最近，如果你在投資，有沒(méi)有覺(jué)得哪里不對(duì)勁了?

要打破剛兌了，漲了一年的股市跌了，貸款越來(lái)越難了，所幸還有以余額寶為代表的貨幣基金和銀行短期理財(cái)在漲。 這一切的背后只有一個(gè)大主題：錢荒要來(lái)了!

機(jī)智如我，已從各種跡象嗅到了未來(lái)市場(chǎng)將缺錢。 最近央行和外匯管理局的信號(hào)更為明確。

2017年12月5日，在主題為“世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)2018：把握全球經(jīng)濟(jì)金融新格局”的中國(guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)年會(huì)暨第一財(cái)經(jīng)金融峰會(huì)上， 央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰發(fā)表了《從新貨幣政策框架的視角看防范金融風(fēng)險(xiǎn)》的演講 ，市場(chǎng)一聽(tīng)是央行的聲音，必須豎著耳朵聽(tīng)。

央行金融研究所所長(zhǎng)孫國(guó)峰

孫國(guó)峰說(shuō)：“通過(guò)宏觀審慎政策控制杠桿率配合貨幣政策維持不低的利率水平來(lái)防范金融周期風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)加強(qiáng)貨幣政策的國(guó)際協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”

更重要的來(lái)了，他還說(shuō)：“ 基于這個(gè)理念我們也可以理解為什么聯(lián)儲(chǔ)在通脹并不是很明顯的情況下會(huì)堅(jiān)決加息，因?yàn)楸M管勞動(dòng)力市場(chǎng)的緊缺最終會(huì)傳導(dǎo)到通貨膨脹上面去，但傳導(dǎo)過(guò)程有一個(gè)時(shí)滯，在這個(gè)時(shí)滯當(dāng)中，中央銀行需要提高利率以防范銀行的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。 從這個(gè)意義來(lái)說(shuō)，我想2018年無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)還是其他的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的中央銀行，貨幣政策正常化的步伐都會(huì)加快，另一方面新興經(jīng)濟(jì)體也會(huì)逐步撤出當(dāng)初應(yīng)對(duì)危機(jī)的這些寬松的貨幣政策措施，啟動(dòng)貨幣政策正常化進(jìn)程， 最終希望能夠看到一個(gè)更加平衡的全球經(jīng)濟(jì)金融新格局。”

我來(lái)簡(jiǎn)單粗暴地解讀一下，五個(gè)字：我們要加息!

終于要來(lái)了，2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)決定首次加息時(shí)就有人提出過(guò)所謂的“流動(dòng)性拐點(diǎn)”問(wèn)題，不過(guò)，那時(shí)候也就復(fù)蘇較好的美國(guó)敢這么做，其他國(guó)家還沒(méi)有跟隨。現(xiàn)在不一樣了。

世界各國(guó)主要經(jīng)濟(jì)體都跟隨帶頭大哥美國(guó)踏上 “貨幣政策正常化之路” 。之前以美國(guó)QE為代表的全球貨幣大寬松是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的非正常化的貨幣政策。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，不需要那么寬松的低利率環(huán)境了，所謂的正常化，就是從負(fù)利率、0利率逐步回到正利率上來(lái)。市場(chǎng)上的錢要回收， 金融投資最喜歡的寬松的好日子要結(jié)束了。

2017年7月12日，加拿大七年來(lái)首次加息25個(gè)基點(diǎn)，從0.5%升至0.75%，成為第一個(gè)跟隨美國(guó)加息的國(guó)家。9月6日再加一次，從0.75%上調(diào)至1%。

10月26日，歐洲央行宣布將明年的購(gòu)債規(guī)模減半，首度縮減QE，開(kāi)始關(guān)閉貨幣水龍頭。

11月2日，英國(guó)央行自2007年至今時(shí)隔十年首次宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，從0.25%提高到0.5%。

11月30日，加息潮首次蔓延至亞洲，韓國(guó)央行六年來(lái)第一次宣布將基準(zhǔn)利率從1.25%上調(diào)至1.5%。

流動(dòng)性拐點(diǎn)越來(lái)越清晰。如今我們央行的研究所所長(zhǎng)在公開(kāi)場(chǎng)合這樣表述，未來(lái)要收緊流動(dòng)性無(wú)疑。

央行之后，外匯管理局的消息來(lái)了!

2017年12月11日周一，國(guó)家外匯管理局召開(kāi)“外匯管理改革開(kāi)放與防范跨境資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”專家座談會(huì)。央行副行長(zhǎng)、外管局局長(zhǎng)潘功勝主持。

這個(gè)會(huì)明顯是在做預(yù)案呢。翻譯過(guò)來(lái)的意思就是，未來(lái)一段時(shí)間，我們又要跨境資本監(jiān)管啦。為什么要監(jiān)管呢?資本有可能又要加速外流了。為什么呢?人民幣可能要貶值。為什么會(huì)貶值呢?因?yàn)槊绹?guó)加息、縮表、減稅三管齊下，意在全球資本回歸美國(guó)。這樣一來(lái)，美元肯定要漲，人民幣相對(duì)就得貶值了，聰明的資金肯定會(huì)往美國(guó)跑。不用怕，到時(shí)我們關(guān)門，不讓出去就行了。

雖然金融市場(chǎng)不太喜歡加息緊縮的環(huán)境，但是從另一面考慮，央行們都敢加息了，意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示11月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.8%，環(huán)比上升0.2%，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)上升0.5%為54.8%。這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)中有進(jìn)。特別是PMI從2016年10月以來(lái)連續(xù)14個(gè)月保持在51%以上，數(shù)據(jù)應(yīng)該也給了決策層在未來(lái)加息的信心。

所以雖然從貨幣供應(yīng)上看未來(lái)要收緊，但經(jīng)濟(jì)質(zhì)量還是不錯(cuò)的。

為什么外管局在11號(hào)開(kāi)這個(gè)會(huì)呢，我猜想是因?yàn)?4日凌晨(北京時(shí)間)美聯(lián)儲(chǔ)就要公布議息會(huì)議結(jié)果了，很有可能將啟動(dòng)美國(guó)今年的第三次加息。

除美國(guó)之外，本周歐洲央行、英國(guó)央行和瑞士央行也要公布12月利率決議，如果他們跟隨加息，我們要不要跟呢?

能影響金融穩(wěn)定的，有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的，也就是要防范的灰犀牛，一是房地產(chǎn)領(lǐng)域，二就是外匯。

在鮑威爾即將新任美聯(lián)儲(chǔ)主席、特朗普宣布減稅以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步向好的情況下，美國(guó)加息越來(lái)越?jīng)]有疑慮，且步伐可能加快，這就會(huì)引發(fā)中國(guó)資金外流。外管局肯定要擔(dān)心了，必須嚴(yán)陣以待。

風(fēng)平浪靜之下暗流涌動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看我們都死了，但短期這一關(guān)必須得過(guò)。

加息周期來(lái)臨，跑還是買?

不用看都知道，一聽(tīng)說(shuō)資金面要緊張，聰明的錢撒腿就跑!股債匯三殺的新聞不久就會(huì)出現(xiàn)。這是短期必然的情緒渲泄。房地產(chǎn)市場(chǎng)已先行被凍住，最可能影響金融穩(wěn)定的這塊兒沒(méi)事了。剩下最要擔(dān)心的就是外匯。可以預(yù)見(jiàn)的是錢想出境會(huì)受限。

從金融危機(jī)時(shí)的貨幣寬松轉(zhuǎn)向未來(lái)的貨幣相對(duì)緊縮，我們處在一個(gè)加息周期的起點(diǎn)。資產(chǎn)配置的邏輯和之前不一樣了。

這一次的緊縮并非常見(jiàn)的年底資金緊張，它既是被動(dòng)跟隨美國(guó)的貨幣政策正常化進(jìn)程，也是全球主要經(jīng)濟(jì)體央行基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹有可能上升的主動(dòng)的貨幣政策的調(diào)整。也許依靠放水的上漲接近尾聲，但更健康的依靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量的上漲即將開(kāi)始。

但是在今年年末以及明年，投資都是要相當(dāng)謹(jǐn)慎的。如果你不是一個(gè)資金充裕的長(zhǎng)期投資者，你可能要面對(duì)很多下跌的局面：

可以預(yù)見(jiàn)，明年2018年資金面不會(huì)寬松，國(guó)外的流動(dòng)性都在收緊，國(guó)內(nèi)一向堅(jiān)持穩(wěn)定和底線思維，在這個(gè)時(shí)間段內(nèi)肯定要關(guān)注跨境資本流動(dòng)，一旦外流壓力加大，會(huì)使用強(qiáng)力手段維穩(wěn)。保大局、保外匯應(yīng)該是優(yōu)先項(xiàng)。

那么我個(gè)人預(yù)測(cè)，對(duì)資金面特別敏感的股市特別是需要大資金的板塊個(gè)股上漲可能乏力。與美元負(fù)相關(guān)的黃金，雖然影響它價(jià)格的因素很多，但在升息周期中，黃金的表現(xiàn)不一定會(huì)好，除非發(fā)生重大國(guó)際沖突。房地產(chǎn)樓凍了不考慮。

在未來(lái)錢緊的預(yù)期下，最值錢的就是“錢”。定期存款、短期銀行理財(cái)以及貨幣基金的收益是要上漲的。而在股市短期下跌的過(guò)程中，喜歡指數(shù)基金定投的以及對(duì)未來(lái)長(zhǎng)期看好的投資者也許會(huì)買入。

接下來(lái)一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開(kāi)，屆時(shí)會(huì)傳達(dá)給市場(chǎng)更多的關(guān)于投資的方向和信號(hào)。投資與許多因素相關(guān)，資金面的影響是巨大的，用閑錢投資，看好大勢(shì)對(duì)個(gè)人來(lái)講是很重要的。

對(duì)于未來(lái)，我還是充滿信心!

網(wǎng)貸之家：姚瀟lvy

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