編者按：光陰似箭，2017年的A股市場即將收官。回顧今年的行情，年線收陽幾成定局。雖然今年的A股市場整體處于震蕩之中，但是，在各路資金輾轉騰挪中，市場熱點也是層出不窮，重磅事件不斷涌現，指數間分化明顯，行業板塊中科技藍籌吸引各方目光，部分價值白馬股盡顯魅力，屢創新高。

漂亮50

2017年以來，A股市場投資風格分化十分明顯，以貴州茅臺、恒瑞醫藥等為代表的優質藍籌股年內股價一路高歌猛進，上證50指數屢創新高，年內累計漲幅達到26.61%，被投資者形象稱為“漂亮50”行情。

對此，海通證券表示，A股掀起“漂亮50”行情主要有三點原因：首先，經濟轉型期，消費升級正在進行；其次，震蕩市，投資者追求更好的估值和業績匹配度；第三，監管層加強管理，引導市場向價值投資回歸。

“漂亮50”的核心是價值投資，成長和業績是關鍵。在“漂亮50”的成份股中，截至12月21日，有13只大盤藍籌股年內股價創出歷史新高，其中，中國平安（115.66%）、貴州茅臺（107.10%）、伊利股份（95.52%）、洛陽鉬業（76.09%）、招商銀行（74.14%）、中國太保（61.93%）和新華保險（57.77%）等7只個股年內累計漲幅均在50%以上。

從估值角度來看，截至目前，上證50的整體市盈率為11.19倍，創業板的市盈率為48.94倍，中小板的市盈率為39.08倍。

市場人士普遍認為，盡管2017年以來“漂亮50”成份股已大幅上漲，但目前“漂亮50”的成份股估值仍處于較低水平，在供給側結構性改革、國企混改不斷深入推進的背景下，“漂亮50”成份股盈利能力不斷增強，這將推升相關龍頭標的估值中樞，因此后續市場風格仍將集中在估值與業績更為匹配的價值藍籌品種上。

MSCI

經過連續四年評估之后，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）2017年6月20日宣布，從2018年6月份開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和全球基準指數。MSCI計劃初始納入222只大盤A股，這些A股約占MSCI新興市場指數0.73%的權重。

中金公司發布報告指出，未來5年至10年外資在A股市場的持股比例有望上升至10%，平均每年從海外流入A股市場的資金規模有望達到2000億元至4000億元。

隨著國內A股市場國際化程度正不斷提高，先有滬港通與深港通，后有A股加入“MSCI”，在這樣的趨勢下，海外資金會持續不斷的流入中國股市。今年以來截至12月21日，滬股通累計資金凈流入達到765.72億元，深股通凈流入金額累計達到1480.76億元。從2017年第三季度QFII的股票投資情況來看，海外投資者持有的股票市值達1197.72億元，較去年年底增加了53.32億元。

從明年起，海外資金將可以直接通過MSCI新興市場指數購買A股。A股納入MSCI后，初始資金流入在170億美元至180億美元，未來完全納入后，預計資金流入可能達到約3400億美元。2018年6月1日，按照2.5%的納入比例將A股正式納入“MSCI新興市場指數”中；2018年9月3日，將A股的納入比例提高到5%。“MSCI”成份股中的行業龍頭市場關注度將進一步提升，海外資金價值型的投資理念也會促使A股市場的估值體系發生重構，引導市場風格向“價值投資”切換。(任小雨)

千年大計雄安新區

新華社4月1日公布了中共中央、國務院設立河北雄安新區的消息。雄安新區是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之后又一具有全國意義的新區，被視為千年大計、國家大事，戰略定位極高，也是京津冀一體化布局的重要一步。

受此重大利好消息刺激，滬深兩市與雄安新區建設相關的上市公司成為了市場焦點，4月5日開盤，逾40只雄安概念股出現集體漲停，面對大量短線資金涌入雄安板塊，以金隅股份、中化巖土等為首的龍頭品種更是連續六個漲停。

當雄安板塊炒作如火如荼之時，監管層果斷出手對雄安龍頭股進行批量停牌，以警示短期炒作的風險。而當這批股票再次復牌后，面對巨大的獲利盤涌出，大部分個股出現深幅調整。此后雄安概念股雖有所反復，但板塊瘋炒力度大不如前。

年內表現方面，截至12月21日，在161只概念股中，年內股價實現上漲的個股有50只，其中，北新建材（118.45%）、凌鋼股份（94.46%）、東方雨虹（74.71%）、濰柴動力（69.12%）、中科曙光（47.34%）、數字認證（43.77%）、廣聯達（42.65%）和先河環保（40.86%）等個股期間累計漲幅均超40%。(任小雨)

人工智能

人工智能作為我國乃至全世界當前最前沿的創新技術之一，在2017年的資本市場也掀起巨大波瀾。人臉識別、無人駕駛、智慧醫療、VR、機器視覺、AI芯片等相關人工智能熱點板塊內牛股頻出。科大訊飛、富瀚微、海康威視、中興通訊和圣邦股份等多只龍頭股年內股價實現翻倍。

“創新是引領發展的第一動力，是建設現代化經濟體系的戰略支撐”，“加快發展先進制造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合”，十九大報告中的論述，顯示出我國堅持科技興國的堅定決心。

當前的人工智能已不僅僅是一個概念，重視人工智能已成為全球共識，并在多領域初步實現商業化。

今年12月份工業和信息化部印發了《促進新一代人工智能產業發展三年行動計劃（2018-2020年）》，而15個部委聯合打造，依托百度、阿里云、騰訊、科大訊飛等公司而建設的自動駕駛、城市大腦、醫療影像、智能語音等4家國家新一代人工智能開放創新平臺日前也已成立。

在人工智能未來巨大的發展空間以及良好的發展預期下，科大訊飛與漢王科技等一批搶占了人工智能市場高地的上市公司，必將迎來新的發展機遇。人工智能不僅是2017年資本市場的重要關鍵詞，更將是未來幾年資本市場需要重點關注的投資領域之一。

5G

5G作為發展人工智能、無人駕駛、物聯網等新興產業的重要信息基礎建設，為我國發展數字經濟提供了強有力的技術支撐。在5G商用進入倒計時的背景下，5G龍頭上市公司的高成長性，在2017年受到投資者的廣泛關注。5G主設備領先供應商中興通訊股價從年初的16.20元，最高漲至50.40元，而士蘭微、中際旭創、亨通光電等龍頭股年內漲幅也均在100%以上。

事實上，無論是從國家政策層面看，還是從5G商用進程來看，2017年均是5G商用前具有重大意義的一年。今年8月份，國務院印發的《關于進一步擴大和升級信息消費持續釋放內需潛力的指導意見》明確提出，力爭2020年啟動5G商用。11月份，我國工業和信息化部發布了5G系統在3000MHz-5000MHz頻段（中頻段）內的頻率使用規劃，成為國際上率先發布5G系統在中頻段內頻率使用規劃的國家。而日前，3GPP（移動通信的標準化機構）終于正式簽署通過第一版5G?NSA標準，這均預示著5G商用已指日可待。

5G產業鏈的市場空間無疑是巨大的，作為全球5G產業的引領者，我國相關領域將迎來新的歷史性機遇。有業內人士表示，僅采購5G基站設備的總支出就有望達到1.4萬億元。市場人士則表示，在5G商用之前，5G主題投資有望持續升溫，而主設備、光模塊、光纖光纜等基礎設施領域也將率先受益，并誕生出多只長線牛股。

中國“芯”

在當今信息化時代，從國之重器的高端裝備，到技術尖端的超級計算，再到日常生活中的汽車、手機、電腦、家電，他們的“心臟”均是芯片，一些業內人士甚至認為，芯片是現代工業和信息化時代的“糧食”。

隨著2017年我國人工智能芯片的問世，芯片主題投資的強勁表現，使得中國“芯”一詞，深入人心。事實上，中國“芯”時代已然來臨，大大改善了長期以來芯片多個領域依靠進口的局面。由量變到質變。核高基（指核心電子器件、高端通用芯片和基礎軟件產品）國家科技重大專項通過近10年的艱苦攻關，促使飛騰、龍芯、申威和兆芯等CPU的單核性能比“十二五”初期提高了5倍，龍芯CPU已成功應用于我國新一代北斗導航衛星。

中國“芯”，作為科技藍籌類股的重要代表之一，在2017年整體震蕩的資本市場中，綻放光彩。今年上市的芯片龍頭股國科微股價屢創歷史新高，士蘭微，紫光國芯、兆易創新等芯片龍頭公司股票均在2017年走出翻倍的獨立行情，這均顯示出市場對中國“芯”相關公司未來發展的看好。

中國“芯”的進口替代空間仍然巨大，5G通信、無人駕駛、人工智能、安防等新興領域給芯片產業帶來的增量需求也將逐步釋放。可以說，中國“芯”正為我國發展數字經濟，打造數字強國，網絡強國貢獻重要力量，也將向A股市場相關龍頭上市公司釋放充足活力。

炒化學元素周期表

今年的市場行情此起彼伏，各種題材紛紛被挖掘，其中不得不提到化學元素周期表的“尋寶”大戰，資金進攻重點就是此前一直低調的各類小金屬品種。

不難發現，今年以來，補庫存需求、供給側結構性改革、環保督查齊發力，已促使部分小金屬產品價格出現持續上漲，其中，小金屬鈦、銻、鎢、鉬和稀土價格呈現普漲，鎢制品價格更是不斷上調，而在新能源汽車等新興產業迅速擴張的背景下，電池產業鏈受益匪淺，鎳、鈷、鋰等金屬品種價格也均表現強勢。業內人士普遍預計在供給側結構性改革背景下，終端消費結構有所變化，小金屬的春天還將繼續。

產品價格的上漲也令行業業績出現回暖。洛陽鉬業前三季度歸屬母公司凈利潤達16億元，同比增長175%；天齊鋰業前三季度歸屬母公司凈利潤為15億元，同比增長26%，華友鈷業前三季度歸屬母公司凈利潤為10.98億元，同比增長9723.35%，贛鋒鋰業前三季度歸屬母公司凈利潤為10億元，同比增長107%。北方稀土則在稀土企業中遙遙領先，前三季度歸屬母公司凈利潤為3.49億元，同比增長917%。

有業內人士總結今年以來有色金屬板塊迎來的三波價值重估：一是在價格持續上漲背景下，2017年有色金屬企業盈利彈性顯現，估值吸引力逐步出現；二是在盈利好轉的背景下，有色金屬公司迎來去杠桿的絕佳窗口，財務費用壓力下降；三是在經營狀況和股價改善的背景下，積極進行轉型升級，估值中樞抬升。

360回歸

今年11月2日，A股上市公司江南嘉捷電梯股份有限公司（以下簡稱“江南嘉捷”）發布資產重組公告，正式披露了三六零科技股份有限公司（以下簡稱“360”）重組上市的方案。

分析人士指出，如果交易順利，360將是中國前幾大互聯網巨頭中惟一登陸A股的公司。與近些年的重磅借殼方案相比，360的504億元資產規模，遠超分眾傳媒（457億元借殼）、順豐控股（433億元借殼）、巨人網絡（130億元借殼）等的交易規模。

事實上，無論順利與否，攜帶著獲360借殼的消息，江南嘉捷自11月7日復牌后曾連續斬獲18個“一”字漲停板。截至12月20日收盤，江南嘉捷報45.97元。近32個交易日里，江南嘉捷累計漲幅高達422.98%，與此同時，大盤則累計下跌2.97%。

值得一提的是，去年7月份，360正式從美股退市后，回歸A股的步伐便全面提速，圍繞360的“猜殼”也此起彼伏，除江南嘉捷外，中葡股份的呼聲也一度很高。如今，這場“猜殼”大戲終于落下帷幕。

對于“360回歸A股”一事，證監會也作出了回應，證監會發言人表示，“隨著宏觀經濟穩中向好勢頭的不斷鞏固和金融市場環境的持續改善，A股市場環境的不斷優化和有效性的顯著提高，同期境外主要市場持續上漲、吸引力增強，企業根據需求自主選擇境內或境外市場，已具備條件作一些積極的制度安排和引導，支持市場認可的優質境外上市中資企業參與境內市場并購重組。同時也會繼續高度關注并嚴厲打擊涉及內幕交易等違法違規行為。”

聯通混改

混改是國企改革的重要突破口，在這個突破口上，中國聯通作為首家在集團公司層面進行混改的央企已然出發。而這次聯通混改，百度、阿里、騰訊、京東等4家互聯網巨頭紛紛現身，無疑成為一大看點。

對于聯通來說，利潤增長出路在于創新業務的快速發展，以及5G時代與互聯網巨頭形成優勢互補的利益共同體。在這方面，聯通正在邁出新步伐。12月8日，聯通在線公司在京掛牌，全面發力消費互聯網領域。業內人士稱，這預示著中國聯通與BATJ等互聯網巨頭的聯系已經不局限在資本層面，而是在業務層面產生交集。

聯通與BATJ等戰略投資者的結盟，成長空間顯而易見，聯通混改“紅利”數年之內必將顯現，已成為機構共識。

更為重要的是，不斷落地的國企改革正在取得更多階段性進展，混合所有制改革也在穩妥實施，其中，中央企業中已開展混合所有制改革的企業戶數占比68.9%。此外，國務院國資委副秘書長、新聞發言人彭華崗12月15日在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，目前第三批混改試點名單已經確定，共31家，其中中央企業子企業10家，地方國有企業21家。

12月18日至12月20日在北京舉行的中央經濟工作會議指出，要圍繞推動高質量發展，做好8項重點工作。重點工作之一就提到激發各類市場主體活力。要推動國有資本做強做優做大，完善國企國資改革方案，圍繞管資本為主加快轉變國有資產監管機構職能，改革國有資本授權經營體制。

美麗中國

今年以來，落后產能持續出清、綠色產業快速發展以及多輪成績斐然的環保督查等，均顯示出各級政府對于生態文明建設的高度重視，同時也使得“美麗中國”再度成為今年資本市場中的關鍵詞。在“十九大”報告中，習近平總書記對生態文明建設進行了深刻論述，提出“加快生態文明體制改革，建設美麗中國”，并指出“建設生態文明是中華民族永續發展的千年大計。”“必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念。”

受益“美國中國”的建設，今年以來諸多行業基本面持續改善，例如：落后產能、炭黑產能等傳統高污染行業供需趨于合理，符合綠色發展理念的高科技綠色產業迎來蓬勃發展，提供環保服務的各類環保服務提供企業訂單量進一步增長，清潔能源占比持續提升等等。

此外，中央環保督察力度的加大，也凸顯我國加快生態文明建設的決心，據環保部數據，截至12月22日，中央環保督察組交辦的40706件環境問題舉報已基本辦結，共立案處罰10806家，罰款54759萬元；立案偵查335件，拘留424人；約談4855人，問責6471人。

事實上，出于對“美麗中國”的向往以及對綠色產業發展的持續看好，“美麗”也成為資本市場的熱詞，除符合綠色發展理念的受益板塊在年內實現出眾表現外，“美麗”概念股也受到了市場的追捧，例如美麗生態在10月18日至10月23日的四個交易日大漲逾35.82%。

養老金入市

今年8月份，伴隨著上市公司中報的披露，近年來備受市場關注的養老金入市，有了實質性成果。

根據九陽股份、正海磁材、首商股份等公司中報披露，養老金以“基本養老保險基金八零二組合”的形式分別出現在上述3家公司今年中期期末的前十大流通股股東中，成為養老金入市以來首批布局的個股。隨著三季報的披露，大豪科技、天地科技、上峰水泥、廣州酒家、榮安地產和滬電股份等公司前十大流通股股東中也出現了養老金的身影。

可以看到，養老金已加快A股市場的布局節奏。養老金入市的本質目的是為了實現資產的保值增值，其風險偏好屬性疊加對“賺錢效應”的訴求將使得其風險資產配置節奏與基本面之間的關系更為密切。可以相信養老金的入市不僅僅是為A股市場引入一股活水，同時也將有助于完善A股市場的投資者結構，使價值投資理念在A股市場中進一步深化。

從政策上看，早在2015年8月17日，國務院印發了《基本養老保險基金投資管理辦法》，關于養老金是否入市的爭論塵埃落定，已無障礙。

從規模上看，人社部曾就2017年第三季度人社工作進展情況舉行發布會，會上相關負責人指出，基本養老保險基金投資穩步開展，北京、安徽等9個省(區、市)政府與社保基金理事會簽署委托投資合同，合同總金額4300億元，其中1800億元資金已經到賬并開始投資。

而對于養老金進一步潛在布局標的，各大研究機構也紛紛提出自己的看法，其中，中信建投證券表示，養老金入市的投資風格和策略將大概率傳承社保基金，對于當前社保基金和企業年金投資風格的分析將為養老金的投資偏好提供重要參考。

嚴監管

今年以來證監會共作出行政處罰決定206件，罰沒款金額73.24億元，是去年全年的1.7倍，市場禁入36人。其中包括鮮言系列違法違規案、“方正系”系列違法違規案、九好集團“忽悠式”重組案、匹凸匹信息違法違規案、趙薇夫婦被罰5年禁入證券市場等處罰均成為年內備受關注的案件。而對于市場上此前存在的部分亂象，今年以來證監會也是頻施重拳，多項凸顯嚴監管的《細則》、《規定》也均于今年落地。

其中，2月17日，證監會對《上市公司非公開發行股票實施細則》進行修訂，同時發布了《發行監管問答——關于引導規范上市公司融資行為的監管要求》。旨在抑制目前市場存在的過度融資、募集資金脫實向虛等現象。

5月27日，證監會發布被稱為“史上最嚴”的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，同時滬深交易所出臺細則，完善減持規定。

此外，今年5月17日，深交所公告對*ST新都作出股票終止上市決定，*ST新都成為2017年“退市第一股”。不少業界人士表示，在IPO常態化、退市常態化的背景下，A股市場將形成“有進有出”的局面，而“殼”價值或將大大降低，資本市場配置資源和服務實體經濟的能力也將大幅提升。

值得一提的是，在日前召開的中央經濟工作會議中提出，打好防范化解重大風險攻堅戰，重點是防控金融風險，要服務于供給側結構性改革這條主線，促進形成金融和實體經濟、金融和房地產、金融體系內部的良性循環，做好重點領域風險防范和處置，堅決打擊違法違規金融活動，加強薄弱環節監管制度建設。

對此，分析人士表示，預計2018年金融監管仍將不斷深入推進，而嚴監管與防風險仍將成為明年金融領域的主基調。

（來源：證券日報）

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