獨(dú)家丨貨幣基金T+0“限額令”醞釀在途

李維

繼被要求凈值法改造后，貨幣基金面對的監(jiān)管升級遠(yuǎn)未停歇。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獨(dú)家獲悉，央行、證監(jiān)會等監(jiān)管部門正在就貨幣基金的互聯(lián)網(wǎng)銷售、以及T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)醞釀新的政策要求，且距離下發(fā)日日益臨近。

“相關(guān)規(guī)定已在內(nèi)部走程序，估計近期就可能落地。”一位接近監(jiān)管層的公募機(jī)構(gòu)人士透露。

據(jù)悉，新規(guī)擬對貨基T+0快速贖回體現(xiàn)業(yè)務(wù)(下稱T+0業(yè)務(wù))實施“限額管理”。

所謂T+0業(yè)務(wù)，是指公募機(jī)構(gòu)為提高貨基持有者產(chǎn)品體驗而提供的貨幣基金“當(dāng)日購買、當(dāng)日贖回”的服務(wù)。從2013年的天弘余額寶開始，部分互聯(lián)網(wǎng)貨基產(chǎn)品為投資者提供T+0服務(wù)，進(jìn)而促進(jìn)了貨幣基金的快速增長。

新規(guī)中，監(jiān)管層擬將單只基金單日贖回上限設(shè)定至1萬元。即投資者贖回規(guī)模低于1萬元時，仍可以被提供T+0服務(wù)，但超過1萬元時，則需執(zhí)行T+1贖回機(jī)制。同時，新規(guī)將給予該類產(chǎn)品一定的過渡期。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，部分互聯(lián)網(wǎng)貨基產(chǎn)品已開始提前做好與之相關(guān)的合規(guī)準(zhǔn)備。例如日前余額寶公告稱，自6月6日起，余額寶轉(zhuǎn)出到銀行卡的快速到賬(T+0日到賬)額度將由每日限額5萬元，調(diào)整為單日單戶1萬元。

此外，新規(guī)還將對貨幣基金的“直銷代辦”、“排他性競爭”等市場亂象予以約束。

業(yè)內(nèi)人士看來，雖然新規(guī)落地可能會對部分互聯(lián)網(wǎng)貨基投資者的體驗帶來影響，但仍然符合市場預(yù)期，并對金融風(fēng)險防范、促進(jìn)資管業(yè)回歸本源起到積極作用。

“對于一些想當(dāng)日大額贖回的持有者來說，可能出現(xiàn)一些不方便、不習(xí)慣。”上述公募機(jī)構(gòu)運(yùn)營人士表示，“但對緩解貨幣基金的管理壓力是利好，而且能通過整改降低貨幣基金持有者的流動性預(yù)期，讓更多投資者意識到貨幣基金和現(xiàn)金并不完全一樣，它的收益溢價有成本。”

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解到，監(jiān)管層醞釀這一新規(guī)的目的，就是為了防范和化解部分機(jī)構(gòu)以T+0等方式擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模所積聚的潛在流動性風(fēng)險及合規(guī)風(fēng)險。

“如果大家都默認(rèn)互聯(lián)網(wǎng)貨基的隨時提現(xiàn)是不受規(guī)模限制的，那么在極端市場情況下，就容易出現(xiàn)流動性風(fēng)險。”上述接近監(jiān)管層的公募機(jī)構(gòu)人士稱，“這個政策的出臺，仍然是和高層防范金融風(fēng)險的初衷一致。”

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