2016年12月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《基金管理公司子公司管理規(guī)定》、《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》(以下簡稱“子公司新規(guī)”)正式開始施行。

　　經(jīng)過一年時(shí)間的調(diào)整，基金子公司總規(guī)模連續(xù)四個(gè)季度下降。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年三季度末，基金子公司專戶業(yè)務(wù)總規(guī)模為7.96萬億元，比去年同期新規(guī)實(shí)施前減少了3.2萬億元。與此同時(shí)，在監(jiān)管新規(guī)要求下系基金子公司規(guī)模不降反增，如農(nóng)銀匯理(上海)資產(chǎn)管理公司、工銀瑞信投資管理公司、上海浦銀安盛資產(chǎn)管理公司、交銀施羅德資產(chǎn)管理公司等皆保持了不同幅度的規(guī)模增長，行業(yè)洗牌初露端倪。

　　天弘創(chuàng)新合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)人高晶表示，新規(guī)實(shí)施后，子公司開展業(yè)務(wù)的優(yōu)勢更多來自于股東，得不到股東支持的子公司在行業(yè)洗牌過程中或被自然淘汰。

　　高晶稱，“在凈資本約束下，原本低收費(fèi)、沖規(guī)模的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)無法延續(xù)，而脫虛入實(shí)的政策導(dǎo)向需要子公司發(fā)揮自身優(yōu)勢向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型。未來子公司勢必開始調(diào)整經(jīng)營思路，主動(dòng)傾斜資源，通過資金支持、業(yè)務(wù)協(xié)同等方式快速完成轉(zhuǎn)型。”

　　大資管新規(guī)再念緊箍咒

　　或提升子公司核心競爭力

　　在子公司新規(guī)基礎(chǔ)上，日前結(jié)束征求意見的由一行三會(huì)發(fā)布的大資管統(tǒng)一監(jiān)管新規(guī)下不論是消除多層嵌套，還是對通道業(yè)務(wù)，都對子公司提出更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。

　　事實(shí)上，早在2015年開始，在證監(jiān)會(huì)、中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)督管理下，陸續(xù)實(shí)施了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則》、《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》(新八條)、《基金管理公司子公司管理規(guī)定》，相關(guān)規(guī)定與征求意見的資管新規(guī)趨同，這也為資管新規(guī)落地做了充分緩沖。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大資管新規(guī)征求意見稿為子公司打造了統(tǒng)一、規(guī)范的資管環(huán)境，有利于培育和提升子公司的主動(dòng)管理和專業(yè)化等核心競爭力。

　　項(xiàng)超表示，央行資管新規(guī)旨在按照資管產(chǎn)品的類型制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，最大程度地消除監(jiān)管套利空間，為包括子公司在內(nèi)的資管業(yè)務(wù)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。從去年子公司新規(guī)實(shí)施后，在大部分監(jiān)管要求上已經(jīng)與征求意見的資管新規(guī)保持一致。

　　高晶也認(rèn)為，資管新規(guī)征求意見稿的影響是全資管行業(yè)的，對子公司影響更多來自于行業(yè)大環(huán)境的變化。資管新規(guī)正本清源，體現(xiàn)出監(jiān)管層對整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)行規(guī)范的決心，為行業(yè)未來的良性發(fā)展指明了方向。

　　滬上上述中型基金子公司人士則稱，“大資管新規(guī)對多層嵌套、通道等業(yè)務(wù)的管理要求，短期來看對子公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營和盈利能力有一定負(fù)面沖擊，但也促使子公司更積極主動(dòng)提升自身主動(dòng)管理能力。故長期來看，對子公司構(gòu)建主動(dòng)管理能力和核心競爭力、提高行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力都有積極促進(jìn)作用。”

　　多家子公司

　　已按規(guī)定完成風(fēng)控指標(biāo)

　　按照子公司新規(guī)要求，新規(guī)自2016年12月15日起施行，而專戶子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)不符合第十條規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的，給予18個(gè)月的過渡期。自規(guī)定施行后第12個(gè)月、第18個(gè)月，專戶子公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的比例應(yīng)當(dāng)分別不低于50%、100%。

　　多位接受中國基金報(bào)采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，他們所在的公司通過增資或者降規(guī)模，都已經(jīng)如期完成風(fēng)控指標(biāo)，未來6個(gè)月內(nèi)也會(huì)完成子公司“大考”的相關(guān)要求。

　　高晶表示，得益于股東的大力支持，天弘創(chuàng)新已于今年上半年完成5億元的增資，注冊資本增加到6億，使得公司提前達(dá)標(biāo)。項(xiàng)超也向記者透露，首譽(yù)光控已按照監(jiān)管要求順利推進(jìn)凈資本達(dá)標(biāo)進(jìn)程，截至目前已提前落實(shí)“12個(gè)月內(nèi)50%”的達(dá)標(biāo)要求，且也在股東的支持下，預(yù)留了一部分凈資本資源儲(chǔ)備，用于后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展建設(shè)以及“18個(gè)月內(nèi)達(dá)標(biāo)100%”的凈資本控制要求。

　　除了增資，也有的子公司通過縮減規(guī)模努力推進(jìn)風(fēng)控達(dá)標(biāo)。滬上上述中型基金子公司人士稱，“子公司新規(guī)實(shí)施后，我們公司通過壓縮非標(biāo)業(yè)務(wù)規(guī)模、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)等方式主動(dòng)降低了大量的風(fēng)險(xiǎn)資本占用，公司的風(fēng)控指標(biāo)逐月改善，預(yù)計(jì)未來6個(gè)月能夠完全達(dá)標(biāo)。”

(原標(biāo)題：基金子公司新規(guī)實(shí)施一周年 8萬億級行業(yè)加速洗牌)

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