（原標題：主動管理型基金玩空倉，是職責缺失還是回避市場風險？）

如果一只主動管理型基金，收益非常穩(wěn)定，但收益率甚至還不如貨幣基金，而管理費卻比貨幣基金更高，你會買嗎？

《國際金融報》記者發(fā)現，在6000多只基金產品中，不乏這樣的基金產品存在。而造成這種現象的原因，是一些主動管理型基金的基金管理人在建倉過程中，遲遲不配置或很少配置權益類產品。

新基金遲遲不建倉

“一般來說，基金成立后，建倉期在1-6個月，前3個月是建倉關鍵期。”一位基金業(yè)內人士稱。

但有這么一批新成立的基金，成立至今，凈值依舊保持在1元上下，幾乎沒有漲跌波動，收益走勢類似存款和貨幣基金。

比如中融新產業(yè)混合C基金，該基金自今年7月成立以來，凈值呈現非常有規(guī)律的下跌趨勢。

作為一只新產業(yè)混合基金，基金三季報顯示，該只基金僅僅持有“17國債09”，該債券目前的價格為99.86元/張，持倉市值為99.95萬元，占基金凈值比為19.50%。

在基金三季報中也明確表示，該基金是一只混合型基金，配置范圍主要包括大類資產配置、股票投資策略、債券投資策略、股指期貨投資策略、中小企業(yè)私募債券投資策略、資產支持證券投資策略、國債期貨投資策略。同時，在該基金的風險收益特征上指出，基金為混合型基金，預期風險和預期收益高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金，屬于證券投資基金中的中高風險和中高預期收益產品。

但從其持倉情況上看，該基金完全沒有配置其他資產，僅僅購買了部分國債。

同樣是成立了數月的基金，還有一種基金在沒有建倉的情況下，產品居然還疑似出現“大額贖回”。

海富通欣悅混合A基金成立于2017年7月13日，截至三季度末，該基金已成立了2個月，而三季報數據顯示，其仍沒有建倉。基金三季報稱，按照基金合同規(guī)定，該基金合同生效起6個月內為建倉期，目前尚處于建倉期。

但值得注意的是，從基金走勢上看，即使沒有建倉，該基金在9月基金凈值出現過一次大幅波動。一位業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，這種現象大概率是基金出現大額贖回，投資人要注意規(guī)避風險。

“一般來說，市場每次調整都會給新基金提供建倉機會，1-6個月的建倉期會使基金產品的建倉時間更靈活，基金經理可以根據行情，決定建倉速度和時間。”一位基金分析師表示，“但作為主動管理型基金產品，如果遲遲不建倉或選擇配置收益和風險都很低的債券，這顯然對投資人是不負責任的表現。”

持倉以現金為主

不僅僅是新成立的基金，成立時間在6個月以上的基金中，也有部分主動管理型基金選擇低配權益類資產。

記者發(fā)現，在一些靈活配置及主動管理型基金中，有部分基金的股票市值占比極低，幾乎為0%，而在債券現金方面的配置比例卻較高，如江信同福A、信誠新鑫混合A等。

同時，記者注意到，前海開源旗下的兩只滬港深基金，前海開源滬港深強國產業(yè)和前海開源滬港深核心驅動混合，在股票資產的配置上不足1%，大部分是債券現金，其中前海開源滬港深強國產業(yè)基金并未配置港股。