易方達基金多資產(chǎn)投資部高級投資經(jīng)理 汪玲

證監(jiān)會發(fā)布了《養(yǎng)老目標證券投資基金指引（試行）》。養(yǎng)老型基金產(chǎn)品作為對現(xiàn)行養(yǎng)老保險體系的重要補充，和國外市場的雇主發(fā)起式退休計劃DC模式（Defined Contribution，簡稱DC計劃）以及個人退休金賬戶相對應，能夠為居民帶來更加完備、個性化的養(yǎng)老解決方案。

養(yǎng)老目標基金以長期穩(wěn)健增值為目的，采取穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩(wěn)健增值。具體來說，包含目標日期、目標風險等策略類型。

目標日期基金根據(jù)投資者的退休時間來決策資產(chǎn)配置比例。對于年輕投資者，更多地配置風險收益程度高的股票資產(chǎn)，從股票市場的長期增值中獲利，一方面能夠有效抵御通貨膨脹，另一方面更為投資者的退休后消費進行長期財富積累；對于接近退休或已經(jīng)退休的投資者，則更多地配置風險收益水平相對較低的債券資產(chǎn)，規(guī)避市場風險帶來的大幅虧損，確保投資者已經(jīng)積累的財富得到充分保障。隨著時間的流逝，目標日期策略投資組合的風險等級逐漸下降。

目標風險型基金則以保持穩(wěn)定的組合風險為目標，無論市場處于高波動、高風險環(huán)境還是低波動、低風險環(huán)境，目標風險型基金都能夠將投資組合的風險保持在相對穩(wěn)定的范圍之內。這類基金更加適合風險偏好明確的投資者。投資者根據(jù)自己的風險偏好選擇基金產(chǎn)品，投資管理人負責在給定的風險水平下，根據(jù)市場環(huán)境進行合理的投資操作。

無論是目標日期策略還是目標風險策略，其關鍵都是資產(chǎn)配置與基金挑選。

資產(chǎn)配置既包含了戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，也就是根據(jù)資產(chǎn)的長期風險收益特征而決策得出的資產(chǎn)配置比例中樞；又包含了戰(zhàn)術資產(chǎn)配置，也就是根據(jù)宏觀環(huán)境、資產(chǎn)基本面、投資者行為等中短期因素圍繞配置比例中樞進行的動態(tài)調整。資產(chǎn)配置決策需要對各個大類資產(chǎn)的長期歷史進行深入研究，對當前經(jīng)濟形勢和政策方向有清晰的判斷，對統(tǒng)計、概率理論與工具能夠靈活運用，對市場環(huán)境的變化可以迅速反應。這些都是個人投資者難以通過自己的業(yè)余時間來自行操作的。

挑選出好的基金更是一個耗時耗力的系統(tǒng)性工程，不僅需要對市場上的各種基金產(chǎn)品進行科學分類，對其歷史業(yè)績、持倉情況進行定量分析，還需要對基金經(jīng)理與投研團隊進行深入的盡職調查與長期跟蹤，把定性因素與定量因素結合分析。這些也是個人投資者難以完成的。

易方達基金自成立以來，經(jīng)過近20年的積累，公司擁有了突出的投研能力，其投資業(yè)績、管理規(guī)模始終保持行業(yè)領先。公司于兩年前建立了多資產(chǎn)投資板塊，從國內外的頂級投資機構聘請了一批精于資產(chǎn)配置和底層管理的人才，組建了一支專業(yè)團隊。投資團隊平均從業(yè)年限11年，有著豐富的資產(chǎn)配置與基金精選經(jīng)驗。此外，易方達基金也打造了行業(yè)領先的投資流程，包括投資管理系統(tǒng)、研究系統(tǒng)、投研辦公系統(tǒng)在內的3大系統(tǒng)和40多個功能模塊，以此為養(yǎng)老型基金投資者長期、穩(wěn)健的資產(chǎn)增值保駕護航。

相關資料：

DC計劃：美國政府主要通過稅收優(yōu)惠對DC計劃予以支持，即按照稅法401K有關條款規(guī)定實行遞延納稅，即雇主和雇員向個人賬戶注入的資金免征個人所得稅，待領取養(yǎng)老金時再與其他收入合并征收個人所得稅，由于在職時的工資水平一般高于養(yǎng)老金水平，因此遞延納稅降低了職工的稅負，極大的推動了DC計劃的發(fā)展。因此，美國DC模式的雇主養(yǎng)老保險計劃通常也稱為401K計劃。

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