“瘦身”在基金子公司眼中無疑意味著去通道，轉型主動管理，但是各家基金子公司走的路線各不相同。有的轉型ABS，有的轉型消費私募FOF，積極彌補因通道業務受阻所造成的空缺。

　　通道業務占比普降

　　新規一年間是基金子公司轉型的關鍵一年，業務結構上發生重大變化，通道業務的占比明顯下滑。

　　滬上一家小型基金子公司合規部總監分析道，業務結構變化是必然的，體現在通道業務急劇減少，“基金子公司一對一通道業務的管理費收費水平大致在千分之3至千分之5左右，而信托通道類業務收費在千分之1至千分之2左右，所以大部分通道業務回流到信托公司，導致信托公司通道業務急劇增加。”在他看來，公司目前通道業務和主動管理類業務的占比從原先的8:2調整為如今的6:4，“雖然通道業務規模下降了，但是由于管理費提高了，整體收入甚至還提高了。”

　　首譽光控資產管理有限公司總經理項超也解釋道，通道業務縮減是大勢所趨，隨著央行大資管新規的進一步落地，業務需求也會縮減。未來資管行業比拼的是資產管理能力的高低和對財富管理能力的培育。

　　天弘創新合規與風險管理部負責人高晶指出，天弘創新自2015年開始布局一級市場股權、ABS業務，業務及中后臺團隊通過2年的磨合，基本完成了主動管理方向轉型。早在新規出臺前，天弘創新已主動收縮通道業務規模，通過提高業務準入門檻和收費水平，結合內部激勵機制的引導逐步實現業務過渡。“今年以來，公司ABS業務規模明顯上升，通道規模迅速縮減，這種變化也是公司順應形勢主動調整的結果。”

　　鑫沅資產管理有限公司也承認，在公司發展初期通道業務在整個公司業務占比較大，但自2016年起主動開始調整業務布局，截至目前通道業務占比已縮減至不足4成。“主動管理業務得到良好的發展，ABS業務(含類ABS業務)占比已超過5成。”

　　滬上一家中型基金子公司人士表示，子公司新規發布實施后，總體業務規模呈下降趨勢，其中非標融資業務下降較快，但資產證券化業務規模和比重持續提升。但是華南一家基金子公司相關負責人表示，雖然各家基金子公司業務比例肯定出現變化，但是實際上不會去選擇性歧視通道業務。“客觀情況下，通道業務萎縮了，但是也不意味著主動管理業務規模能上去，主動管理業務規模上升需要一個過程。“

　　業務轉型在路上

　　ABS業務、PE、投資顧問、量化投資等基本成了基金子公司轉型不約而同的選擇，但如何把業務做精做大可能是基金子公司下一步的發力點。

　　高晶表示，未來該公司業務重點是股權、ABS業務。不過，受制于“三類股東”等資本市場政策限制，子公司資管產品無法參與通過A股IPO退出的股權項目，也使得公司目前股權項目增速有限，無緣參與優質企業的股權融資，某種程度上來說，是公司開展新業務的最大障礙。

　　滬上一家中型基金子公司人士則表示，未來將會在資產證券化業務方面進一步精耕細作，另外也將積極布局私募FOF、新三板股權投資等業務領域。相比傳統業務，整個行業在新業務領域的競爭將更加激烈，人才和服務將會成為競爭焦點。

　　“我們已經于2017年11月完成了增資，未來公司業務重點是資產證券化業務、PE投資類業務、產業基金類業務、供應鏈金融業務等。”另一家基金子公司人士表示。

　　項超也直言，首譽光控一直堅持在細分領域的專業性，在地產投融資和PE基金等業務上走出自己的特點，未來也還是會借助股東的資源優勢和自身的過往積累在地產、PE等方面繼續發力。同時針對標準化市場產品的投資及服務，公司也加強了人力物力的投入，希望成為公司未來另一個業務增長點。公司未來的定位會是一個綜合資產配置服務商和財富管理的雙驅動平臺，在財富管理團隊和能力搭建上，也會是一個重點。

　　在積極轉型的同時，不少基金子公司從業人員也很茫然。一位人員就直言，新業務開拓時，面臨激烈的市場競爭，相比、券商等資管機構，基金子公司在項目資源獲取、資金募集等方面的競爭力相對較弱，未來將加強與銀行、券商等同業機構的合作，并不斷加強自身銷售團隊的培養和建設。

　　“目前主要的問題還是優質資產相對較少，業務部門在尋找優質資產方面還存在困難，同時基金子公司行業主要是銷售的壓力比較大，普遍沒有直銷能力，行業需要建立直銷團隊和直銷能力。”上述滬上小型基金子公司合規總監表示。

　　項超也表示，基金子公司普遍面臨的問題和困難可能都聚焦在人才、資金上。培養主動管理能力，是靠具體的人才和公司一整套系統來實現的，相關業務方面的專業人才欠缺會制約公司業務的發展和方向調整。另外資金端的問題也會比較突出，好的資產目前不一定能夠對應匹配的資金，投資者風險意識教育和投資價值觀培育也是非常重要的。

(原標題：一年“瘦身”3.2萬億基金子公司轉型在路上)

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