2017年收官在即,目前排名領先的兩只基金凈值增長率尚不到60%；在近期指數持續回調的背景下,年終狀元基金凈值增長率突破100%或許是癡人說夢了。

時光倒流，2016年的基金狀元的實際收益也不佳，彼時權益類基金的冠軍收益僅不到30%；而權益類基金上一次的集體輝煌則要追溯到2015年了，那時內地20只股混型基金的年度收益率集體突破100%。但如今時過境遷，這一陣營中的多數產品今年業績慘淡。

對此，大金泰石識基研究院核心分析師王驊如是分析，2015年基金配置中小創板塊的比例超過了50%，基金持股覆蓋面較廣,且在股災之前，市場就是創業板的天下。2017年，權益類基金則主要配置了消費、周期和金融行業，而市場也是這些股票的天下。業績欠佳的基金因為策略原因風格并沒有整體轉向，持股也繼續延續了分散化，并沒有抓到今年極端的一九行情。

失色的明星 褪色的業績？

2015年時，A股市場盡管也出現了劇烈的震蕩，但憑借著上半年積累的安全墊，A股市場還是誕生了一批明星基金和明星操盤手，這其中除去任澤松、彭敢成名稍早外，宋昆、魏偉、吳勇、樓鴻強、趙宏宇、崔瑩、楊飛等新生代操盤手們均在當年的年度戰役中一戰成名，當年的年度三甲分別是易方達新興成長（171.78%）、富國低碳環保（163.06%）、新華行業輪換（160.38%）。

然而，大多憑借著“高倉位、重倉小盤股”勝出的2015級明星們，在2016開年熔斷中損失慘重，2016年年終時多只基金的收益和排名跌至同類榜尾。

而2017年，這些基金們的命運又如何呢？來自Wind資訊的數據表明，截至12月7日收盤，上述20只權益類基金整體平平且命運各異，其中國泰估值優勢和富國低碳環保的凈值增長率表現最好，前者的凈值增長率約為25.89%，后者的凈值增長率約為25.87%；在排行榜尾，這一陣營中開年迄今5只產品凈值增長率為負，其中任澤松、吳勇各掌舵的兩只產品赫然在列，同時還有汪鳴。對比來看,任澤松的兩只產品“損失”慘重，而吳勇的兩只產品則基本“微虧”。

接受《紅周刊》記者采訪時，上海證券基金分析師李穎指出，對國泰估值優勢和富國低碳環保而言，出色的證券選擇能力和風險管理能力是其長期保持業績穩定的重要原因。這兩只基金基本不進行激進的增減倉操作，持股集中度顯著高于同類基金產品。以富國低碳環保為例，記者注意到，2015年末的天璣科技、2016年的索菲亞、2017年的信維通信等個股都是其成功的案例。

順勢而為很重要，格上財富基金分析師楊曉晴指出，2017年市場風格切換，從小盤成長轉為大盤價值投資，重倉TMT板塊的基金則顯得不合時宜，因而排名殿后。當然，其中也有部分基金根據行情因時施策，及時變換投資風格和重倉行業，從而規避了市場轉向引發的大幅回撤。

業績沉淪原因何在？

截至12月7日，中郵戰略新興產業開年迄今的凈值增長率為-26.97%，中郵核心競爭力的凈值增長率約為-26.80%，在Wind各自的分類排名中均居于末位，兩只基金均為任澤松掌舵。

從重倉股的角度看，兩只基金實際也頗多重合，三季報顯示，爾康制藥是它們的頭號重倉股。11月23日，身陷重重丑聞的爾康制藥在創業板復牌，隨之該股在二級市場連收4日跌停，股價較停牌前大約跌去一半。而這讓任澤松系基金吃盡了苦頭。

數據顯示，三季報時中郵戰略新興產業持股爾康制藥3394.16萬股，持股市值占基金凈值比約為10.12%；中郵核心競爭力持股爾康制藥1351.75萬股，持股市值占基金凈值比約為10.89%。

而除去該股外，任澤松今年踩到的另一顆雷則是樂視網，從三季報來看，其既是中郵核心競爭力的第二大重倉股，同時也是中郵戰略新興產業的第三大重倉股票。

對此，王驊向記者分析，從季報來看，這兩只基金主要配置的方向為軟件、電子、傳媒等領域，雖然這幾個板塊近幾年整體表現不佳，但是幾個板塊在階段性都有反彈表現，兩只基金業績慘淡是因為沒有選到高成長的股票所致。

與兩只任澤松系基金的“執著”不同，吳勇所掌管兩只基金的每季重倉股均出現多張的嶄新面孔。截至12月7日收盤，浦銀安盛戰略新興產業2017年迄今的凈值增長率為-3.14%，浦銀安盛精致生活2017年迄今的凈值增長率為-2.57%。這里我們以業績相對更差的浦銀安盛戰略新興產業為例分析，從一季報到二季報重倉股，吳勇將10只股票全盤更新；稍有變化的是，從二季報到三季報的重倉股則有所“保留”，吳勇保留了博匯紙業、滄州大化、雙林股份、嶺南園林等四只。

分析其“操盤”特點時，王驊點評，其在個股選擇上嚴重偏向題材，所重倉的多數股票從業績上看今年并沒有太出色表現，導致股價波動劇烈，帶來一定損失；同時該基金調倉頻繁，在今年這樣一個注重長期價值投資回報的年份中，這種操作實際屬于逆風而行，如果不能抓住好的波段，效果不會理想。

“明星”拂袖而去 繼任者難有作為？

有趣的一點是，或許是源于2015年業績太過出色，在這20只股混基金中，基金經理如今更換的情況并不多；根據《紅周刊》記者的統計，僅有寶盈新價值、益民服務領先、國投瑞銀美麗中國、匯添富民營活力等4只更換了掌舵人，占比僅為20%。若從業績而論，除匯添富民營活力稍好外，其余三只產品基本位居中游，亮點不多。

具體說來，寶盈新價值在更換了基金經理后收益不佳。2016年以來，不管是核心管理人員還是明星基金經理，寶盈基金都發生了地震式的變動：原總經理和副總經理相繼離職，王茹遠培養的“四小龍”也紛紛離開寶盈，這引發了負向多米諾效應，公司的整體規模大幅下滑，明星基金產品業績走弱。

客觀地說，從寶盈新價值在彭敢離職前后的季報和持倉看，新任基金經理段鵬程延續了之前的選股邏輯，整體持倉也沒有明顯的變化，今年二季度以來開始調倉的醫藥白酒個股取得了不錯的收益，也攤薄了此前投資題材股所帶來的損失。

對比來看，益民服務領先則完全換了投資思路，上一任基金經理偏愛中小板創業板的題材炒作，頻繁換股抓波段；而現任基金經理則是重倉藍籌，在今年偏向藍籌的市場環境下，該基金凈值和排名表現中規中矩，截至12月7日收盤，該基金2017年迄今的凈值增長率約為9.48%。

綜上所述，能歷經牛熊洗禮后淬煉出爐的業績“穩健者們”，或許才更值得基民們長久的關注和期待！

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