炒ST殼資源、博垃圾股重組題材，曾是一些股民熱衷的做法。不過隨著A股退市機制的日益完善，“炒殼”也充滿了風險。

5月22日，根據上交所公告，*ST昆機與*ST吉恩成為2018年第一批退市股票。

每經小編注意到，這兩家上市公司都有地方國資背景，且上市歷史悠久，不過這些都沒能成為他們免于退市的“免死金牌”。

根據Wind系統數據，這兩家公司的股東戶數共有10.3萬，流通盤市值合計達133億元。

根據《股票上市規則》，這兩家公司將于5月30日進入為期30天的退市整理期，公司被摘牌后，沒有退出的股份將進入股轉系統進行交易。

有專家認為，隨著A股退市制度執行力度加強，今后A股將形成“有進有出”的健康常態。

退市并非毫無預警

每經小編（微信號：nbdnews）注意到，兩家公司均已連續多年虧損，并均有經歷退市風險警示、暫停上市，終止退市這三個階段的完整流程。

▲圖片來源：攝圖網

上交所《股票上市規則》第14.3.1條規定，上市公司股票暫停上市后，

“出現公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于1000萬元或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一，本所決定終止其股票上市。”

這兩家企業披露的2017年報中，多項財務指標觸及了退市標準。

*ST吉恩年報顯示，2017年凈利潤為負23.63億元，期末凈資產為負1.98億元，會計師事務所對公司2017年度財務報表出具了保留意見的審計報告。對照規定，*ST吉恩在暫停上市后同時觸及了凈利潤、凈資產和審計意見類型等三項終止上市情形。

同時，*ST昆機年報顯示，2017年度虧損3.5億元，期末凈資產為負3822.1萬元，同時觸及了凈利潤和凈資產兩項終止上市情形。

由此可見，兩家公司都是連續三年虧損后，在第四個會計年度均觸及了股票終止上市條件，符合上交所《股票上市規則》規定的終止上市情形。

國資背景不是“免死金牌”

每經小編（微信號：nbdnews）注意到，擁有遼寧、云南兩地國資背景的*ST昆機早在1994年就登陸A股，可以稱得上是國內資本市場“老前輩”了；*ST吉恩也在2003年就上市，擁有吉林省國資背景。

主營機床行業的*ST昆機自2012年以來主營業務長期虧損，并且在去年還曾因“財務造假”丑聞被證監會調查。

2017年3月21日，就在2016年年報發布前夕，*ST昆機突發公告，自曝公司過往涉嫌財務違規，存在存貨不實、銷售收入確認違規、費用少計、子公司“多套賬”涂改票據等問題，第二天，公司收到了證監會立案調查通知。

事實上，在對財務造假的情況進行追溯后，*ST昆機2012年至2017年連續六年虧損。證監會在查實相關事實后，對公司及有關責任人進行了行政處罰，上交所也相應給予了紀律處分。

此外，公司獨董、董事會審計主任、南京大學會計系主任楊雄勝也宣布辭職，他同時表示，

“公司在會計信息質量上一直不聽取個人改進的強烈建議，并懷疑公司高管在這方面有意舞弊。”

*ST吉恩的日子也不好過，公司所處的鎳行業產品價格依然在低位震蕩徘徊，主營業務無明顯好轉。

為了“保殼”，2016年10月*ST吉恩停牌籌劃重大資產重組事項，擬轉讓全資子公司吉林廣源礦產投資有限公司部分股權及其他資產，但由于公司與交易相關方就核心條款未能達成一致意見，最終于2017年1月6日宣告復牌。

2017年3月，具有吉林國資背景的吉林國投以*ST吉恩不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力為由，向有關法院提出對上市公司進行重整。2017 年12 月14 日，吉林市中院作出裁定，認為申請人吉林國投未能按法院要求補充提交相關證據材料，故對其提出的重整申請不予受理。

▲圖片來源：攝圖網（圖文無關）

每經小編（微信號：nbdnews）注意到，*ST吉恩海外投資規模巨大，債務負擔很重。公司截至2017 年末累計凈虧損為69億元，凈資產則為負1.98億元，資產負債率100.70%；流動負債逾107億元，營運資本為負78.5億元；有71億銀行借款已逾期，18.5億元債務已被債權人起訴。

退市執行力度加碼

在*ST吉恩以及*ST昆機被終止上市的背后是退市執行力度的加強。知名經濟學家宋清輝在接受北京商報記者采訪時表示，“有進有出”才是一個健康證券市場的常態。

上交所在答記者問時表示，將擔起退市決策主體責任，按照從嚴原則，明確預期，嚴格執行，進一步加大對財務狀況嚴重不良、長期虧損、“僵尸企業”等符合退市指標企業的退市執行力度。

今年3月9日，滬深交易所官網均發布了《上海證券交易所上市公司重大違法強制退市實施辦法（征求意見稿）》，根據證監會有關意見，對重大違法強制退市制度進行了細化和明確，其中對首發上市和重組上市中的欺詐行為表現出“零容忍”的態度。上交所稱，目前征求意見已經結束，后續在吸收合理建議的基礎上將適時對外發布。

首創證券研究所所長王劍輝對北京商報記者表示，市場應該是一個“活水”的狀態，有進有出，形成一個淘汰機制，同時也不斷地注入新力量，在新舊交替中，為市場騰出更多的空間。未來退市制度將會隨著IPO的擴大逐步擴大，從入口上擴容，在出口也會有更多公司被淘汰出局。

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