基金專戶產品的清理自查主要針對開放式分級專戶和存在多層嵌套的專戶，其中通道及多層嵌套專戶產品受到的沖擊較大。

　　資管新規正式發布，各大資管機構開始了對新規字斟句酌的研究，并結合自身業務實際討論應對方案。據記者了解，資管新規中的不少規定對基金專戶業務頗有影響，尤其是分級專戶產品、存在多層嵌套的專戶等，或面臨較大的整改壓力。此外，之前不需要計提風險準備金的專戶產品也將給基金公司帶來一定的影響。

　　專戶也需計提“風險準備金”

　　“資管新規比較在意計提風險準備金等情況。專戶一旦要計提風險準備金，基金公司短期可支配的現金收入會受影響。”北京某基金公司產品部總監說。

　　資管新規明確規定，金融機構應按照資產管理產品管理費收入的10%計提風險準備金，或者按照規定計提操作風險資本或相應風險資本準備。風險準備金余額達到產品余額的1%時可不再提取。據介紹，風險準備金主要用于彌補金融機構因違法違規、違反資產管理產品協議、操作錯誤或技術故障等給產品財產或者投資者造成的損失。若專戶也要計提，則可能涉及系統改造、確定風險準備金賬戶是否與公募獨立等多種情況。

　　另一位基金公司人士表示，該公司也在研究專戶產品風險準備金計提問題，現在看應該是自資管新規生效日起開始計提。

　　此外，資管新規對于專戶產品還提出了審計要求。業內人士表示，新規執行后，新發專戶產品或需聘請外部審計機構進行審計確認。對于存量專戶產品，審計將增加持有人成本，需取得持有人同意，具體形式還有待明確。

　　分級、多層嵌套等產品或需整改

　　據一位業內人士表示，基金公司基本都在根據資管新規進行自查，對于專戶產品，著重在開放式分級專戶和存在多層嵌套的專戶，其中通道及多層嵌套專戶產品受到沖擊較大。“根據資管新規，資產管理產品可以再投資一層資產管理產品，但所投產品不得再投資公募基金以外的資管產品。”一位基金公司法規部人士表示，目前公募基金是唯一被豁免多于一層嵌套的產品，而專戶并沒有被豁免，存在嵌套問題的產品必須在過渡期內做出整改。

　　另一位基金公司市場人士表示，不少銀行理財委外以及信托委外產品有兩層嵌套結構，存量的專戶產品在過渡期內應當嚴格控制存量產品整體規模，有序壓縮消減。

　　除了存在多層嵌套的專戶產品，專戶分級產品也受到影響。新規規定公募基金和開放式私募產品不得發行分級產品。業內人士表示，專戶分級產品需要在過渡期內陸續終止產品合同。

　　此外，資管新規要求金融機構對資產管理產品實行凈值化管理，將影響專戶采取攤余成本法的產品。一位業內人士表示，封閉式基金專戶尚可采用攤余成本法，未來不排除開放式一對多專戶需要修改估值方法或改為封閉式運作。

　　上述北京某基金公司產品部總監還提到，資管新規的門檻和專戶之前的要求不一樣，需要看監管如何界定。

　　資管新規統一了資管行業合格投資者的認定標準，對個人合格投資者的認定標準由“金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元”調整為“具有2年以上投資經歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產不低于300萬元，家庭金融資產不低于500萬元，或近3年本人年均收入不低于40萬元”，同時降低了合格投資者投資于單只資管產品的起點，固定收益類產品最低可到30萬元。據業內人士分析，降低門檻有利于基金專戶的業務開展，但專戶投資起點是否應該降低尚存爭議，其中很多細則有待明確。

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