近期有兩位投資界大咖公開暢談了投資之道，并分享了其多年來捕足牛股的成功經驗?？梢钥吹?，兩位大咖在介紹選股標準的時候都不約而同地指向了一個指標，就是ROE（凈資產收益率）。

天弘基金股票投資總監、天弘永定價值成長和天弘策略精選基金經理、“三年期開放式混合型持續優勝基金”獎獲得者肖志剛本周在接受媒體采訪時表示：

“整個A股市場里面，創造價值的公司數量占比約20%，3000多家公司里大概700家是創造價值的，有2000多家是縮減價值的，我以后會越來越嚴格的，不碰這些公司。

“我有一個簡單的標準，即700家公司的一個門檻是ROE（凈資產收益率）大于14%。ROE大于14%的公司里再細分為價值股和成長股。舉例來說，銀行股ROE中樞都是16%左右，但增速很低，這種叫做價值股，利潤增速高于ROE的叫做成長股。

“我認為所有ROE高于14%的都是中國股市的核心資產。對于國內投資者來說，能創造價值的700只股票都是核心資產，只要能創造自有現金流，不要天天來融投資者的錢的股票都是核心資產。”

廣發基金副總經理朱平在本月22日舉行的中國機構投資者峰會上所作的主題演講中表示：

“我們通過公司市值和ROE比較后發現，公司規模越大，話語權、定價權就越強，也就會有更好的盈利能力。

“我們拿去年漲得非常好的一只股票做了一個研究，結果發現，它的ROE有著非常明顯的優勢，基本上都是ROE處于18%的水平。A股上市公司ROE的分布也很有意思，市值越大，ROE越高。

“從市值和ROE的關系來看，我們發現，500億元市值以上的公司與300億元到500億元市值的公司ROE其實比較相似，它們的市場表現都要好于小市值公司。

“總結起來就是，傳統類上市公司因較高ROE帶來的估值修復行情已經告一段落，未來還能否繼續？這個很難說，最好是能夠變成一個收益型股票——ROE很高，又有大量的分紅，應該很多投資人還是比較喜歡這種公司的。此外，消費升級、新興產業、互聯網科技及高端制造的ROE相對穩定，是中國經濟轉型的主要驅動力，將成為市場主要的增量選擇。”

顯然，ROE在兩位大咖眼中居于重要地位，成為他們選股的關鍵指標，而總市值、凈利增長率、每股現金流等數據也是他們的主要觀察方向之一。

因此，我們以相關指標（以已披露的2017年年報或業績快報數據為準，還未披露年報或快報的公司則用三季報數據）進行篩選，試著尋找有牛股基因的個股。

統計顯示，有656家A股公司最新ROE大于14%，與肖志剛指出的“創造價值的公司有700”相仿。

其中，ROE大于20%的公司有278家，大于30%的有71家，大于50%的有18家。

當然，居前的*ST柳化（982.14%）、*ST滬科（346.00%）、*ST嘉陵（170.19%）等公司最新ROE之所以超過了100%，是因為前期進行了資產重組——剝離虧損資產，注入盈利資產，從而導致公司凈資產大幅增值。但其盈利能力能否持續保持如此強勁態勢，還有待今后財報數據的驗證。

因此，這個時候再結合觀察總市值、凈利增長率、每股現金流等數據就顯得很有必要。

朱平表示，公司規模越大，話語權、定價權就越強，也就會有更好的盈利能力。我們以朱平所說的總市值300億元為標準繼續進行篩選，還有123家A股公司滿足條件。

其中，總市值大于500億元的公司有72家，大于1000億元的有30家，大于2000億元的有16家，工商銀行（16,122.81億元）、農業銀行（11,350.53億元）以逾萬元總市值居首。

再以肖志剛對定成長股的定義——利潤增速高于ROE進行觀察，有81家A股公司入列。

其中，凈利增長率最低的為南京銀行（17.01%），大于30%的公司有60家，大于50%的有36家，大于100%的有19家，華友鈷業（9,723.35%）、方大炭素（5,267.65%）、恒生電子（2,476.18%）、智飛生物（1,229.25%）的最新凈利增長率超過了1000%。

肖志剛還認為，擁有核心資產的公司都能夠創造自有現金流，據此我們以每股現金流大于2元為條件進行篩選，還剩下19家公司。其中，每股現金流大于3元的公司有10家，貴州茅臺（17.64%）、成都銀行（13.25%）以逾10元的每股現金流居前。

如果我們再剔除最新營收增速小于ROE公司，有16家公司最終上榜（見下表）。

這些公司盈利能力強，成長性也較為突出，并且目前估值也不高，同時公司具有一定的規模，將受益行業集中度提升趨勢，或已暗藏牛股密碼。

制表：數據應用部

海通證券最新發表研報認為，萬華化學（600309）2017年凈利潤111.35億元，同比大增202.62%；MDI行業迎來高景氣，中長期供求緊平衡；石化板塊產能完全釋放，盈利有望改善；新材料業務持續落地，實現快速增長。預計公司2018年到2020年每股收益分別為4.25元、4.77元、5.20元，給予2018年11倍PE，對應目標價46.75元，維持“買入”投資評級。

中信證券最新發表研報認為，天齊鋰業（002466）主營產品量價齊增，年報營收利潤同比增加四成；成本優勢突出，現金流強勁；資源稟賦和產能擴張驅動下的鋰業巨頭；新能源行業發展迅速，鋰業務充分受益。2018年公司主業將穩健發力，預測2018年到2020年實現每股收益分別為2.50元、3.22元、3.94元。給予公司28倍PE估值，目標價70元，維持“買入”投資評級。

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