一季度基金排名曝光：成長風格上位 藍籌韜光養晦

　　基金一季度投資風格偏成長 未來瞄準創新主題

　　一季度九成債基正收益 東方基金泰達宏利登上跌幅榜

　　一季度成長風格基金一枝獨秀 未來投資瞄準創新主題

　　基金一季度轉風格 資金流向中盤股

　　來源：21世紀經濟報道

　　本報記者 王丹 上海報道

　　公募基金2018年首季業績榜單已經浮出水面。

　　伴隨著A股市場風格的轉換，權益類基金業績也分化明顯，新興成長主題基金整體好于藍籌白馬基金。

　　權益基金八成報負

　　回看2018年一季度的A股市場，跌宕起伏，震蕩劇烈。幾大主要指數除了創業板逆勢上漲8.43%外，上證綜指、深圳成指，以及中小板指、上證50指、滬深300指等均有不同程度的下跌，跌幅分別為-4.18%、-1.56%、-1.47%、-4.83%和-3.28%。由此不難看出，一季度期間，成長風格已明顯占據上風。

　　反映到基金市場也是如此，今年一季度，權益類基金整體表現不佳。據銀河證券基金研究中心的統計，股票基金（含指數基金）下跌2.02%，混合基金下跌0.70%，QDII基金下跌2.96%，只有債券基金和貨幣基金分別上漲1.27%和1.01%。

　　不過， 略感安慰的是，公募基金整體尚且沒有辜負“炒股不如買基金”的這份信任，Wind數據顯示，盡管主動偏股型基金（包括主動股票型基金和除偏債混合型基金外的混合型基金）一季度業績報虧的有八成左右，但在2284只可統計的這類基金中，也有1838只跑贏了上證綜指，占比超過80%。

　　與A股市場的風格取向一致，一季度新興成長類基金業績領先。銀河基金研究中心披露的數據，從具體的投資主題看，醫藥、傳媒、信息等行業基金漲幅靠前，在主動管理的股混型基金中，漲幅前十的基本為這類基金，而金融、房地產、消費等藍籌白馬型基金則表現相對落后。

　　成長逆襲醫療抗震

　　談成敗，輪牛熊。單只基金來看，截至一季度末，主動管理股混型基金排名，首末兩只的回報率差距有超過30個百分點。按照Wind數據統計，表現最好的是中郵尊享一年定開混合，收益率為27.94%，而同是任澤松管理的中郵信息產業和中郵戰略新興產業也業績不俗，一季度分別上漲23.91%和21.85%，包攬了主動偏股混合型基金的業績前三。在經歷了2017年一番低迷慘淡之后，任澤松這位典型的成長派基金經理終于長舒了口氣。

　　從上述三只基金2017年年報披露的內容中可以看出，因為藍籌白馬股行情的不斷強化，任澤松也忍受了一個較為痛苦的投資過程，對成長股的追逐轉為謹慎優化，特別在去年四季度，進行了較大幅度的減倉。

　　“對市場風格轉化的把握，基金經理也非神人，不可能總是踏準。”4月9日，在上海一家基金公司的權益類投資總監看來，這輪由藍籌白馬股到創新成長股的轉化來得比較急，也比較猛，主要來源于政策端的推動，在支持新經濟的大背景下，持續下跌多時，估值已趨于合理的一些科技類股票出現了基本面好轉的預期，從而帶動了資金流向。

　　匯添富移動互聯、交銀醫藥創新及中歐電子信息產業是一季度主動管理股票型基金的三甲，它們凈值分別上漲16.73%、14.99%和12.86%。三者的主題也明顯凸出了新興成長性特征。

　　值得一提的是，雖然電子通訊計算機類主題基金上漲走勢更為凌厲一些，但醫藥醫療類基金整體最為抗震，不是零星點點，而是組合一片。根據Wind數據，主動管理股票型基金一季度漲幅前20名中有12只是醫療主題基金，偏股混合型基金漲幅前20名中也有3只基金為醫療主題。除了交銀醫藥創新外，工銀瑞信前沿醫療、上投摩根醫療健康、中海醫療保健、工銀瑞信醫療保健行業一季度漲幅也均超過了10%。這些基金最近一年的收益也基本都在30%以上。

　　尷尬的調倉

　　今年一季度權益類基金業績的分化主要還是市場風格轉換造成的“被動型”牛熊，有不少“看天吃飯”的成份，而今后三個季度因為這輪轉換較快，基金經理對權益市場的預判會加大分歧，屆時主動管理能力也就會得到更大程度地發揮，年中、年末時鹿死誰手都有太多變數。在接受采訪時，有多位公募基金人士及市場分析人士都向21世紀經濟報道記者表示了這樣的觀點。

　　從基金一季度的業績榜單上可見，去年業績排名靠前的主動管理型股混基金整體表現欠佳。據Wind統計，2017年度前20名中只有東方紅系列的6只是正收益，表現最好的是東方紅睿滿滬港深，一季度漲幅為2.8%。相對去年來說，滬港深主題基金今年以來的整體表現較為一般。

　　總結原因，其中一位“去年前十”的基金經理4月9日表示，主要是未能及時調整風格。春節前，大多數權益基金還在追逐價值龍頭的投資策略中競賽，春節后畫風突變，尤其對于規模較大的基金來說，短期難以換股調倉，且更多的因素是，在價值派基金經理的意識中，藍籌白馬的基本面沒變，不具斬倉的促因。

　　而據21世紀經濟報道記者了解，隨著二級市場風格分化的漸進，事實上，有些去年重倉藍籌股的基金也確有買入成長股的打算，但市場風格的集中導致了一定極端，趨勢資金涌入快，加上新興成長股集中于中小創板塊，又有“雙十”的界限，都使得調倉變得尷尬。也因此，價值派基金經理目前的策略主要還是“堅守”，部分基金經理表示，會適當買入流動性好的成長股。

　　近期招商證券(17.130, 0.00, 0.00%)發布的一份研究顯示，公募基金資金搬家已有跡象。據測算，3月最后一周，主動偏股型公募基金大盤股倉位較前一期下降4.12%至34.24%；中盤股倉位較前一期提升9.59%至28.35%，小盤股倉位較前一期下降6.51%至18.71%。資金在向中盤股聚集，而成長龍頭恰好多為中盤股。

　　（編輯：楊穎樺）

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責任編輯：石秀珍 SF183