凈利暴跌74%又何妨？從太保收購(gòu)國(guó)聯(lián)安基金談險(xiǎn)企布局公募圖謀

來(lái)源：新浪金融研究院（ID：sinajinrong）

混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大資管時(shí)代，公募基金牌照越來(lái)越受到險(xiǎn)企青睞。

近日中國(guó)太保發(fā)布公告稱(chēng)，其子公司太保資產(chǎn)通過(guò)上海聯(lián)交所舉牌受讓的方式，收購(gòu)國(guó)泰君安(17.600, 0.00, 0.00%)所持有的國(guó)聯(lián)安基金51%的股權(quán)，交易價(jià)格是10.45億元。至此，中國(guó)太保正式入局公募基金行業(yè)。

如愿拿下公募基金牌照 收購(gòu)路上險(xiǎn)些被截胡

國(guó)聯(lián)安基金于2003年成立，彼時(shí)大股東為國(guó)泰君安，出資7650萬(wàn)元，持股比例為51%。雖然起步較早，國(guó)聯(lián)安十幾年來(lái)卻一直在行業(yè)中不溫不火，無(wú)論管理規(guī)模還是業(yè)績(jī)水平，均無(wú)太大亮點(diǎn)。

在2016年年中，國(guó)泰君安發(fā)布公告稱(chēng)，為整合公司業(yè)務(wù)資源，擬在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓國(guó)聯(lián)安基金51%的股權(quán)。隨后市場(chǎng)便傳言，中國(guó)太保有意接手這部分股權(quán)。不過(guò)太保當(dāng)時(shí)發(fā)布澄清公告，稱(chēng)與國(guó)泰君安僅進(jìn)行意向性接觸，尚未達(dá)成實(shí)質(zhì)性協(xié)議。

太保彼時(shí)通過(guò)一系列收購(gòu)，將農(nóng)險(xiǎn)牌照、養(yǎng)老險(xiǎn)牌照收至麾下，幾乎集齊所有大類(lèi)保險(xiǎn)牌照。在“保險(xiǎn)+資產(chǎn)管理”雙輪驅(qū)動(dòng)誘惑下，太保有意謀取更多金融牌照。

但公募收購(gòu)之路并非一帆風(fēng)順，廣東國(guó)盛金控(17.090, 0.00, 0.00%)集團(tuán)股份有限公司曾經(jīng)殺入戰(zhàn)局。國(guó)盛金控2017年1月宣布臨時(shí)停牌，稱(chēng)公司正籌劃重大資產(chǎn)重組，隨后高調(diào)宣布，旗下全資子公司國(guó)盛證券擬以不超過(guò)18億元的價(jià)格參與競(jìng)拍國(guó)聯(lián)安基金51%股權(quán)。為了拿下這部分股權(quán)，國(guó)盛證券甚至還計(jì)劃轉(zhuǎn)讓所持有的江信基金30%股權(quán)。

不過(guò)國(guó)盛金控最后并未如愿。國(guó)泰君安隨后向上海聯(lián)交所遞交《意向受讓方資格審核意見(jiàn)書(shū)》，認(rèn)為國(guó)盛金控并不符合受讓條件。

國(guó)泰君安出于兩點(diǎn)考慮對(duì)其受讓資格不予以確認(rèn)。一方面，國(guó)盛金控相對(duì)控股江信基金，但《證券投資基金管理公司管理辦法》規(guī)定，“一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)2家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過(guò)1家”。

另一方面，國(guó)聯(lián)安基金《公司章程》第二十三條規(guī)定，“任何人，若出讓境內(nèi)任一基金管理公司股權(quán)不滿(mǎn)三年，不得成為本公司股東”。轉(zhuǎn)讓方認(rèn)為，公司2017年2月10日股東大會(huì)批準(zhǔn)了《關(guān)于國(guó)盛證券轉(zhuǎn)讓江信基金30%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的議案》，將使國(guó)盛證券在轉(zhuǎn)讓江信基金股權(quán)后的三年內(nèi)無(wú)法成為國(guó)聯(lián)安基金股東，從而使得本次交易無(wú)法完成。

雖然國(guó)盛金控對(duì)此并不認(rèn)同，但出于多方擔(dān)憂，此次資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃最終被其放棄。

由于在掛牌期間內(nèi)并未出現(xiàn)其他符合條件的競(jìng)買(mǎi)人，中國(guó)太保最終以掛牌底價(jià)10.45億拿下國(guó)聯(lián)安股權(quán)。

國(guó)聯(lián)安凈利暴跌74.6% 太保一心只求公募牌照

國(guó)聯(lián)安基金是中國(guó)第一家獲準(zhǔn)籌建的中外合資基金管理公司。

查閱股東國(guó)泰君安公告發(fā)現(xiàn)，2012年至2014年國(guó)聯(lián)安基金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.78億元、2.23億元、3.01億元，凈利潤(rùn)分別為0.21億元、0.52億元和0.69億元。2015年國(guó)聯(lián)安業(yè)績(jī)甚是亮眼，實(shí)現(xiàn)了6.77億元的營(yíng)收，3.09億元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，凈利潤(rùn)達(dá)到2.41億元同比增長(zhǎng)249.93%。

不過(guò)好景不長(zhǎng)，隨著牛市褪去，國(guó)聯(lián)安2016年?duì)I業(yè)收入4.95億元，同比下滑26.88%；凈利潤(rùn)1.34億元，同比下降44.17%。2017年國(guó)聯(lián)安數(shù)據(jù)持續(xù)下行，營(yíng)業(yè)收入2.79億元，凈利潤(rùn)0.38億元，同比下降74.64%。

國(guó)聯(lián)安對(duì)于國(guó)泰君安來(lái)說(shuō)利潤(rùn)貢獻(xiàn)太少，那為何能得到中國(guó)太保的青睞？

中國(guó)太保表示，收購(gòu)國(guó)聯(lián)安基金的目的在于取得公募基金牌照，獲取通過(guò)公募資金設(shè)立證券投資基金以及從事基金管理及相關(guān)業(yè)務(wù)的資格，將豐富和拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的服務(wù)面和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步落實(shí)公司加快發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署。

一位資深基金從業(yè)人士分析表示，太保作為一家大型險(xiǎn)企，想通過(guò)收購(gòu)公募逐漸拿下金融全牌照，無(wú)可厚非。“但問(wèn)題在于，收購(gòu)之后太保能否把基金公司的業(yè)績(jī)做出來(lái)？這有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。”該人士還分析指出，國(guó)聯(lián)安現(xiàn)任總經(jīng)理孟朝霞此前就有保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)歷，這對(duì)于國(guó)聯(lián)安與大股東太保而言，或許能起到較平穩(wěn)的過(guò)渡作用。

2017年9月，國(guó)聯(lián)安基金發(fā)布高級(jí)管理人員變更公告，原總經(jīng)理譚曉雨離職，前融通基金總經(jīng)理孟朝霞接任。近期，督察長(zhǎng)劉軼因個(gè)人原因離職，該職位也由孟朝霞代任。

孟朝霞在保險(xiǎn)行業(yè)和基金行業(yè)都有著豐富的履歷，曾就任新華人壽企業(yè)年金管理中心總經(jīng)理、泰康養(yǎng)老副總經(jīng)理、富國(guó)基金副總經(jīng)理、融通基金總經(jīng)理。

險(xiǎn)企紛紛布局公募基金 平安國(guó)壽已入千億隊(duì)列

2013年2月，《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》發(fā)布，表示保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司可以開(kāi)展基金管理業(yè)務(wù)。同年6月，新修訂的《基金法》大幅放寬了大股東的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。隨后，原保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)辦法》，明確規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立基金管理公司，可以采用發(fā)起設(shè)立或收購(gòu)股權(quán)等方式。

伴隨多項(xiàng)政策出臺(tái)，險(xiǎn)企便開(kāi)始紛紛進(jìn)軍公募基金行業(yè)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉足公募基金業(yè)務(wù)的方式，最直接的就是通過(guò)資管公司申請(qǐng)公募業(yè)務(wù)資格。2015年4月份，泰康資產(chǎn)公募基金管理業(yè)務(wù)資格正式獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，成為首家獲得該業(yè)務(wù)資格的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。2017年3月30日，人保資產(chǎn)旗下公募基金業(yè)務(wù)掛牌開(kāi)業(yè)，正式向公募基金領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。

另外一種獲取公募基金牌照的方法是設(shè)立或收購(gòu)基金公司。多數(shù)險(xiǎn)企選擇發(fā)起或通過(guò)子公司發(fā)起基金公司涉足公募市場(chǎng)，例如國(guó)壽安保基金、平安大華基金、華泰保興基金、泓德基金等。太平資產(chǎn)、中國(guó)太保、民生人壽則是通過(guò)收購(gòu)已有基金公司股權(quán)的方式進(jìn)軍公募基金市場(chǎng)。

目前，華夏人壽、合眾人壽和安邦人壽等尚在排隊(duì)等待監(jiān)管層審批，分別打算發(fā)起設(shè)立華瑞基金、合眾基金和安邦基金。

民生人壽收購(gòu)浙商基金一事尚有蹊蹺。2015年，民生人壽稱(chēng)運(yùn)用2.04億元自有資金，收購(gòu)股權(quán)方式投資浙商基金50%股權(quán)。在民生人壽2016年1季度至3季度償付能力報(bào)告中，披露了其持有浙商基金50%的股權(quán)。但從2016年第4季度之后的償付能力報(bào)告中，浙商基金不再出現(xiàn)在民生人壽子公司、合營(yíng)企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)情況表中。

保險(xiǎn)系公募起步較晚，不過(guò)作為后起之秀的平安大華、國(guó)壽安保規(guī)模已進(jìn)入“千億”公募的隊(duì)列，平安大華自去年三季度以來(lái)更是穩(wěn)居基金規(guī)模排名前20。快速擴(kuò)張的背后，是強(qiáng)勁的股東優(yōu)勢(shì)和資產(chǎn)管理能力。

在大資管時(shí)代下，越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司試圖殺入公募基金行業(yè)。對(duì)險(xiǎn)企來(lái)說(shuō)，公募牌照利于構(gòu)建全面金融格局，提升自身綜合競(jìng)爭(zhēng)力。但值得注意的是，險(xiǎn)企在大手筆收購(gòu)公募牌照后，今后能否讓旗下基金公司提高管理水平、提升產(chǎn)品業(yè)績(jī)、做大資管規(guī)模，仍待市場(chǎng)考驗(yàn)。