否能解決實體經濟面臨的問題為資金投放的出發點。

聯訊證券首席宏觀研究員李奇霖向經濟觀察網表示，為實體經濟服務是金融的天職和宗旨，也是確保金融業持續健康發展的根本途徑。當前，我國金融領域信用鏈條拉長、同業過快擴張，同時金融監管存在滯后和真空，導致金融支持實體的效率較低，金融體系內部循環加劇，易滋生風險。

李奇霖認為，當前各類資管產品投資鏈條長，跨行業、跨市場、跨監管，底層基礎資產透明度差、難以摸清。不少銀行理財資金投向，因為層層嵌套，監管很難檢測和管控資金真正的流向。這些產品或交易結構復雜、透明度低，增加金融體系的風險隱患。

西南證券宏觀分析師楊業偉認為，近年金融行業亂象叢生背后是實體經濟中的各種要素價格扭曲和剛性兌付主體的存在。而實體經濟中的“僵尸企業”是要素價格扭曲的重要主體。“在金融市場規范方面強調深入扎實整治金融亂象，因而金融監管強壓態勢不會發生改變。但要求繼續確保不發生系統性金融風險的底線，因而再度發生運動式監管可能性有限，金融監管將保持平穩有序態勢。”

“金融亂象”細節在此前“一行三會”在學習金融工作會議精神時提到的內容中可見一斑，如銀監會稱，“著力防范流動性風險、信用風險、影子銀行業務風險等重點領域風險。有計劃、分步驟，深入整治亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務等市場亂象。”

“穩”字當頭

李奇霖稱，整治金融亂象這項要求，目的正是在于促使金融監管部門加強協調、形成合力，不斷提升監管水平，以增強金融機構的風險意識，強化審慎合規經營，堅持“脫虛向實”，防止泡沫積累，讓金融業務更有效地為實體經濟服務?？偟膩砜?，這項要求是前期政策的延續，意味著防范金融風險短期不會放松，政策不會轉向。

興業證券宏觀分析師王涵表示，此次政治局會議除了繼續要求“堅持穩中求進”的工作總基調之前，還進一步強調要“更好把握穩和進的關系，把握好平衡，把握好時機，把握好度”，并且全文共有 15處提及“穩”字，明顯多于今年 4 月和去年 12 月的政治局會議。

王涵認為，對“穩”的反復強調可能意味著接下來的經濟和金融改革中，防范系統性風險的底線思維將會放在更加重要的位置，以確保經濟和金融市場的相對平穩運行。在具體的防風險方面，此次會議延續了全國金融工作會議的方向：一方面是重點化解地方債務風險的積聚，另一方面則是整治金融亂象，加強監管協調。

華泰證券研報認為，本次會議與全國金融工作會議基調一致，強調把握經濟發展階段性特征，妥善化解重大風險隱患，深入扎實整治金融亂象。“我們認為這說明防風險抑泡沫仍是今年主基調，強調防范金融風險、強化金融監管意味著金融監管尚未結束。特別是關于深入扎實整治金融亂象，以及穩定房地產市場，堅持政策連續性穩定性的表態，清晰的傳遞了中央對于加強金融監管的態度和決心沒有發生變化。”

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