本報記者 王丹 上海報道

21世紀經濟報道記者5月17日從多家基金公司獲得證實，近日，中國證券投資基金業協會組織行業相關人士召開了兩場關于市值法貨幣基金的研討會，重點就市值法貨幣基金指引的“草案”內容進行探討。

據部分參會人士反饋，雖然最后仍有多個細節問題仍有爭議，如是否征收懲罰性贖回費、初始凈值設定多少等，但大方向上，強調新型貨基“業績波動”、“不保本保息”的特點已達成一致。為了凸顯這一特點，據稱指引或在產品名稱上改變現在“市值法”的說法，直接代之以“浮動凈值型”。

值得一提的是，盡管目前市值法貨幣基金的相關運作指引還在緊鑼密鼓地制定當中，但并不妨礙一些基金公司“搶新”的熱情。來自于證監會網站的最新公開信息顯示，易方達、富國、中融、建信、華寶、南方等六家基金公司已上報了7只標榜“市值法”的貨基產品，且有4只第一次反饋意見。

認購門檻爭議

有參會基金人士透露，基金業協會近期召集的這兩場與市值法貨幣基金相關的研討會，不僅有基金公司產品部人員參加，還有銀行托管部人士和部分銷售渠道負責人參加，但規模并不大，屬于內部閉門會性質。

研討會主要圍繞市值法貨幣基金的運作指引等核心內容展開，其中有提到產品名稱的確定。從目前已上報的這類基金名稱看，都是以“市值法”命名，但有業內人士提出是否可以將“市值法”變為“浮動凈值型”。通過強調波動的特性，一方面給投資者做足風險提示，另一方面突出這類貨基的變化，與存量的貨基明顯區分。“這一點得到了比較大的認同。”該參會基金人士稱。

他還透露，目前市值法貨幣基金指引還只是初步草稿，目前仍有一些細節問題尚待確定，待內容成形后基金業協會應該會對外發布征求意見稿，廣泛征求業內意見。

此外，研討會上還就市值法貨幣基金初始凈值、認申購門檻、是否征收懲罰性贖回費等進行了討論，不過尚未達成最終意見。

據另一位參會的基金人士透露，有觀點認為，市值法貨幣基金投資金額不宜過低，初始凈值也以百元計比較好，主要是因為貨幣基金凈值波動很小，繼續維持1元凈值的話，小數點可能得精確到后四位，只有改成100元，才能精確到“分”，且如果維持1元凈值，認申購門檻較低，投資者幾天都看不到收益。

但也有觀點認為，貨幣基金本來就是普惠金融的一種產品，之前貨幣基金最低申購金額已降到1元，甚至更低，市值法貨幣基金提高門檻不利于散戶投資者買入。

營銷冷熱度尚需觀察

最近半年多來，貨幣基金市場沒有新發一只產品。從證監會審核情況看，雖然傳統攤余成本法貨幣基金的受理和審查并未停止，但批文遲遲未下發。

因此，有基金公司在運作指引還未出臺前就搶報“新型”貨基。在他們看來，隨著資管新規落地，剛性兌付打破，貨幣基金必然也要邁出新的一步，原有規則會調整，新批基金一定是突出凈值化的產品。

中融基金表示，在資管產品凈值化轉型的大背景下，市值法貨幣基金或可為現有的貨幣基金形成有益補充，這在一定程度上能化解極端性市場風險。

然而，對于市值法貨幣基金上市后投資者的接受程度，據21世紀經濟報道記者近日了解，很多基金銷售人士都表示需要觀察。

“目前機構投資者顯現的興趣不大，主要還是會選擇認購傳統的存量貨幣基金。畢竟市值法貨幣基金告別了隱形的剛性兌付，風險厭惡型投資是不喜歡的”，上海一家基金公司營銷副總表示，“也許有新產品出現后，經過一段時間的實際驗證，市場可能接受這類基金。”

國信固收研究團隊日前發布的一份貨幣基金現狀報告顯示，至2018年一季度末，發行在外的貨幣基金有308只（剔除理財基金及已到期貨基），總資產和凈資產分別為69284億和66274億，較去年年末分別增加5633億元和5407億元，占公募基金總規模比例的60%以上。

“存量貨幣基金的市場仍很龐大，不過從嚴監管方向看，貨幣基金規模未來應該難以再出現增長，甚至可能縮水。”上述基金營銷副總說，“其他國家市場有先例，一旦貨基凈值化改革開始，貨基規模即迅速縮水，存款可能重新成為低風險偏好資金的歸宿。”

事實上，今年3月，貨幣基金規模再度明顯縮水。根據中國基金業協會日前公布的數據顯示，貨幣基金總規模由2月底的7.8萬億元降至3月底的7.32萬億元，縮水4832.23億元，成為近幾年來貨幣基金規模縮水最嚴重的月份。

還有一點值得一提，新興起的公募FOF基金出現了減少貨基配置比例的案例，第二批FOF中的中融量化精選混合（FOF）和前海開源裕源（FOF），均在招募說明書中提到“貨幣市場基金的投資比例不超過基金資產的5%”。

后者擬任基金經理蘇辛表示，設立5%的貨基配置邊界，更有利于基金管理人發揮資產配置能力，在權益投資上發力。但有業內人士提出，貨幣基金的避險功能還應得到發揮，在債券基金頻頻踩雷的背景下，FOF基金避險對貨幣基金需求較大。

（編輯：楊志錦，如有意見或建議請聯系：yangzj@21jingji.com）

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