本報記者 張艷芬 上海報道

6月14日，由上海市人民政府和中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會共同主辦的“2018陸家嘴論壇”在上海舉行。

其中，在“經(jīng)濟全球化下的世界經(jīng)濟增長與金融治理體系建設(shè)”這一論壇環(huán)節(jié)，博鰲亞洲論壇副理事長、十二屆全國政協(xié)副主席、中國人民銀行原行長周小川發(fā)表主題演講表示：“國際金融治理舞臺上，為了應(yīng)對國際金融危機我們做了大量的工作，改進了治理。同時，我們也看到還有很多未盡事項，也就是還有很多未能完成的改革和規(guī)則制定。”

周小川首先回顧了十年間所做的幾項工作：一是采取經(jīng)濟復(fù)蘇的政策，克服經(jīng)濟危機的影響；二是在危機過程中，通過IMF來籌集新的資源，防止金融危機的蔓延，防止流動性短缺；三是宏觀審慎，強調(diào)資本緩沖的作用，強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)；四是加強了監(jiān)管，首先針對“大而不能倒”的機構(gòu)，先后明確了全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，特別是“全球系統(tǒng)重要性銀行”。另外，周小川特別強調(diào)了對市場規(guī)則進行了大幅度的改進，例如讓影子銀行大量回歸，對衍生品交易進行了規(guī)范等。

周小川表示：“目前仍舊還有很多事情并沒有真正做好。”

在取得成績和改進的基礎(chǔ)上，周小川坦言：“與2008年時應(yīng)對金融危機所提出的想法、政策相比，實際做到的還有相當大的差距。一個是有些政策機制存在爭議，還有一個就是有些想要出臺的政策和機制確實和經(jīng)濟復(fù)蘇有一定的沖突，經(jīng)濟復(fù)蘇如果沒有實現(xiàn)，有些新的措施出臺就有可能給復(fù)蘇帶來負面影響。所以，這會帶來一些猶豫不決或者在時間選擇上適當拖后。現(xiàn)在已經(jīng)過了十年，有些政策還沒有出來。”

周小川指出，第一，本次金融危機里，金融體系中過多的順周期因素，或者正反饋機制，容易使系統(tǒng)大起大落。通過宏觀審慎政策框架來引入負反饋的機制，減少順周期性的做法并不是太有效徹底，經(jīng)濟體系中仍然有非常強的順周期特征、正反饋特征，并沒有根本解決。為了減少對外部評級的依賴，要更多的依賴內(nèi)部評級，但內(nèi)部評級也有它的問題，最后也在控制對內(nèi)部評級的依賴程度。到2017年年底，“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”定稿的時候，最后一個問題是內(nèi)部評級模型的輸出和標準法輸出的下限決定在72.5%，還是限制了對逆周期因素的引入。逆周期因素引入的措施也比較少，一個最重要的措施是資本緩沖，但資本緩沖應(yīng)用并不容易。

第二，試圖解決但沒有解決的“大而不能倒”問題。大的機構(gòu)資本比例應(yīng)該增加，同時如果光是一級資本不能解決問題，就引入“自救債券”和“應(yīng)急可轉(zhuǎn)債”。對于應(yīng)急可轉(zhuǎn)債和自救債券的措施已經(jīng)做了很多嘗試，但這方面還沒有做得很完善。

第三，危機的早期，大家共同的認識是有些衍生品發(fā)展過度，像“CDO平方”、“CDO立方”，這些產(chǎn)品可能過多的脫離實體經(jīng)濟，變成金融市場玩家的炒作工具，最后可能會產(chǎn)生一些巨大的風(fēng)險。金融工具、金融市場的交易要更多地為實體經(jīng)濟服務(wù)。就全球來說，最近又出現(xiàn)了一些純粹炒作性的、數(shù)字類、加密類的一些產(chǎn)品，跟實體經(jīng)濟沒有什么關(guān)系，但仍舊可以繼續(xù)炒熱。所以，這方面還沒有做得很充分。

另外，全球金融危機的爆發(fā)從一開始就和國民儲蓄率密切聯(lián)系。不管這個說法是不是有爭議，但它至少是值得深思。在最近一輪貿(mào)易戰(zhàn)過程當中，大家都關(guān)心貿(mào)易平衡、貿(mào)易赤字，美國的貿(mào)易赤字不光是貿(mào)易問題、生產(chǎn)能力、生產(chǎn)布局問題，還涉及儲蓄率問題。但是現(xiàn)在的美方主要談判對手都不承認和儲蓄率有任何關(guān)系。我們對于危機和不平衡問題的認識也走得不夠徹底。

“金融危機以后，全球經(jīng)濟會進入比較全面的復(fù)蘇階段，全球金融治理取得了很大的成績，但還要認識到有很多未盡事項。我們需要抓住有利的時機，在有利時機比較容易解決這些問題，但在有利時機也往往容易麻痹，對這些東西可能有所遺忘，要抓緊完善，確保不發(fā)生下一輪經(jīng)濟全球危機。”周小川指出。

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