3月30日，國務院辦公廳轉發了證監會《關于開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》（以下簡稱證監會《意見》）。證監會同時發布了《關于修改<首次公開發行股票并上市管理辦法>的決定》和《關于修改<首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法>的決定》并向社會公開征求意見，明確了相關了相關配套政策安排。

一時間，市場展開了對“中國版CDR”、“獨角獸企業A股上市”的熱烈探討。對此，專業人士有何評價？《每日經濟新聞》記者在30日晚和今日（3月31日）凌晨進行了采訪。

有利于資本市場服務實體經濟

3月30日深夜，經濟學家宋清輝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，他個人認為，推出CDR等同于為注冊制改革逢山開路、遇河搭橋，或有可能因此開辟出一條“包容性和適應性”的新路子，并為最終推出注冊制打下堅實的基礎。

宋清輝認為，此次國務院下發CDR試點意見意義重大：一是有利于激活大約5000億美元左右的獨角獸市場，為A股市場帶來巨大增長潛力；二是有利于資本市場更好地服務實體經濟，一些對我國經濟社會發展影響較大的企業，將借力CDR得到更快更好的發展；三是符合新時代下“國家戰略”和“發展新經濟”的新要求，也是中國資本市場國際化的關鍵。

宋清輝稱，在監管層對新業態新模式的大力支持下，一旦CDR正式實行，無疑將給A股市場帶來影響，這些影響體現在：

第一，造成中概股在A股出現估值溢價，因為市場資金很可能會拋棄當前相關個股，轉而追逐“獨角獸”。

第二，給當前市場關注的A股中小創成長股帶來沖擊，多數中小創標的或將面臨擠泡沫壓力。

第三，投資機構整體配置比例將會出現變化，或偏向“獨角獸”。但由于前期規模較小，預計相關的影響整體可控。

宋清輝認為，在他看來，總體而言，CDR的實行帶給A股市場的利大于弊，不但整個新經濟板塊的估值進一步抬升，而且有利于A股的長遠健康成長。特別是那些具有業績支撐的受益獨角獸上市的公司、龍頭券商，以及A股已上市的新經濟細分領域龍頭三大板塊將迎來投資機會。

投資者應避免盲目追逐、在熱點中“踩坑”

記者注意到，根據證監會《意見》的要求，試點企業在境內發行股票或存托憑證，也需要經過發行審核委員會依法審核申請，而之后的相關發行、上市和交易等行為，則均納入現行證券法的規范范圍。

今日（3月31日）凌晨，獨立經濟學家徐陽對《每日經濟新聞》記者表示，對于獨角獸企業，監管需要積極、交易需要更加理性，這是在預期之中的。此前某互聯網企業回歸A股，股價出現較大波動，引發投資者擔憂。出現這個案例之后就引人思考，因此對于獨角獸企業也需要合理、積極的監管。

那么，之后獨角獸企業上市后，可能存在哪些風險？投資者應如何理性對待？

徐陽認為，在獨角獸企業上市之后，廣大中小投資者要遠離進行短期炒作的不良投資文化，避免盲目追逐、在熱點中“踩坑”。A股投資者仍然存在炒新、炒小、炒重組的風氣，一次成功的重組往往可能帶來N個漲停板，透支股價，造成漫長的陰跌。這種現象非一日之寒，要從改革市場生態入手，所以，監管層加強交易所一線監管是非常有必要的。

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