互聯(lián)網(wǎng)資管整治發(fā)酵：基金銷售牌照炒至9000萬

　　來源：21世紀經(jīng)濟報道

　　本報記者 何曉晴 廣州報道

　　“據(jù)不完全統(tǒng)計，北上廣深在內(nèi)的第三方財富公司大約有三四萬家。這些非持牌的財富管理公司都會受到?jīng)_擊。”4月10日，針對近日互金整治工作小組辦公室下發(fā)的《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗收工作的通知》（《通知》），盈米財富副總裁黃建翔對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　其背景是，市場上僅有百余張第三方基金銷售牌照。

　　“這意味著九成九以上的第三方財富公司將面臨沒產(chǎn)品可賣，同時，主觀上也會面臨不能賣的窘境。”黃建翔直言。

　　當(dāng)天，北京大學(xué)新金融和創(chuàng)業(yè)投資研究中心研究員陳文在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時也稱，互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治強調(diào)持牌經(jīng)營，做資管產(chǎn)品設(shè)計，需要券商等牌照的支撐；做資管產(chǎn)品代銷，則需要基金代銷牌照。

　　陳文透露，“2015年年底基金代銷牌照價值僅有500萬元，而在2017年上半年刷高到5000萬元，今年的報價已飆升至9000萬左右，相關(guān)牌照殼價值的漲幅驚人。”

　　牌照現(xiàn)不允許過戶

　　《通知》明確，依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融管理部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照。未經(jīng)許可，不得依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

　　在證監(jiān)會官網(wǎng)上，公開募集基金銷售機構(gòu)名錄更新日期仍停留在2016年9月。在這份名單里，獨立基金銷售機構(gòu)共計107家。

　　“近兩年，監(jiān)管部門之所以沒有下發(fā)新的基金銷售牌照，主要是持牌機構(gòu)并沒有真正發(fā)揮出牌照的價值。說得不好聽一點，就是拿了牌照沒有干正事，更多的偏向了代銷非標(biāo)理財產(chǎn)品，有些機構(gòu)甚至干起了倒買牌照的活。”當(dāng)天，一位不愿具名的消息人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

　　該消息人士透露，自去年下半年以來，監(jiān)管部門就已經(jīng)收緊牌照過戶。“從現(xiàn)有情形來看，監(jiān)管部門需要先進行清掃，再整頓，過后再進行評估考慮，是否下發(fā)新的牌照。”

　　杜茲投資基金經(jīng)理助理何嘉康也稱，目前，市場有機構(gòu)出8千萬收購基金銷售牌照。

　　陳文告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，從收購主體來看，主要有兩大類。一類是互聯(lián)網(wǎng)巨頭，意在實現(xiàn)流量價值變現(xiàn)；二類是互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機構(gòu)，先前的資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)并不合規(guī)，希望通過牌照獲取實現(xiàn)業(yè)務(wù)合規(guī)化發(fā)展。

　　在陳文看來，第三方理財代銷市場的尷尬在于大量機構(gòu)需要通過持牌合規(guī)化業(yè)務(wù)，但牌照新增量極少，導(dǎo)致相應(yīng)牌照價格飆升。在嚴監(jiān)管的時代，這意味大量機構(gòu)將最終退出市場或轉(zhuǎn)移到地下。

　　“金融市場更加開放，其題中之義也在于牌照準入門檻的降低。長期來看，需要增加牌照供給，同時強化對于違規(guī)企業(yè)的懲罰力度，健全市場退出機制。”陳文如是說。

　　行業(yè)集中度提高

　　“對第三方理財代理銷售機構(gòu)而言，未來的發(fā)展是越來越正規(guī)，越來越透明。在現(xiàn)在嚴監(jiān)管的制度下，抱著打擦邊球的心態(tài)來飛速發(fā)展業(yè)務(wù)已經(jīng)不太現(xiàn)實，以后比拼的就是專業(yè)與服務(wù)。”何嘉康認為。

　　利用公募基金實現(xiàn)投顧的場景會越來越多。實際上，目前市場上已存在攜帶投顧服務(wù)的組合銷售，包括銀行、各大基金公司在內(nèi)，都在努力推動帶策略的基金組合給投資人。其中，公募FOF就可以理解為推動投顧發(fā)展的試水。

　　對此，黃建翔認為，《通知》對持牌的基金銷售機構(gòu)來講，客觀上是利好。而以往，非持牌機構(gòu)由于缺乏監(jiān)管，反而是他們活得更滋潤。

　　黃建翔坦言，目前，基金銷售機構(gòu)普遍面臨的問題在于，行業(yè)里真正能夠做到全口徑進行財富管理業(yè)務(wù)的機構(gòu)很少。現(xiàn)階段都集中在公募基金銷售上。但是，只做公募銷售的話，第三方銷售機構(gòu)獲利空間很小。

　　對行業(yè)而言，激烈的價格戰(zhàn)讓不少機構(gòu)深陷其中。

　　4月10日，盈米財富CEO肖雯表示，2017年雖然基金銷售規(guī)模和銷量有所增加，但由于競爭激烈，與前幾年相比，銷售手續(xù)費下降嚴重。部分機構(gòu)將手續(xù)費降至一折后，其他公司不得不跟進，導(dǎo)致了全行業(yè)基金銷售業(yè)績下滑。

　　肖雯稱，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的思維下，將銷售手續(xù)費打一折，是讓客戶受益；但是對于基金這樣復(fù)雜的產(chǎn)品，是需要長期持有才能獲得收益的特殊產(chǎn)品，過低的費率更加容易縱容投資人“追漲殺跌”，反而損害了投資人和行業(yè)的利益。

　　黃建翔認為，《通知》出臺后，公募基金價值被低估的現(xiàn)象可能會得到改觀。過去，很多固定收益、剛兌的理財產(chǎn)品大行其道。在非標(biāo)理財產(chǎn)品受到嚴控之后，行業(yè)將回歸本源。

　　（編輯：李新江）

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