北京商報訊 （記者 王晗）今年9月，監(jiān)管下發(fā)流動性管理新規(guī)，對貨幣基金持有人集中度指標(biāo)、可投資標(biāo)的的范圍進(jìn)一步約束，流動性新規(guī)中三個“10%”的規(guī)定導(dǎo)致貨幣基金短期內(nèi)收益率持續(xù)走低。然而隨著年末時間節(jié)點(diǎn)的臨近，市場資金面緊張、流動性趨緊，疊加股市回調(diào)、債市調(diào)整等因素，貨幣基金收益率“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。

北京商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近一個月以來，貨幣基金區(qū)間7日年化收益率呈現(xiàn)出向上攀爬的態(tài)勢。同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)顯示，11月8日-14日，貨幣基金區(qū)間7日年化收益率為3.8938%，11月15日-21日，貨幣基金收益率微升至3.8943%，此后一周，貨幣基金7日年化收益率持續(xù)上揚(yáng)，一舉突破4%關(guān)口，達(dá)到4.3096%。最新一周（11月29日-12月5日）數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金收益率抬升至4.6249%。

從單只產(chǎn)品來看，排除因資金回撤造成的凈值波動，截至12月6日，包括泓德添利貨幣、金元金通寶貨幣、泰達(dá)宏利活期友貨幣B份額在內(nèi)的6只（A、C份額合并計算）產(chǎn)品在最近一周時間內(nèi)的收益破5，超六成貨幣基金7日年化收益率超過4%，如嘉實(shí)快線貨幣A、信誠貨幣B、先鋒日添利B份額，7日年化收益率分別為4.87%、4.73%、4.81%。

對于年末貨幣基金收益率攀升的原因，大泰金石研究院資深研究員王驊表示，11月央行前期投放的流動性陸續(xù)到期回籠，資金面呈現(xiàn)中性偏緊態(tài)勢；臨近年底，銀行資金回流壓力逐漸顯現(xiàn)，疊加存款考核以及市場對資金需求旺盛，市場利率的走高會使貨幣基金收益率進(jìn)一步走高。從監(jiān)管角度看，目前去杠桿尚未結(jié)束，年底之前仍有出臺進(jìn)一步監(jiān)管政策的可能，如果相關(guān)監(jiān)管政策出臺再疊加年底資金面收緊，短期收益率很可能進(jìn)一步上行，也利于貨幣基金提高收益。

盈碼基金研究員楊曉晴也指出，監(jiān)管的加強(qiáng)、貨幣的收緊、杠桿的下降導(dǎo)致市場利率整體上行，依靠利率掙收益的貨基受益。“每逢年末市場對現(xiàn)金的需求都會加大，而且基金管理人也會清倉債券兌現(xiàn)浮盈，貨幣基金往往會有年末翹尾效應(yīng)。”

盡管年末貨幣基金走出上揚(yáng)行情，但是對于明年貨幣基金的走勢業(yè)內(nèi)持有質(zhì)疑的聲音。王驊坦言，長期來看，不管是貨幣基金的總體規(guī)模還是收益率都會受到流動性新規(guī)約束。貨幣基金在新規(guī)實(shí)施后將更專注于流動性管理工具這一功能定位，為加強(qiáng)貨基流動性管理，新規(guī)對持有人集中度較高的貨基配置高流動性資產(chǎn)比例以及剩余期限都進(jìn)行了嚴(yán)格限制，未來貨幣基金發(fā)展會根據(jù)組合規(guī)模及市場情況，調(diào)整資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，以適應(yīng)流動性管理的需要，整體的收益率水平可能不會保持今年整體的高收益。

“貨幣基金7日年化收益率飆高實(shí)際上只是年末貨幣市場趨緊背景下的短期現(xiàn)象，并非代表其長期收益水平，看重年底貨基投資行情的基民需酌情布局。”業(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充道。

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