以P2P業(yè)務(wù)為主的凡普金科2017年的凈利潤“完爆”3家A股上市銀行，即無錫銀行、江陰銀行和張家港行。業(yè)界認(rèn)為，一紙ICP（互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容供應(yīng)商）牌照至關(guān)重要。

4月23日，P2P平臺愛錢進(jìn)母公司凡普金融科技集團(tuán)（簡稱“凡普金科”）在港交所披露招股說明書，成為互聯(lián)網(wǎng)金融上市熱潮中的又一員。

凡普金科稱，自身專注于借款撮合業(yè)務(wù)，并提供其他個人借款服務(wù)，包括POS消費(fèi)分期服務(wù)和汽車融資服務(wù)。其官網(wǎng)顯示，目前產(chǎn)品包括P2P平臺愛錢進(jìn)、現(xiàn)金借款A(yù)PP錢站、量化投資分析服務(wù)平臺會牛、消費(fèi)分期平臺任買、凡普快車等。招股書顯示，目前主要牌照為ICP資質(zhì)。

招股書顯示，凡普金科收入從2016年的9.89億元大增至2017年的42.19億元，同期凈利潤由虧損5.38億元提升至11.93億元，2017年凈利潤超過3家A股上市銀行無錫銀行（9.95億元）、江陰銀行（8.08億元）和張家港行（7.63億元）。

是什么支撐其業(yè)績出現(xiàn)如此驚人的逆轉(zhuǎn)？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，這一驚人業(yè)績支撐來自于2017年大熱的現(xiàn)金貸，這些業(yè)務(wù)主要通過P2P平臺完成。

現(xiàn)金貸收入占比超八成

招股書稱，凡普金科主要從向借款撮合平臺的借款人及投資者收取的費(fèi)用產(chǎn)生收入。

投資服務(wù)方面，其2017年末投資者共112.5萬人，投資交易量968.23億元，總客戶資產(chǎn)達(dá)327億元。

借款服務(wù)方面，活躍借款人91.8萬人，2017年已撮合借款352.88億元，平均合同金額3.32萬元，平均合約期限為32個月。

為獲得大量借款用戶，凡普金科稱建立廣泛的全國性線下網(wǎng)絡(luò)，有208個線下網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全國165個城市。

對于營業(yè)收入的大幅增長，公司稱主要是由于所撮合的借款金額從2016年的110億元增加至2017年的350億元所致。由此帶來借款撮合收入由7.591億元增加347.5%至2017年的33.967億元，占總收入比例超過八成。驅(qū)動原因是便捷投資與借款服務(wù)吸引大量客戶，以及傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)未充分服務(wù)的大量投資人和借款人。2017年，凡普金科對借款人收取的費(fèi)率比2016年高，稱是為了回應(yīng)市場的供需動態(tài)。

盡管POS消費(fèi)分期和汽車融資服務(wù)的利息收入從2016年的5890萬元增加24.1%至2017年的7310萬元，在其總收入中貢獻(xiàn)比例較小。

在利率方面，凡普金科僅披露，個人信用借款、POS消費(fèi)分期融資以及汽車融資的平均年化綜合資金成本為20.9%、7.0%和21.2%。

凡普金科稱，借款人支付的成本包括固定利率以及從借款人收取的服務(wù)費(fèi)率，逾期付款會遭到處罰。年化固定利率通常介乎6%至10%，服務(wù)費(fèi)率根據(jù)信用評估系統(tǒng)結(jié)果判定，信貸風(fēng)險較高的借款人支付較高的服務(wù)費(fèi)。并稱公司目前不提供任何年化綜合資金成本高于36%的借款。

這是在去年12月央行及銀監(jiān)會整頓現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)之后發(fā)生的變化，要求平臺計(jì)算借款綜合成本時應(yīng)包括利率及收取的所有其他形式費(fèi)用，并應(yīng)遵守法律及法規(guī)規(guī)定的利率限制。

凡普金科則認(rèn)為，平臺上借款年化綜合資金成本符合現(xiàn)有法規(guī)，并稱目前并無計(jì)算年化綜合資金成本的明確界定方法，不同的行業(yè)參與者計(jì)算方法不同，倘監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)算年化資金成本方法有別于公司使用的，或會將平臺上的年化綜合成本視為違反法規(guī)。此外，綜合成本超過36%的部分可能會被借款人索償，對于綜合成本超過24%的部分客戶可以有權(quán)拒絕而司法不支持提出的任何索償。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，2018年1月裁判文書網(wǎng)一份民間借貸糾紛判決書就顯示，由于錢站的借款利率高于法律規(guī)定的年利率24%標(biāo)準(zhǔn)，高于部分法院不予支持。公司稱，記錄期內(nèi)96%的撮合合同綜合成本在36%以下。

在聚投訴網(wǎng)站上，有投資人反映，愛錢進(jìn)旗下“錢站”存在變相砍頭息的現(xiàn)象。比如投資人借款60000元，但借款合同上卻顯示為64800元；借款10000元，借款合同則顯示10800元。

催收隊(duì)成員逾千名

招股書顯示，凡普金科M3+（逾期3個月以上）違約率在2016年和2017年分別為5.07%和4.63%。

公司對資深的催收能力頗為自得，稱已建立一支龐大的借款服務(wù)及催收團(tuán)隊(duì)，該團(tuán)隊(duì)在2017年末有1046名員工。自動催收機(jī)器人的使用降低成本并提高整體催收效率。

“強(qiáng)大及經(jīng)證明的催收能力使我們與競爭對手區(qū)別開來。”

“憑借我們經(jīng)證明的催收能力，即便141號文的頒布導(dǎo)致市場情況充滿挑戰(zhàn)，我們?nèi)阅軌蚋纳拼呤招Ч?rdquo;

而此前，多家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺2017年四季度逾期率大幅上升，截至2018年3月，線上個人信用借款C—M1回收率超過80%。

凡普金科的職員結(jié)構(gòu)亦被市場關(guān)注。其稱為“科技賦能型普惠金融平臺”，不過在2017年末該公司12399名全職雇員中，線下服務(wù)人員（負(fù)責(zé)借款人獲取、客戶服務(wù)及應(yīng)用評估）高達(dá)9651人占比77.8%，其次是催收人員1046人占比8.4%。

在牌照、監(jiān)管批文及合規(guī)紀(jì)錄部分，招股書顯示其各平臺均主要持有ICP牌照。當(dāng)前正是網(wǎng)貸平臺備案關(guān)鍵階段。招股書顯示，截至文件日期，據(jù)凡普金科董事所知，并無任何地方金融監(jiān)管當(dāng)局正式開始網(wǎng)貸平臺的備案程序，且備案具體要求仍有待進(jìn)一步說明。

一位資深行業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，在VC等資本力量驅(qū)動下，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺希望趕在監(jiān)管落地之前登陸資本市場。他認(rèn)為，這或許是資本能夠變現(xiàn)的最后機(jī)會，監(jiān)管落地后行業(yè)估值或?qū)⒗^續(xù)縮水。而對于僅持有ICP資質(zhì)的平臺盈利卻遠(yuǎn)超持牌金融機(jī)構(gòu)這一現(xiàn)象，他指出，不同于銀行、網(wǎng)絡(luò)小貸等有杠桿率的限制，以點(diǎn)對點(diǎn)借貸的P2P似乎可以無限制進(jìn)行資金撮合，現(xiàn)行監(jiān)管下其杠桿率似乎并無上限，存在套利空間。

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