上周末，資管新規的征求意見正式結束。圍繞這一必將改寫中國資產管理行業格局的重大政策，不同機構意見不一。但總體來說，由于公募基金的現有制度最為貼近新規，業內普遍認為公募基金將是資管新規的最大受益者，甚至有人判斷公募將迎來新的制度紅利期。對此筆者卻沒有那么樂觀。雖然公募基金的適應成本較小，但如果行業不能下力氣提高投資管理能力，公募基金將很難在新的制度環境下搶得更多的資管市場份額。

　　從征求意見稿透露出的政策導向來看，服務實體經濟，防范金融風險，引導資管機構回歸本源將是新政策力求達到的主要目標。而公募基金行業的本源，就是履行受托責任，匯集投資者的資金，配置在那些符合經濟轉型升級的行業和企業上，幫投資者獲取投資收益。這一本源決定了公募基金的價值應該體現在專業投資管理能力上，而不是匯集資金或者其他能力。

　　然而，公募行業長期存在的一大痼疾是很多資管這樣靠驕人業績連發爆款基金的案例。這些公司的成功都證明了投資管理管理能力才是公募基金行業的生命力所在，只不過選擇這種戰略需要時間的積累，不會短期見效，更需要從股東到管理層乃至渠道的共識。路長且艱，但沒人去走，行業恐怕將永遠在瓶頸期里徘徊。

(原標題：公募行業亟待回歸本源)

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