近年來A股市場結構化行情突出，讓以分散投資為主的量化基金投資舉步維艱。不過，隨著近期市場出現調整，此前強勢的“一九行情”現象逐漸消失，市場熱點開始散亂，這反而讓許多量化基金看到了希望。

　　上海某量化基金的基金經理向記者表示，今年前幾個月量化基金表現不佳，主要原因在于“一九行情”下小市值因子失效，多數量化基金的投資組合在中小市值股票上均有所暴露。而三季度以來市場熱點逐步擴散，更適合量化模型捕捉市場機會，量化基金大展身手的機會或將到來。

　　冰火兩重天

　　A股市場今年嚴重的兩極分化現象，也體現在量化基金身上。

　　數據顯示，截至12月13日，主動型量化基金今年以來的業績分化十分突出。排名首位的量化基金今年以來的收益率達到33.86%，而排名末位的量化基金今年以來虧損幅度則達到23.46%，二者的差距高達57.32個百分點。

　　統計數據同時顯示，納入統計的量化基金中，截至12月13日，今年以來獲得正收益的量化基金有41只，而同期出現虧損的量化基金數量也達到30只，分化非常明顯。這也顛覆了投資者對量化基金的印象。

　　業內人士表示，以往的量化基金宣傳中，著力于模型選股規避人性弱點、通過對沖降低投資風險等內容，讓很多投資者誤以為量化基金是低風險投資品種，但在近年市場的波動中會發現，量化基金也存在明顯的結構性差異，由于模型不同，或者核心因子不同，以及投資對象的風格不同，會帶來較大的業績差異，這需要引起投資者的重視。

　　事實上，A股今年的“一九行情”也直觀地反映在了量化基金上。從業績表現來看，以藍籌股為主要投資對象的量化基金，業績表現十分強勁，特別是某只跟蹤50指數的量化基金，其業績遠超主動型量化基金最高33.86%的收益率。而以中小市值股票為建模對象的量化基金，則在今年成長股泥沙俱下的行情中，受損嚴重，其降低投資風險的功能并未得到體現。

　　企盼否極泰來

　　雖然近年來受行情風格影響，量化基金的表現不盡如人意。不過，隨著四季度以來市場極端行情逐漸淡出，熱點變化更為頻繁，許多量化基金對未來的樂觀情緒也有所提高。

　　，銀河證券，截至日期：2017-12-15

(原標題：“一九行情”淡出 量化基金靜待“冬去春來”)

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