中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京6月12日訊 （記者 康博 李榮） 近期，因涉嫌存在關(guān)聯(lián)交易，三聚環(huán)保（300072.SZ）股票和債券雙雙下跌，且分別于5月29日、30日先后宣布停牌。如今，雖然三聚環(huán)保已經(jīng)發(fā)文澄清，并有和北京市海淀區(qū)國資中心簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》的利好消息，但股價依然在底部震蕩整理。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱三聚環(huán)保的流通股東發(fā)現(xiàn)，昔日公募界的風(fēng)云人物王亞偉赫然在列，他創(chuàng)立的千合資本旗下昀灃證券投資集合資金信托計劃和昀灃3號證券投資集合資金信托計劃分列三聚環(huán)保的第四和第九大流通股東，今年一季報顯示兩只基金合計持有三聚環(huán)保達(dá)5239萬股。雖然從進(jìn)場時間看，王亞偉持有三聚環(huán)保5年多，且盈利頗豐，但三聚環(huán)保從2017年4月份開啟的下跌之旅還是讓其盈利大幅縮水。

與王亞偉相比，更不幸的則是大成基金公司旗下的三只主動管理型產(chǎn)品。截止今年一季度，大成精選增值混合（090004）、大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合（001144）和大成盛世精選混合（002945）共持有三聚環(huán)保432.27萬股，按昨日收盤價25.99元計算，其目前的持股市值合計為1.12億元，三只產(chǎn)品均處于浮虧狀態(tài)。

三聚環(huán)保陷關(guān)聯(lián)交易質(zhì)疑 上演股債雙殺

6月4日，三聚環(huán)保在復(fù)牌當(dāng)天發(fā)布利好消息，稱公司與北京市海淀區(qū)國資中心簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，海淀區(qū)國資中心擬采用包括但不限于直接以現(xiàn)金受讓三聚環(huán)保對外債權(quán)以及以無追索應(yīng)收賬款保理等方式受讓公司資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款，擬受讓的債權(quán)及應(yīng)收賬款總金額為60億元至80億元。

借助這一東風(fēng)，三聚環(huán)保股價在6月4日復(fù)盤當(dāng)天確實(shí)出現(xiàn)過拉升，但好景不長的是，沖高之后即露出疲態(tài)，而在此后幾天里股價又再次恢復(fù)到之前的弱勢震蕩形態(tài)。

5月28日，一篇名為《起底三聚環(huán)保500億市值錦袍下 A股最錯綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易》的文章引起市場廣泛關(guān)注。該文章指，三聚環(huán)保銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比例越來越小，而且理財收益和利息收入并不多，與賬面上大量的貨幣資金不符。同時，該文列舉了保千里、龍力生物、神霧環(huán)保這些去年出現(xiàn)問題的公司，都是賬上有大量現(xiàn)金但理財收益為零。

這篇文章進(jìn)一步分析稱，三聚環(huán)保業(yè)績騰飛的關(guān)鍵是關(guān)聯(lián)交易。該報道質(zhì)疑的關(guān)鍵點(diǎn)是三聚環(huán)保的商業(yè)模式，認(rèn)為其客戶投產(chǎn)的資金其實(shí)是三聚環(huán)保及利益共同方利用金融杠桿融資平臺借貸出去的，這是一個不斷自我循環(huán)膨脹的債務(wù)泡沫體系。

一篇質(zhì)疑文章令三聚環(huán)保上演了股債雙殺局面。5月28日三聚環(huán)保收盤下跌逾4%，為此，三聚環(huán)保于29日起停牌，直到6月4日復(fù)牌。與此同時，受利空消息影響，“16三聚債”也在5月29日應(yīng)聲跳水，大跌12%，此后亦緊急停牌。5月30日三聚環(huán)保發(fā)布公告顯示，因公共傳媒出現(xiàn)關(guān)于公司的相關(guān)報道，可能對公司債券價格產(chǎn)生影響，公司債券“16三聚債”自2018年5月31日開市起停牌。

針對質(zhì)疑，三聚環(huán)保6月3日晚間澄清稱，已在定期報告中披露公司關(guān)聯(lián)方的名稱，除黑龍江省龍油石油化工和鶴壁世通綠能石化科技兩家公司外，三聚環(huán)保與其他客戶均不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系；公司與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易已嚴(yán)格履行相關(guān)程序并公開披露；公司不存在通過股權(quán)質(zhì)押和動產(chǎn)抵押的形式貸款給客戶的情形。

這并非三聚環(huán)保首次遭遇媒體質(zhì)疑。早在去年5月底，就有媒體刊文三聚環(huán)保部分重大合同背后的客戶實(shí)力存疑，部分合同執(zhí)行進(jìn)度與披露的信息不符，一些客戶的高管名字屢屢與三聚環(huán)保相關(guān)人員名字重合。消息一出，三聚環(huán)保跌停。盡管三聚環(huán)保隨后緊急停牌并澄清了媒體的報道，但在復(fù)牌后仍然大跌，而且在今年4月，公司股價還曾因虛假的“陽光私募換倉”大跌了一波。

三聚環(huán)保股價下跌一年多 王亞偉盈利縮水

值得一提的是，曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉對三聚環(huán)保一直情有獨(dú)鐘。自2013年首次躋身三聚環(huán)保十大股東名單后，王亞偉便一直重倉持有該股。今年一季報顯示，王亞偉創(chuàng)辦的千合資本旗下有2只私募產(chǎn)品出現(xiàn)在三聚環(huán)保的前十大流通股東，合計持有三聚環(huán)保5239萬股。其中，“中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司－昀灃證券投資集合資金信托計劃”（以下簡稱昀灃證券投資）持有3700萬股，位列三聚環(huán)保第四大流通股；“中鐵寶盈資產(chǎn)－招商銀行－外貿(mào)信托－昀灃3號證券投資集合資金信托計劃”（以下簡稱昀灃3號）持有1539萬股，位列三聚環(huán)保第九大流通股東。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，昀灃是王亞偉“奔私”后成立的首只私募產(chǎn)品，認(rèn)購門檻最高達(dá)到2000萬元，且輕松募集到20億元。昀灃成立于2012年12月27日，并且在2013年一季度便入駐了三聚環(huán)保，且直接成為三聚環(huán)保的第一大流通股東，當(dāng)時其持股數(shù)量為1930萬股，占流通股比例為9.481%。此后，經(jīng)過多次送轉(zhuǎn)和增減倉，一直到2018年一季度末王亞偉合計持倉三聚環(huán)保5239萬股。如此看來，王亞偉已經(jīng)堅(jiān)定持倉三聚環(huán)保超過5年了。

按復(fù)權(quán)價來看，2013年初三聚環(huán)保的股價從不到3元起步，而經(jīng)過多年的上漲和分紅擴(kuò)股后，目前股價已然在25.99元，王亞偉的盈利可謂是非常豐厚。只不過相比2017年3月份每股64.88元的歷史最高價(復(fù)權(quán)后43.12元)，三聚環(huán)保目前的股價已經(jīng)下跌了39%，這也導(dǎo)致王亞偉旗下的這兩只基金盈利縮水不少。

格上理財數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，昀灃證券投資的年內(nèi)收益為-10.78%，該基金近3年來的表現(xiàn)均不佳，其近3年、近1年、近6個月、近3個月的階段漲幅分別為-7.50%、-3.61%、-7.24%、-9.55%，且歷史最大回撤為31.61%。

而另一只重倉三聚環(huán)保的基金昀灃3號的業(yè)績也并不理想。截至6月1日，昀灃3號的年內(nèi)收益為-11.13%，該基金近3年、近1年、近6個月、近3個月的階段漲幅分別為-14.29%、-4.22%、-11.30%、-9.43%，其歷史最大回撤為30.81%。

早前，王亞偉在華夏基金任職時曾創(chuàng)造了多個業(yè)績“神話”。2009年，其當(dāng)選09“股基王”。2010年7月1日，《福布斯》中文版發(fā)布2010中國十佳基金經(jīng)理榜，華夏大盤精選基金經(jīng)理王亞偉以48.17%的超越基準(zhǔn)幾何年化收益率，連續(xù)兩年奪冠。2011年，《福布斯》中文版發(fā)布2011中國最佳基金經(jīng)理50強(qiáng)榜，華夏基金王亞偉以最近5年748.90%的總回報名列第一。

但是，離開華夏基金后，王亞偉一手創(chuàng)立的千合資本卻一直不溫不火，甚至還屢次遭遇不順。除卻前文所提到的兩只常年重倉三聚環(huán)保的基金外，千合資本的其他基金年內(nèi)表現(xiàn)也并沒能讓投資者滿意。

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計，王亞偉目前管理的基金中，近期凈值有更新的總共有8只產(chǎn)品，但是除了昀灃5號之外，其余7只產(chǎn)品的年內(nèi)收益均為負(fù)，且有3只基金在年內(nèi)的下跌幅度超過10%。

大成系三主動管理型基金持股三聚環(huán)保 全浮虧

根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計，除了王亞偉的私募基金之外，截至今年一季度末，共有63只公募基金也持股三聚環(huán)保，合計持有4414.90萬股。其中，大成基金旗下的3只主動管理型基金共計持股三聚環(huán)保432.27萬股，如果按昨日復(fù)權(quán)收盤價每股25.99元計算，持股市值合計1.12億元。

其中，大成精選增值混合持有三聚環(huán)保163.03萬股，占流通股的比例為0.1097%；大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合持有三聚環(huán)保149.27萬股，占流通股的比例為0.1004%；大成盛世精選混合持有三聚環(huán)保119.97萬股，占流通股的比例為0.0807%。

資料顯示，大成精選增值混合最早是在2016年四季度開始持倉三聚環(huán)保的，當(dāng)時持倉242.71萬股；大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合則是在2016年二季度開始持倉三聚環(huán)保的，當(dāng)時持倉352.49萬股；大成盛世精選混合是今年一季度首次持倉三聚環(huán)保。

其實(shí)此前還有幾只大成旗下的基金在不同時期持有過三聚環(huán)保，最早出現(xiàn)在2015年二季度，當(dāng)時大成價值增長混合（090001）與大成中證500深市ETF（159932）兩只基金合計持倉9.35萬股，但此后都已經(jīng)離場。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前持股三聚環(huán)保的這三只大成系基金今年來的業(yè)績表現(xiàn)都不佳，截至6月8日，大成精選增值混合、大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合和大成盛世精選混合的年內(nèi)收益分別為-4.42%、-5.02%、-1.90%。

細(xì)細(xì)盤點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn)，大成精選增值混合和大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合其實(shí)是由同一位基金經(jīng)理李博掌舵的。李博2009年9月至2010年8月就職于韓國SK Telecom首爾總部；2010年8月至2011年5月就職于國信證券任研究員；2011年5月起加入大成基金管理有限公司，歷任大成基金電子行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)分析師、基金經(jīng)理助理。從2015年4月份任職基金經(jīng)理到現(xiàn)在的累計任職時間為3年多。

李博管理大成精選增值混合和大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合的思路也是一樣的，這兩只基金在今年一季度的前十大重倉股完全一致，只不過持倉比例稍有差異，都重倉了宋城演藝、海能達(dá)、五糧液、分眾傳媒、跨境通、美年健康、南極電商、三聚環(huán)保、中炬高新、三花智控。雖然醫(yī)療、消費(fèi)板塊近來勢頭正猛，但在其重倉股中所占比例并不算高，而傳媒板塊則受到近期負(fù)面事件的影響跌勢難擋，其他幾只重倉股表現(xiàn)也很一般，這也導(dǎo)致了大成精選增值混合和大成互聯(lián)網(wǎng)思維混合在年內(nèi)的下跌之勢。

此外，另一只重倉了三聚環(huán)保的大成盛世精選混合，雖然比李博的兩只基金表現(xiàn)稍好，但年內(nèi)業(yè)績也略有下跌。該基金在一季度的前十大重倉股分別是喜臨門、三聚環(huán)保、工商銀行、錫業(yè)股份、洲明科技、伊利股份、中國石化、東方財富、五糧液、航天電器，雖然所屬板塊也較為分散漲跌不一，但好在食品消費(fèi)類重倉股的上漲為其穩(wěn)定了凈值表現(xiàn)。

大成盛世精選混合的現(xiàn)任基金經(jīng)理是李本剛，此人2001年至2010年先后就職于西南證券股份有限公司、中關(guān)村證券股份有限公司和建信基金管理有限公司，歷任研究員、高級研究員。2010年8月加入大成基金管理有限公司，歷任研究部高級研究員、行業(yè)研究主管，現(xiàn)任股票投資部總監(jiān)。

不過，在其目前管理的5只基金中，有3只的任職回報都跑輸同類均值水平。更重要的是，由其獨(dú)自管理的2只基金的任職回報也都跑輸同類均值水平，唯一一只任職回報為負(fù)的基金就是重倉三聚環(huán)保的大成盛世精選混合，該股在一季報中為其第二大重倉股，持倉占基金凈值比例的3.59%。

王亞偉所管理基金近期業(yè)績一覽表

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