騰訊科技 紀振宇 12月14日

傳媒娛樂業巨頭迪士尼公司14日正式對外宣布以524億美元的價格收購21世紀福克斯大部分資產，加上后者137億美元的債務，收購總額將高達661億美元。

這樁交易無疑將從根本上改變傳媒娛樂行業的市場格局，使得優質內容資產更加集中在小部分行業寡頭手中，但從另一個意義上來看，迪士尼不惜巨額代價收購21世紀福克斯大部分重要資產，最大的推動因素則是新數字時代對于傳統行業的沖擊給這些傳統巨頭所帶來的焦慮。在內容為王的時代，平臺和渠道亦為王，正是深知這樣的道理，迪士尼近年來一連串的動作，已經向外界表明了，這家百年巨頭，不甘于在新數字時代中沉淪，仍在努力找尋新的業務突破方向。

迪士尼業績已無亮點 急需尋找新的突破

自迪士尼現任首席執行官羅伯特艾格2005年上任以來，迪士尼幾乎沒有停下收購的腳步，并且胃口越來越大。迪士尼在2006年、2009年、2012年分別收購了皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）、盧卡斯影業（Lucas Film），再加上規模龐大的電視網絡資產，迪士尼真正成為了一家橫跨傳媒和影視娛樂界的航母級公司，在業務的不斷擴張下，迪士尼的市值也水漲船高，在過去5年間市值翻了兩倍，如今已穩居1500億美元以上。

然而，隨著數字時代的來臨，擁有近百年歷史的迪士尼也愈發顯露出老態，無論是電視收視率、訂閱電視服務人數的節節下滑，還是電影票房的低迷，無一不在對迪士尼的核心業務帶來顯著沖擊。

迪士尼集團旗下目前主要由四大業務板塊構成，分別是媒體電視網絡業務、樂園度假村業務、影視工作室業務以及消費產品和互動傳媒業務。

在這四大業務收入板塊中，媒體電視網絡收入是迪士尼最大的收入來源，2017財年收入為235.1億美元，占總收入的比例近43%，第二位的是樂園度假村收入，收入占比為33%，影視工作室和消費產品、互動傳媒業務的收入占比則分別為15.2%和8.8%。

可以看出，如果從收入構成來定義迪士尼的話，這家千億美元的巨頭依然是一家電視服務提供商，其收入主要來源于對有線電視、衛星電視和電信服務商收取的內容費用、出售廣告收入以及向電視服務商收取的內容授權費。

就電視服務來看，對于迪士尼來說，最重要的資產無疑是擁有上億訂閱用戶的數量繁多的迪士尼頻道以及在美國國內擁有8800萬訂閱用戶和在國際市場擁有1.46億訂閱用戶的ESPN體育頻道。

然而，隨著數字時代的來臨，傳統電視行業遭到前所未有的沖擊和挑戰，電視收視率及訂閱用戶數不斷下滑，直接對從事電視業務的迪士尼帶來沖擊。2017財年，迪士尼電視媒體業務收入為235.1億美元，較去年下滑1%，這也是近5年來，該業務板塊出現首次年度同比下滑，其中，廣告業務收入同比下滑4%，電視內容分發業務收入同比下滑7%。

此外，近年來最為寄予厚望的影視工作室在2017年業績也讓人大為失望，盡管有星球大戰：Rogue One，美女與野獸以及兩部漫威作品在當年發布，但影院發行業務收入較前一年依然出現同比21%的大幅下滑，此外，家庭影視娛樂業務收入也同比下滑15%。

盡管歸功于上海迪士尼樂園及其他美國以外迪士尼樂園的良好業績表現，園區及度假村業務收入在2017年出現同比增加，但由于占業務收入最大比例的電視媒體業務及影視發行業務下滑，拖累迪士尼整個業務下滑。

可以說，新數字時代的來臨，對于迪士尼這樣的老牌傳媒巨頭的沖擊無疑是最為直接的，在依然擁有著海量優質內容的當下，如何讓這些內容通過更加適應時代的方式觸達到受眾，是迪士尼首席執行官羅伯特艾格近年來一直在努力思考的問題。

流媒體時代 迪士尼另覓出路

Netflix、Hulu等基于訂閱模式的流媒體服務的興起，讓迪士尼看到了新的業務發展方向，過去，迪士尼通過授權的方式，將產生的內容通過第三方平臺和渠道傳播給終端受眾，但隨著Netflix的不斷發展壯大，迪士尼才逐漸開始意識到，Netflix們并不滿足于現狀，它們最終甚至可能完全顛覆迪士尼數十年來在行業所樹立的地位。

今年8月份，迪士尼對外公布了發布流媒體平臺的消息，與此同時，迪士尼也宣布中止與Netflix的合作協議，這意味著這份從2012年開始簽訂的合作協議正式終結，實際上，Netflix直到去年才真正開始在自身的平臺上播放迪士尼的內容，并沒有從這樁合作中撈得太多好處，警覺的迪士尼已經意識到，流媒體時代，平臺為王，如果最終沒有平臺方話語權，將在未來陷入很大的被動。

在宣布該消息的同時接受CNBC采訪時，艾格表示，“這代表了迪士尼的一次重大戰略轉變，我們感到能夠對平臺擁有控制權，才能控制我們自己的命運。”

但迪士尼所宣布的流媒體平臺服務的落地，依然顯得動作遲緩，該服務要一直到2019年才正式上線，在這之前，Netflix與迪士尼的服務依然生效，在Netflix的平臺上依然能夠播放迪士尼的內容。

為了打造自己的流媒體業務，迪士尼已經耗資巨大，今年8月份，迪士尼花費15.8億美元，獲得BAMTech的75%股權，而后者將承擔打造迪士尼流媒體平臺的主要任務。

目前，外界能夠獲知的迪士尼流媒體平臺的消息還包括，其將基于訂閱模式，與Netflix的模式類似，初期將在該平臺上播放玩具總動員4以及冰雪奇緣的續篇等廣受歡迎的內容，毫無疑問，迪士尼所擁有的海量優質內容資源，將在該平臺上得到呈現。終端用戶將通過全新的方式，獲得迪士尼的優質內容資源。

在迪士尼收購21世紀福克斯的資產中，另外有一個重要部分就是對Hulu資產的收購，由于福克斯是流媒體服務平臺Hulu的重要股東之一，迪士尼完成收購后，將實現對Hulu的控股，持股比例將達到60%，控股Hulu對于迪士尼的戰略意義在于，除了補足自身流媒體平臺業務外，還對Netflix形成牽制，在鞏固自身地位的同時，繼續在新業務領域對競爭對手持續施壓。

借助對福克斯重要資產的收購，迪士尼在繼續鞏固內容資源實力的同時，實際上也是為新的業務模式提前做鋪墊，原先已經承諾將在2019年退休的艾格，也表示將在迪士尼首席執行官的位置上繼續待到2021年。

在新數字時代，艾格深知內容為王的同時，平臺和渠道亦為王，所以迪士尼想要做的，就是不斷鞏固內容王國城墻的同時，也要成為能夠直接觸達終端用戶的平臺運營方。

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