（圖片來源：全景視覺）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 徐唯佳 “今年上半年藍(lán)籌股行情并不適合私募的操作風(fēng)格。”當(dāng)記者在梳理上半年陽光私募業(yè)績(jī)榜單時(shí)，格上理財(cái)?shù)姆治鰩熑缡窍蛴浾哒f。

記者拿到的上半年陽光私募數(shù)據(jù)顯示，受股、債、期市的震蕩走勢(shì)影響，各大類私募產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化趨勢(shì)加劇，其中最差私募虧損超7成，而投資于港股的私募收益頗豐，同時(shí)，去年走牛的管理期貨（CTA）策略表現(xiàn)不佳。

最差私募虧損超7成

數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年累計(jì)私募基金產(chǎn)品數(shù)量為123760只，受到政策環(huán)境、市場(chǎng)行情影響，2017年新發(fā)基金產(chǎn)品數(shù)量為13468只，僅為2016年全年的30%。

總體業(yè)績(jī)方面，受制于1月份股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的下跌，期貨市場(chǎng)的大幅震蕩，1月份私募證券投資基金收益為負(fù)，約為-0.45%；春節(jié)后生產(chǎn)復(fù)蘇，全國兩會(huì)的召開等利好消息推動(dòng)股票市場(chǎng)上漲，債券市場(chǎng)的一致性下跌均為私募基金獲取較高收益提供了交易機(jī)會(huì)，2月份私募證券投資基金收益為1.59%；隨后月份，股票市場(chǎng)震蕩下行、商品期貨市場(chǎng)各板塊行情走勢(shì)分化嚴(yán)重，產(chǎn)品收益情況直線下降，直到6月市場(chǎng)行情略有緩解，私募產(chǎn)品回歸正收益，達(dá)2.14%。

與公募基金分散投資不同，私募集中持股策略造成部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)差強(qiáng)人意。今年以來（截止7月20日）跑輸上證指數(shù)的陽光私募有4319只，占可統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的68.44%。其中，表現(xiàn)最差的五只產(chǎn)品分別是曜靈資產(chǎn)管理-啟元2號(hào)B類、和信盈通-和盈6號(hào)、道富投資-藏寶財(cái)富、北京小強(qiáng)趨勢(shì)投資-純熙一號(hào)和和熙資本投資-寶熙三期，半年的投資回報(bào)收益率分別為 -72.95%、-65.36%、-49.70%、-49.67%和-44.88%。

據(jù)了解，曜靈資產(chǎn)管理-啟元2號(hào)B類主要是股票多空策略型產(chǎn)品，和信盈通-和盈6號(hào)和北京小強(qiáng)趨勢(shì)投資-純熙一號(hào)主要是多策略產(chǎn)品。

股票策略黑馬出世

在今年上半年金融去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管的背景下，股、債、期三市受困于流動(dòng)性，走勢(shì)逐漸分化。朝陽永續(xù)的私募基金平臺(tái)統(tǒng)計(jì)顯示，股票策略表現(xiàn)中規(guī)中矩，上半年平均收益為3.58%，中位數(shù)為1.65%，排名前1/4的產(chǎn)品平均收益為21.28%；債券策略收益率震蕩上行，上半年平均取得1%的收益率；去年走牛的管理期貨（CTA）策略，因國內(nèi)商品寬幅震蕩，缺少趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，今年上半年整體表現(xiàn)不佳。

上半年股票類私募基金前十產(chǎn)品收益在61.11%到112.16%之間，出乎意料，上半年排名第一的天成壹號(hào)是今年股票策略類基金殺出的一匹“黑馬”，該產(chǎn)品自2015年成立以來截止到2016年11月凈值一度徘徊在1元以下，但是于去年12月起凈值開始飆升，在今年6月30日創(chuàng)出歷史新高2.2848。

據(jù)了解，“天成壹號(hào)”是一只規(guī)模1億元的港股通基金。組合中包含5-6只港股，從2015年基金設(shè)立以來只做倉位水平調(diào)整，沒有換過股票。而這5-6只股票是從房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)板塊中選出來的被市場(chǎng)低估的優(yōu)質(zhì)公司。

公開資料顯示天成壹號(hào)基金經(jīng)理郭飛武，男，39歲，現(xiàn)任方圓天成資產(chǎn)管理（深圳）有限公司總經(jīng)理兼投資總監(jiān)。專注于A股、B股、H股低估值優(yōu)質(zhì)上市公司的價(jià)值挖掘，并在2003年起的14年職業(yè)投資生涯中，取得復(fù)合年化收益率超30%。

對(duì)沖類私募強(qiáng)者恒強(qiáng)

相比于股票策略因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換而導(dǎo)致冠軍不斷易主，對(duì)沖類基金則更加考驗(yàn)私募基金管理人的投資基本功。

雖然對(duì)沖套利策略盈利空間不大，很難有趨勢(shì)性獲利機(jī)會(huì)，但上半年震蕩的市場(chǎng)仍存在套利機(jī)會(huì)。同時(shí)受益于股指期貨松綁新政，市場(chǎng)中性策略得以大展身手，總體而言，對(duì)于穩(wěn)健型投資者而言，上半年相對(duì)價(jià)值策略算是交出了一份令人相對(duì)滿意的答卷，也體現(xiàn)了私募投資管理人相對(duì)于公募基金靈活多變的投資策略。

上半年對(duì)沖類基金-市場(chǎng)中性組前十產(chǎn)品收益在5.22%到24.46%之間，排名第一的“白鷺投資進(jìn)取一期”是個(gè)老面孔，該產(chǎn)品也是2016年該策略組的總冠軍產(chǎn)品。“白鷺投資進(jìn)取一期”屬于杭州白鷺投資旗下產(chǎn)品，2016年年度收益錄得40.08%。從私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心了解到，該產(chǎn)品成立于2015年12月初，運(yùn)行十分良好，采取的是股票市場(chǎng)中性策略，走勢(shì)一直在平穩(wěn)上升，投資風(fēng)格屬于穩(wěn)健型，歷史最大回撤僅為5.5%；截止1月10日其最新凈值為1.398，累計(jì)收益為39.8%。

除對(duì)沖類基金-市場(chǎng)中性組外，上半年對(duì)沖類基金-套利策略組前十產(chǎn)品收益在7.11%到19.86%之間。排名第一的惠豐牛市寶，其投資經(jīng)理為知名私募劉東明，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心資料顯示，劉東明為深圳第二基金管理有限公司、廣東領(lǐng)新投資有限公司投資總監(jiān)。

劉東明管理的四只產(chǎn)品進(jìn)入八大策略的前十榜單，除了惠豐牛市寶外，還有對(duì)沖類基金-多策略組第五名——第二基金固收2號(hào)，組合基金第二名和第九名——領(lǐng)新固收3號(hào)、第二基金匯福天銀9號(hào)。

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