中國經濟網北京6月12日訊 （記者 康博 李榮） 近期，因涉嫌存在關聯交易，三聚環保（300072.SZ）股票和債券雙雙下跌，且分別于5月29日、30日先后宣布停牌。如今，雖然三聚環保已經發文澄清，并有和北京市海淀區國資中心簽署《戰略合作框架協議》的利好消息，但股價依然在底部震蕩整理。

中國經濟網記者查閱三聚環保的流通股東發現，昔日公募界的風云人物王亞偉赫然在列，他創立的千合資本旗下昀灃證券投資集合資金信托計劃和昀灃3號證券投資集合資金信托計劃分列三聚環保的第四和第九大流通股東，今年一季報顯示兩只基金合計持有三聚環保達5239萬股。雖然從進場時間看，王亞偉持有三聚環保5年多，且盈利頗豐，但三聚環保從2017年4月份開啟的下跌之旅還是讓其盈利大幅縮水。

與王亞偉相比，更不幸的則是大成基金公司旗下的三只主動管理型產品。截止今年一季度，大成精選增值混合（090004）、大成互聯網思維混合（001144）和大成盛世精選混合（002945）共持有三聚環保432.27萬股，按昨日收盤價25.99元計算，其目前的持股市值合計為1.12億元，三只產品均處于浮虧狀態。

三聚環保陷關聯交易質疑 上演股債雙殺

6月4日，三聚環保在復牌當天發布利好消息，稱公司與北京市海淀區國資中心簽署《戰略合作框架協議》，海淀區國資中心擬采用包括但不限于直接以現金受讓三聚環保對外債權以及以無追索應收賬款保理等方式受讓公司資產中的應收賬款，擬受讓的債權及應收賬款總金額為60億元至80億元。

借助這一東風，三聚環保股價在6月4日復盤當天確實出現過拉升，但好景不長的是，沖高之后即露出疲態，而在此后幾天里股價又再次恢復到之前的弱勢震蕩形態。

5月28日，一篇名為《起底三聚環保500億市值錦袍下 A股最錯綜復雜的關聯交易》的文章引起市場廣泛關注。該文章指，三聚環保銷售費用占營業收入比例越來越小，而且理財收益和利息收入并不多，與賬面上大量的貨幣資金不符。同時，該文列舉了保千里、龍力生物、神霧環保這些去年出現問題的公司，都是賬上有大量現金但理財收益為零。

這篇文章進一步分析稱，三聚環保業績騰飛的關鍵是關聯交易。該報道質疑的關鍵點是三聚環保的商業模式，認為其客戶投產的資金其實是三聚環保及利益共同方利用金融杠桿融資平臺借貸出去的，這是一個不斷自我循環膨脹的債務泡沫體系。

一篇質疑文章令三聚環保上演了股債雙殺局面。5月28日三聚環保收盤下跌逾4%，為此，三聚環保于29日起停牌，直到6月4日復牌。與此同時，受利空消息影響，“16三聚債”也在5月29日應聲跳水，大跌12%，此后亦緊急停牌。5月30日三聚環保發布公告顯示，因公共傳媒出現關于公司的相關報道，可能對公司債券價格產生影響，公司債券“16三聚債”自2018年5月31日開市起停牌。

針對質疑，三聚環保6月3日晚間澄清稱，已在定期報告中披露公司關聯方的名稱，除黑龍江省龍油石油化工和鶴壁世通綠能石化科技兩家公司外，三聚環保與其他客戶均不存在關聯關系；公司與關聯方發生的關聯交易已嚴格履行相關程序并公開披露；公司不存在通過股權質押和動產抵押的形式貸款給客戶的情形。

這并非三聚環保首次遭遇媒體質疑。早在去年5月底，就有媒體刊文三聚環保部分重大合同背后的客戶實力存疑，部分合同執行進度與披露的信息不符，一些客戶的高管名字屢屢與三聚環保相關人員名字重合。消息一出，三聚環保跌停。盡管三聚環保隨后緊急停牌并澄清了媒體的報道，但在復牌后仍然大跌，而且在今年4月，公司股價還曾因虛假的“陽光私募換倉”大跌了一波。

三聚環保股價下跌一年多 王亞偉盈利縮水

值得一提的是，曾經的“公募一哥”王亞偉對三聚環保一直情有獨鐘。自2013年首次躋身三聚環保十大股東名單后，王亞偉便一直重倉持有該股。今年一季報顯示，王亞偉創辦的千合資本旗下有2只私募產品出現在三聚環保的前十大流通股東，合計持有三聚環保5239萬股。其中，“中國對外經濟貿易信托有限公司－昀灃證券投資集合資金信托計劃”（以下簡稱昀灃證券投資）持有3700萬股，位列三聚環保第四大流通股；“中鐵寶盈資產－招商銀行－外貿信托－昀灃3號證券投資集合資金信托計劃”（以下簡稱昀灃3號）持有1539萬股，位列三聚環保第九大流通股東。

中國經濟網記者查閱資料發現，昀灃是王亞偉“奔私”后成立的首只私募產品，認購門檻最高達到2000萬元，且輕松募集到20億元。昀灃成立于2012年12月27日，并且在2013年一季度便入駐了三聚環保，且直接成為三聚環保的第一大流通股東，當時其持股數量為1930萬股，占流通股比例為9.481%。此后，經過多次送轉和增減倉，一直到2018年一季度末王亞偉合計持倉三聚環保5239萬股。如此看來，王亞偉已經堅定持倉三聚環保超過5年了。

按復權價來看，2013年初三聚環保的股價從不到3元起步，而經過多年的上漲和分紅擴股后，目前股價已然在25.99元，王亞偉的盈利可謂是非常豐厚。只不過相比2017年3月份每股64.88元的歷史最高價(復權后43.12元)，三聚環保目前的股價已經下跌了39%，這也導致王亞偉旗下的這兩只基金盈利縮水不少。

格上理財數據顯示，截至6月1日，昀灃證券投資的年內收益為-10.78%，該基金近3年來的表現均不佳，其近3年、近1年、近6個月、近3個月的階段漲幅分別為-7.50%、-3.61%、-7.24%、-9.55%，且歷史最大回撤為31.61%。

而另一只重倉三聚環保的基金昀灃3號的業績也并不理想。截至6月1日，昀灃3號的年內收益為-11.13%，該基金近3年、近1年、近6個月、近3個月的階段漲幅分別為-14.29%、-4.22%、-11.30%、-9.43%，其歷史最大回撤為30.81%。

早前，王亞偉在華夏基金任職時曾創造了多個業績“神話”。2009年，其當選09“股基王”。2010年7月1日，《福布斯》中文版發布2010中國十佳基金經理榜，華夏大盤精選基金經理王亞偉以48.17%的超越基準幾何年化收益率，連續兩年奪冠。2011年，《福布斯》中文版發布2011中國最佳基金經理50強榜，華夏基金王亞偉以最近5年748.90%的總回報名列第一。

但是，離開華夏基金后，王亞偉一手創立的千合資本卻一直不溫不火，甚至還屢次遭遇不順。除卻前文所提到的兩只常年重倉三聚環保的基金外，千合資本的其他基金年內表現也并沒能讓投資者滿意。

根據中國經濟網記者統計，王亞偉目前管理的基金中，近期凈值有更新的總共有8只產品，但是除了昀灃5號之外，其余7只產品的年內收益均為負，且有3只基金在年內的下跌幅度超過10%。

大成系三主動管理型基金持股三聚環保 全浮虧

根據中國經濟網記者統計，除了王亞偉的私募基金之外，截至今年一季度末，共有63只公募基金也持股三聚環保，合計持有4414.90萬股。其中，大成基金旗下的3只主動管理型基金共計持股三聚環保432.27萬股，如果按昨日復權收盤價每股25.99元計算，持股市值合計1.12億元。

其中，大成精選增值混合持有三聚環保163.03萬股，占流通股的比例為0.1097%；大成互聯網思維混合持有三聚環保149.27萬股，占流通股的比例為0.1004%；大成盛世精選混合持有三聚環保119.97萬股，占流通股的比例為0.0807%。

資料顯示，大成精選增值混合最早是在2016年四季度開始持倉三聚環保的，當時持倉242.71萬股；大成互聯網思維混合則是在2016年二季度開始持倉三聚環保的，當時持倉352.49萬股；大成盛世精選混合是今年一季度首次持倉三聚環保。

其實此前還有幾只大成旗下的基金在不同時期持有過三聚環保，最早出現在2015年二季度，當時大成價值增長混合（090001）與大成中證500深市ETF（159932）兩只基金合計持倉9.35萬股，但此后都已經離場。

天天基金網數據顯示，目前持股三聚環保的這三只大成系基金今年來的業績表現都不佳，截至6月8日，大成精選增值混合、大成互聯網思維混合和大成盛世精選混合的年內收益分別為-4.42%、-5.02%、-1.90%。

細細盤點不難發現，大成精選增值混合和大成互聯網思維混合其實是由同一位基金經理李博掌舵的。李博2009年9月至2010年8月就職于韓國SK Telecom首爾總部；2010年8月至2011年5月就職于國信證券任研究員；2011年5月起加入大成基金管理有限公司，歷任大成基金電子行業、互聯網傳媒行業分析師、基金經理助理。從2015年4月份任職基金經理到現在的累計任職時間為3年多。

李博管理大成精選增值混合和大成互聯網思維混合的思路也是一樣的，這兩只基金在今年一季度的前十大重倉股完全一致，只不過持倉比例稍有差異，都重倉了宋城演藝、海能達、五糧液、分眾傳媒、跨境通、美年健康、南極電商、三聚環保、中炬高新、三花智控。雖然醫療、消費板塊近來勢頭正猛，但在其重倉股中所占比例并不算高，而傳媒板塊則受到近期負面事件的影響跌勢難擋，其他幾只重倉股表現也很一般，這也導致了大成精選增值混合和大成互聯網思維混合在年內的下跌之勢。

此外，另一只重倉了三聚環保的大成盛世精選混合，雖然比李博的兩只基金表現稍好，但年內業績也略有下跌。該基金在一季度的前十大重倉股分別是喜臨門、三聚環保、工商銀行、錫業股份、洲明科技、伊利股份、中國石化、東方財富、五糧液、航天電器，雖然所屬板塊也較為分散漲跌不一，但好在食品消費類重倉股的上漲為其穩定了凈值表現。

大成盛世精選混合的現任基金經理是李本剛，此人2001年至2010年先后就職于西南證券股份有限公司、中關村證券股份有限公司和建信基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員。2010年8月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部高級研究員、行業研究主管，現任股票投資部總監。

不過，在其目前管理的5只基金中，有3只的任職回報都跑輸同類均值水平。更重要的是，由其獨自管理的2只基金的任職回報也都跑輸同類均值水平，唯一一只任職回報為負的基金就是重倉三聚環保的大成盛世精選混合，該股在一季報中為其第二大重倉股，持倉占基金凈值比例的3.59%。

王亞偉所管理基金近期業績一覽表

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