不同渠道的信息表明，一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將于近期召開(kāi)。在十九大召開(kāi)之后的新時(shí)代和新發(fā)展階段，今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的意義非比尋常。結(jié)合近期結(jié)束的中央政治局會(huì)議和最近出臺(tái)的一系列相關(guān)政策文件，可大體對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策取向進(jìn)行一個(gè)前瞻性預(yù)判。

第一，中央對(duì)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為樂(lè)觀。

中央對(duì)當(dāng)前的穩(wěn)增長(zhǎng)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作整體上是較為滿(mǎn)意的，此次政治局會(huì)議認(rèn)為當(dāng)前“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有力推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變革，全面深化改革使經(jīng)濟(jì)更具活力和韌性，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力再上新臺(tái)階，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿υ春头€(wěn)定器”，同時(shí)要求“緊扣我國(guó)社會(huì)主要矛盾變化，按照高質(zhì)量發(fā)展的要求”推進(jìn)經(jīng)濟(jì)工作，并沒(méi)有突出強(qiáng)調(diào)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作面臨的主要問(wèn)題。

相反，在最近兩年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，都強(qiáng)調(diào)下一年要“堅(jiān)持以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線(xiàn)，適度擴(kuò)大總需求”，可見(jiàn)中央對(duì)過(guò)去兩年內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)的壓力是較為擔(dān)憂(yōu)的。今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、新增就業(yè)目標(biāo)均已提前實(shí)現(xiàn)，結(jié)合此前十九大報(bào)告提出的“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，這些因素都說(shuō)明中央對(duì)明年的穩(wěn)增長(zhǎng)形勢(shì)較為樂(lè)觀，也更能接受犧牲一定的增速換取更高質(zhì)量的的發(fā)展。

另外，從當(dāng)前的趨勢(shì)看，2018年穩(wěn)增長(zhǎng)的外部環(huán)境仍可能較為穩(wěn)定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)再度惡化的可能性較小，大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體也都穩(wěn)中向好，同時(shí)人民幣匯率調(diào)整基本到位，“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進(jìn)，這些都是明年開(kāi)展經(jīng)濟(jì)工作的有利外部因素。

第二，經(jīng)濟(jì)金融工作的首要任務(wù)是防范重大風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)工作，此次政治局會(huì)議提出“要統(tǒng)籌規(guī)劃，有序推進(jìn)，確保打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”。而去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的首要要求是“要深入推進(jìn)三去一降一補(bǔ)，推動(dòng)五大任務(wù)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”。由此可見(jiàn)，“三去一降一補(bǔ)”已實(shí)現(xiàn)階段性目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)已有所調(diào)整。

從“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”具體看，與扶貧攻堅(jiān)、污染防治兩大“攻堅(jiān)戰(zhàn)”的長(zhǎng)期性、非經(jīng)濟(jì)屬性相比，防范重大風(fēng)險(xiǎn)不但是“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的首要任務(wù)，也是明年經(jīng)濟(jì)金融工作短期目標(biāo)。為此，政治局會(huì)議指出明年要“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)要使宏觀杠桿率得到有效控制，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力增強(qiáng)，防范風(fēng)險(xiǎn)工作取得積極成效”。這表明“去杠桿”、促使金融“脫虛向?qū)?rdquo;、防范局部領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等仍將是明年經(jīng)濟(jì)金融工作的重點(diǎn)。

近期央行發(fā)布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也提出，“著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、銀行資產(chǎn)質(zhì)量和流動(dòng)性變化情況、房地產(chǎn)市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、跨境資金流動(dòng)、跨行業(yè)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和防范”，同時(shí)最近監(jiān)管部門(mén)的一系列動(dòng)作表明防范風(fēng)險(xiǎn)的主要領(lǐng)域?qū)⑹欠康禺a(chǎn)市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、資管業(yè)務(wù)等。

另外，央行多次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健中性貨幣政策、宏觀審慎政策框架和最近加息預(yù)期的不斷升溫都表明，2018年金融體系和資金市場(chǎng)的“緊日子”狀況還將延續(xù)。

第三，財(cái)政政策傾向于“有效”，PPP監(jiān)管將收緊。

關(guān)于明年財(cái)政政策前景，隨著近年來(lái)“開(kāi)前門(mén)、堵后門(mén)”等地方債務(wù)顯性化政策的實(shí)施，同時(shí)明年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)短期無(wú)憂(yōu)，預(yù)計(jì)2018年財(cái)政紀(jì)律將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，財(cái)政政策也將更加強(qiáng)調(diào)“有效”：一方面是強(qiáng)調(diào)財(cái)政資金使用效率，強(qiáng)化問(wèn)責(zé)與績(jī)效管理，提高財(cái)政資金使用透明度;另一方面財(cái)政資金將重點(diǎn)投向扶貧攻堅(jiān)和污染防治，為長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的短板提供財(cái)政資金支持。

特別值得關(guān)注的是，與過(guò)去兩年決策部門(mén)大力支持PPP項(xiàng)目不同，最近一個(gè)月，財(cái)政部、央行和國(guó)資委連續(xù)出臺(tái)政策文件，重點(diǎn)防控PPP項(xiàng)目大躍進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)。

11月16日，財(cái)政部出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》(財(cái)政部92號(hào)文)，要求進(jìn)一步規(guī)范政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目運(yùn)作，防止PPP異化為新的融資平臺(tái)，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增量。此文件的主要目標(biāo)是對(duì)地方政府通過(guò)PPP項(xiàng)目變相舉債的行為加強(qiáng)監(jiān)管。

11月17日，一行三會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，雖然政策仍未最后落地，但仍將從根本上限制住PPP資本金融資和后續(xù)貸款進(jìn)度，對(duì)落地和未簽約的項(xiàng)目產(chǎn)生極大影響。

11月26日，國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》(國(guó)資委192號(hào)文)，對(duì)于央企參與PPP項(xiàng)目的規(guī)模、范圍進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定，要求“納入中央企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控范圍的企業(yè)集團(tuán)，累計(jì)對(duì)PPP項(xiàng)目的凈投資原則上不得超過(guò)上一年度集團(tuán)合并凈資產(chǎn)的50%”，同時(shí)“資產(chǎn)負(fù)債率高于85%或近2年連續(xù)虧損的子企業(yè)不得單獨(dú)投資PPP項(xiàng)目”。

可見(jiàn)，監(jiān)管部門(mén)清理整頓PPP項(xiàng)目也是中央加強(qiáng)地方財(cái)政紀(jì)律的重要信號(hào)。

第四，房產(chǎn)稅立法程序預(yù)計(jì)2018年完成。

關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，此次政治局會(huì)議要求“提高保障和改善民生水平，加快住房制度改革和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)”，引起了市場(chǎng)廣泛討論。而去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表述是“綜合運(yùn)用金融、土地、財(cái)稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國(guó)情、適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長(zhǎng)效機(jī)制”。

這一政策取向的重大轉(zhuǎn)變，說(shuō)明“加快研究基礎(chǔ)性制度和長(zhǎng)效機(jī)制”的階段已基本結(jié)束，2018年將是房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)效機(jī)制落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

具體看，在租售并舉的房地產(chǎn)市場(chǎng)大背景下，長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)將集中在以下四個(gè)方面：

一是土地供應(yīng)的變化。今年以來(lái)，各地方政府不但加大了土地供應(yīng)，而且北京等地允許農(nóng)村集體土地建設(shè)租賃市場(chǎng)，破解一線(xiàn)城市土地供應(yīng)不足的難題，擴(kuò)大住房供應(yīng)總量，助力“住有所居”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

二是投資主體的變化。自2017年下半年開(kāi)始，北京、上海、深圳等城市的大量?jī)?yōu)質(zhì)土地以極低的價(jià)格定向供應(yīng)給地方國(guó)有企業(yè)，用于建設(shè)長(zhǎng)期持有的租賃住房，發(fā)展住房租賃市場(chǎng)。可見(jiàn)，地方國(guó)有企業(yè)或?qū)⑹堑偷貎r(jià)租賃住房的投資主體之一。

三是金融政策和金融工具的創(chuàng)新。金融政策變化不但表現(xiàn)在提高房地產(chǎn)企業(yè)貸款和個(gè)人按揭貸款的難度和融資成本上，而且還打開(kāi)了另一扇門(mén)，特別是監(jiān)管部門(mén)鼓勵(lì)通過(guò)資產(chǎn)證券化工具——房地產(chǎn)信托基金(REITs)，為住房租賃市場(chǎng)的投資退出機(jī)制提供了創(chuàng)新性的金融工具。

四是財(cái)稅改革和立法程序相輔相成。按照此前財(cái)政部關(guān)于房產(chǎn)稅出臺(tái)將遵循“立法先行、充分授權(quán)和分步推進(jìn)”的原則，以及此次政治局會(huì)議提出“加快住房制度改革和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)”的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2018年將可能加快完成房產(chǎn)稅立法程序，2019年或2020年部分省市將可能正式進(jìn)入房產(chǎn)稅全面征收階段。

綜合來(lái)看，中央對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)工作中穩(wěn)增長(zhǎng)的形勢(shì)將較為樂(lè)觀，明年經(jīng)濟(jì)工作的“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”中，經(jīng)濟(jì)金融工作“攻堅(jiān)戰(zhàn)”的目標(biāo)仍然是防范重大風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)政政策將更加強(qiáng)調(diào)有效，重點(diǎn)是為扶貧攻堅(jiān)和污染防治另外兩大攻堅(jiān)戰(zhàn)提供公共資金支持。

當(dāng)然，2018年也將是新一屆政府的開(kāi)局之年，十九大確定的鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、全面開(kāi)放戰(zhàn)略等中長(zhǎng)期改革發(fā)展任務(wù)也將穩(wěn)步推進(jìn)。

(來(lái)源：蘇寧財(cái)富資訊;作者：黃志龍 蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任)

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