今年這種逼空與踏空行情，跟幾年前是有明顯的區別。前幾年往往是空倉錯過機會產生的踏空，而今年很多投資者是倉位較重甚至已經套牢較長時間，此時滬指的逼空與其持倉沒有任何關系。市場從去年的“二八行情”向“一九行情”推進愈演愈烈，所以“滿倉踏空”的情況就出現了。

對于“一九”行情，很多投資者產生了不良情緒，認為管理層只管上證50指數、滬深300指數和滬指，并不管投資者的真實投資情況。其實這是對管理層的誤解，板塊變化也好、風格變化也好，都是資金選擇后的結果，目前這個市場的投資者結構已經開始向機構投資者轉變，并且隨著新股的不斷上市，可選擇的標的越來越多，那么小市值、題材等不再是稀缺資源，藍籌股反而成為了稀缺資源。指數的強勢并不是管理層“控制”指數的結果，只是市場行為。

首先地產板塊的啟動是因為一些龍頭公司陸續發布年報預告，業績不俗、股價較低導致了整個地產板塊的低估，資金自然會涌向估值洼地。

然后是油氣板塊走強，很多投資者誤解為拉動“石化雙雄”來推動指數，其實不然，“石化雙雄”走強是因為整個油氣板塊景氣度回升，背后最根本的原因是原油價格持續走高，從去年四季度以來，原油價格就一直維持在50美元/桶上方，并且不斷走高，目前已經創出兩年半以來的新高，很明顯原油價格的回升不是短期的，很有可能今年全年原油價格都會維持在較高水平，那么對于油氣開采板塊的盈利能力是有明顯的提升。

最后就是以銀行、券商為代表的金融板塊。銀行板塊是地產估值修復后最低估的板塊，1月初，龍頭銀行股的每股收益對應當時的股價，回報率普遍在15%左右，目前受益于經濟復蘇、供給側改革、制造業景氣度回升等利好影響，銀行業的壞賬率下降、資產質量回升，未來1-3年銀行業不存在系統性風險，如此高的回報率就成了資金追逐的目標。券商板塊由于明顯受到證券市場周期的影響，所以一直以來都是主要指數的縮影，而券商的主要業務來源之一的傭金收入更是與成交量息息相關，一方面最近一年市場的成交量明顯要高于2012-2014年，所以券商的盈利能力并不是很差。另一方面，指數創新高，券商走勢明顯落后于指數被資金挖掘出現補漲也就在所難免了。

由于創業板的估值過高、內生增長乏力、外延式并購產生商譽減值等問題，所以從2017年以來，資金開始逐步從中小市值股票中逐步撤離，涌向確定性強、估值有優勢、存在明顯安全邊際的板塊，而藍籌、權重板塊正好符合了資金的需求。根據這個邏輯去推演，在未來或許兩年、或許三年，甚至更久，當藍籌板塊不再具備低估值、確定性強等優勢時，恰好中小市值股票估值回歸合理、商譽減值出清、真正具有成長性的公司逐步涌現，那么相信也會有較大體量的資金從藍籌板塊逐步撤離，去尋找和挖掘真正有價值的成長型公司。