中國經濟網北京4月27日訊 （記者 康博 李榮） 對于百億級別的私募基金公司來說，2018年內多數公司的產品都出現了虧損，但如果以長期角度觀察，這些身經百戰(zhàn)的投資精英卻都實現了業(yè)績的大幅增長，彰顯了他們長期戰(zhàn)勝市場波動的能力。與這些公司相比，和聚投資雖然也是百億級公司，但情況顯然并不樂觀，因為該公司旗下的私募基金不僅有超過七成產品在今年內出現虧損，更有四成產品從成立以來就一直處于虧損狀態(tài)，而基金經理正是該公司的法人代表于軍。

七成產品年內虧損 法人于軍管理產品歷史業(yè)績多不佳

進入2018年以來，A股市場的波動可謂是頻繁又劇烈，中美貿易摩擦、中興遭遇禁售令、降杠桿等一系列因素都令參與其中的投資者和投資機構頗為苦惱，而一向注重絕對收益的私募基金則更加賺錢艱難。

據私募排排網此前的數據顯示，今年合計7537只股票策略私募產品公布了最新業(yè)績數據，其中的4658只股票策略產品在近3個月收益為負，占比61.8%。

但對于一些老牌私募基金而言，短期的業(yè)績波動，并不能掩蓋其長期歷史業(yè)績突出的優(yōu)勢。例如淡水泉、林園投資、重陽投資等，其絕大多數甚至是全部的私募產品，成立以來的業(yè)績表現均為正收益且漲幅巨大，而這些公司都有一個共同特點，就是堅持長期投資消費類龍頭公司，且在市場越火熱的情況下通常都越冷靜，注重控制業(yè)績回撤。

與之相比，同樣是老牌私募基金，并且已經突破百億級規(guī)模的和聚投資就顯得不那么穩(wěn)定了。根據中國經濟網記者的統(tǒng)計，和聚投資今年來可謂是業(yè)績慘淡，在有可比數據的106只基金產品中，年內收益為負的有77只。其中，更有9只基金今年內跌幅超過10%。

萬德數據顯示，鼎寶瑞享1號以-17.70%的業(yè)績排名該公司年內虧損冠軍，其成立日期為2015年11月30日，凈值截止日為2018年4月10日，基金經理為于軍。巧合的是，該基金也是和聚投資旗下歷史業(yè)績最差的一只基金，從其成立以來到2018年4月10日，累計虧損幅度為-30.70%，目前的累計單位凈值僅有0.6930元。

而處于該公司今年內跌幅第二名的和聚匯享1期，截止2018年4月13日的累計單位凈值為0.7075元，跌幅-13.31%。從2015年8月11日成立以來的總回報是-29.25%，位列公司歷史業(yè)績倒數第二名，基金經理同樣是于軍。

上述兩只基金都屬于股票型基金，購買起點同為100萬元，而投資顧問也都是和聚投資， 前者的投資顧問管理費率為0.90%，后者為1.70%。

從歷史業(yè)績虧損的產品看，大多數的基金經理都是于軍，此人也是和聚投資的法人代表和公司投研力量的核心人員，而且產品成立日多集中在2015年之后。如此從年內業(yè)績虧損的產品看，則多數產品的基金經理為李澤剛，此人是和聚投資的總經理，也是主要投研力量。

雖然在現有披露的資料中難以知曉和聚投資旗下基金的重倉股情況，但是，中國經濟網記者卻留意到，今年2月份，和聚鼎寶共商1期曾踩雷山鼎設計（300492，股吧）（300492），該基金從2017年二季度進駐該股，持有山鼎設計41.59萬股，占比1.684%。以此計算，其買入時的加權均價為47.29元，而目前該股股價僅為27.38元，跌幅已達40%。

近幾年來，和聚投資曾獲得過的榮譽數不勝數，據中國經濟網記者不完全統(tǒng)計，和聚投資在2010年曾獲國金證券（600109，股吧）授予的“私募基金年度最佳獎”；2012-2013年獲中國證券報頒發(fā)的“金牛陽光私募管理公司”稱號；2014-2015 年獲得私募排排網授予的“年度中國最佳股票策略私募基金”；2015年獲得東方財富（300059，股吧）網頒發(fā)的“年度最佳私募基金公司”獎；“晨星（中國）2015年度基金獎”；2016年獲得中國證券報頒發(fā)的“英華榜三年期、五年期股票策略最佳產品獎”；“2016年度最受投資者喜愛私募基金經理 ”獎項；2017年獲國金證券授予的“第九屆中國最佳私募基金股票投資策略2012-2016優(yōu)勝獎” 等20多個獎項。而這些榮譽，在如今看來，似乎更加“刺眼”。

市場高位狂發(fā)產品 規(guī)模上去了業(yè)績下來了

根據中國經濟網記者了解，和聚投資的全名為北京和聚投資管理有限公司，成立于2009年3月，同年7月14日，和聚1期成立。2010年時，該產品奪得當年一季度私募排名冠軍，此后的幾期產品，歷史業(yè)績都表現不錯，而這些產品均有李澤剛擔任基金經理。

從上述情況看，李澤剛顯然為其在業(yè)內樹立口碑立下了汗馬功勞。到2015年年初時，該公司管理的資產規(guī)模達20億元，產品只有15只，而目前，該公司已經是管理超150億元規(guī)模的百億級私募基金公司了。其中在2015年成立的基金達55只，2016年成立了21只，兩年內基金產品暴增。

李澤剛擁有14年的基金從業(yè)經歷，曾任泰達荷銀基金管理有限公司研究部行業(yè)研究員、基金經理。在行業(yè)研究、公司定價方面具有豐富的經驗。以精選個股的能力見長，具體品種上重視估值的安全邊際；組合管理上強調均衡配置；研究策略上強調尋找產業(yè)中的強勢企業(yè)。

于軍則有著超過20年證券從業(yè)經歷。曾任中信證券（600030，股吧）首席交通運輸分析師、首席策略師，中信證券研究部執(zhí)行總經理。2012年加盟北京和聚投資，擔任投資決策委員會主席。研究視野開闊，擅長大類資產投資時鐘的研判，決策果斷。曾連續(xù)四年榮獲新財富第一，擁有廣泛的研究資源。

和聚的投資理念是，公司的投資目標是以絕對收益為目標，在控制風險的前提下實現資產的長期穩(wěn)健增值。長期投資策略是利用資本市場價格體系的缺陷，基于對資產的定價能力，通過價值挖掘和價值推動，實現價值最大化。

但顯然，公司在2015年市場高點發(fā)行的多只產品如今業(yè)績大多表現不佳，這也說明該公司在控制業(yè)績回撤方面還需要下大力氣，其實和聚投資在2011 年下半年的A股大幅回調時就出現過風控失當的情況，導致當年和聚系列產品業(yè)績不佳，最大回撤率為31.52%。

從2012 年開始公司策略進行了微調，加大了風控措施，但還沒有經過市場的長期檢驗就迎來了2014、2015年的牛市，現如今的業(yè)績表現，似乎是2011年的業(yè)績重演。

觀察和聚投資的歷史表現，其業(yè)績主要來源于新能源、北斗、軍工、軌道交通、化工等領域，基本上都是在成長股或者概念股表現的時候獲取收益。和聚系列基金的倉位水平也較高，平均保持在80%以上。如此重倉成長股加之高倉位，在近年來創(chuàng)業(yè)板、中小板表現不佳的情況，業(yè)績出現大面積虧損也是情理之中了。

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