全時財經意料之中，連續四年虧損的*ST吉恩（600432）在2017年報披露后的第15個工作日，迎來了上交所的一紙退市令。而在2014年有意無意忽略該公司經營發展過程中種種 “異象”，毅然決然參與定增，幫助*ST吉恩 “償還巨額債務”的興全、長安、東方三家基金管理公司，則將正式面臨旗下7只專戶產品血本無歸的命運。
三公司60億元或打水漂
根據5月22日晚間上海證券交易所對*ST吉恩做出股票終止上市的決定公告，由于*ST吉恩在連續三年凈利潤虧損之后，2017年度凈利潤和期末凈資產均為負值，且被會計師事務所出具了保留意見的審計報告，*ST吉恩將于5月30日進入退市整理期，交易30個交易日，期滿后5個交易日內將被摘牌，終止上市；在摘牌之后45個交易日內，其股票可在全國中小企業股份轉讓系統進行掛牌轉讓。
令人關注的是，多家專業投資機構踩雷*ST吉恩。根據今年一季報，*ST吉恩的前十大流通股東席位上共出現了7只基金專戶產品，分別是長安基金管理的長安群英5號資產管理計劃，東方基金管理的東方基金定增優選1號資管計劃、優選2號資管計劃、優選3號資管計劃，興業全球基金（現更名為興全基金）管理的中鐵寶盈資產管理有限公司、刁靜莎、張宇3只專戶，這些機構均是在2014年參與該公司定增時介入。進入退市整理期，這意味著，這些機構大概率將面臨股價大幅下跌的損失。
事實上，這些機構目前已經浮虧。根據當時還未披星戴帽的吉恩鎳業2014年9月24日發布的非公開發行股票發行結果暨股本變動公告，其非公開發行股票發行價格為7.57元/股，東方基金、長安基金、興全基金三家公司分別認購2.97億股、2.97億股和1.98億股，即3家公司分別出資22.5億元、22.5億元和14.5億元，合計募集資金總額約60億元。定增的股票原預計上市流通時間為2017年9月22日，但在去年4月28日，吉恩鎳業就因公司 2014年至2016年連續三年虧損而被上交所暫停上市，暫停交易前其股價為6.74元/股，相較增發價，三家機構已經有了約11%的浮虧。
抱團踩雷為哪般
機構投資者為何會抱團“踩雷”呢？
根據*ST吉恩年報，2012年該公司凈利潤和扣非后的凈利潤雙雙為負，其中扣非后的凈利潤為-3.48億元，而到了2013年，雖然公司凈利潤收正，為9854萬元，但扣非后仍然虧損超過1個億，且短期借款高達84億元，長期借款超過53億，債務高企，多數逾期，財務費用大增。 2014年4月，上交所在對該公司2013年年報出具的事后審核意見中提出了17項疑問和待說明事項，其中就包括公司負債問題、財務問題和風控問題、以及2013年成本突然下降等問題，顯示彼時的*ST吉恩經營中存在的不確定事項已經受到交易所關注。
2014年5月，*ST吉恩宣布定增申請獲批，募集資金全部用于償還巨額債務。9月，定增完成，12月，控股股東通過大宗交易方式減持2195萬股，占公司總股本的1.37%。而到了2015年年初，公司就發布預虧公告，預計2014年虧損3.5億元至5億元之間。這距離三家基金公司參與其定增還不足半年。最終2014年年報顯示，當年該公司虧損超過5億，隨后三年虧損幅度更是不斷擴大。
姑且不論成立時間尚較短的長安基金，東方基金和興全基金分別成立于2003年和2004年，均是資本市場上資格較老、經驗較豐富的基金管理人。在定增塵埃落定之前，基金公司研究團隊在調研跟蹤中是否關注過上述問題呢？《金融投資報》記者注意到，在2014年上半年，鎳價格大幅上漲，并且創下兩年新高，這是否成為幾家公司對*ST吉恩的定增抱有期待的重要原因？
另一方面，2014年定增市場井噴，上市公司紛紛選擇定增作為司擴張主業、跨界轉型的主要方式，有數據顯示，2014年共計有383家上市公司累計實施定增478次，累計募資達6820億元，而2013年共有263家上市公司實施了定增方案，募集資金規模達3463億元。定增幾乎翻倍的背后，是機構對于定增收益的渴求。那么是不是三家機構對于定增收益的追求遠高于對于風險的關注，才導致了眼下的賠本的命運？
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