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經濟觀察報 記者 劉創 過去三個多月里，朗科智能（300543.SZ）的管理層都在為一項收購案進行談判，時常加班到深夜。三個多個月后，談判破裂，而標的公司的創始人韓樂權、袁嵐原本身價由5000萬元攀升至近10億元的計劃，也告以落空。

7月12日，朗科智能發布了終止以10.8億元收購深圳市君天恒訊科技有限公司（下稱“君天恒訊”）100%股權的公告。朗科智能證券部工作人員告訴記者，收購案終止的原因主要在于雙方在一些細節上無法達成一致，而在并購推進期間，創業板指數、次新股指數等出現較大的波動，市場環境變化，因此決定臨時放棄收購。

7月12日，因收購案停牌3個多月的朗科智能復牌。復牌前，朗科智能經權益分配后的股價為56.33元，復牌后股價隨即進入下跌通道。

朗科智能以從事電子智能控制器產品的研發、生產和銷售為主營業務，產品主要應用于家用電器、電動工具、鋰電池保護、LED和HID照明電源等領域。在這次對君天恒訊的并購，主要是希望通過收購君天恒訊加強電子元器件和電子智能控制器業務，以達到產業協同效應。

據朗科智能6月22日公告，擬通過發行股份并支付現金的方式，作價10.8億元收購君天恒訊100%股份，君天恒訊的股東共有3名，分別為青城浩翔、福鵬宏祥、共青城建融。同時，公司擬向不超過5名其他特定投資者發行股份募集配套資金，配套資金不超過3.5億元。

控股股東青城浩翔承諾，君天恒訊2017年、2018年、2019年經審計扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于人民幣8000萬元、1.04億元、1.35億元。

根據君天恒訊目前的盈利能力，這樣的承諾金額較高。2015、2016與2017年1-3月，君天恒訊的凈利潤分別為449萬元、1439萬元、1350萬元。對于投資者比較關注的估值較高的問題，朗科智能表示，業績對賭也定得較高，君天恒訊是否能達到承諾的業績，存在一定的不確定性。

在此番收購之前，君天恒訊經歷了多次緊鑼密鼓的股權轉讓，公司估值大幅增加。根據朗科智能發布的收購預案，去年9月，君天恒訊創始人韓樂權、袁嵐夫婦分別以500萬元、4000萬元向共青城浩翔轉讓各自持有的10%、80%股權，當時君天恒訊估值為5000萬元。

去年10月，君天恒訊股東會通過變更決議，同意共青城浩翔將其持有標的公司10%的股權以4000萬元的價格轉讓給福鵬宏祥。此舉讓原來估值5000萬元的君天恒迅，迅速上漲到了4億元。

今年6月，君天恒訊召開股東會，將共青城浩翔持有的4.09%股權以3980萬元的價格轉讓給共青城建融。以此計算，君天恒迅的估值迅速上漲到9.7億元。

記者通過天眼查工商信息查詢系統發現，目前君天恒迅的大股東共青城浩翔，是一家以投資管理、資產管理、項目投資為經營范圍的投資機構。注冊時間是2016年8月31日，恰值君天恒訊創始人韓樂權、袁嵐將股權轉讓給共青城浩翔前夕。而共青城浩翔的股東為袁嵐、韓樂權夫婦。

這意味著，君天恒迅的創始人袁嵐、韓樂權在出讓了君天恒迅約14%股權的情況下，將君天恒迅的估值從5000萬元提升到了9.7億元。以此計算，袁嵐、韓樂權二人所持有的約86%股權的估值也達到了8.3億元。這前后，只花了8個月的時間，袁嵐、韓樂權的身價翻了16.6倍。

君天恒迅快速攀升的估值引起深交所的關注。6月29日，深交所給朗科智能發來問詢函，要求朗科智能就君天恒迅數次股權轉讓后公司估值升高、君天恒迅實際控制人與其他股東關系、業績承諾合理性等13個主要問題進行解釋，并在7月10日前答復。

7月10日，回函并沒有出現，等來的是兩日后關于收購案終止的公告。7月12日，朗科智能公告稱，由于客觀環境變化，雙方綜合考慮目前實際情況以及本次重大資產重組的條件不夠成熟，對交易細節條款雙方未能達成一致，上市公司及相關各方認為繼續推進本次重大資產重組的條件已不再具備，因此友好協商終止本次交易。

朗科智能證券部工作人員告訴記者，由于公司準備終止收購案，與深交所溝通后，將不再對重組預案問詢函進行回復。

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