經(jīng)歷了2015年下半年轟轟烈烈的“去杠桿化”、“去泡沫化”過程之后，無論是中國股票市場，還是整個(gè)國內(nèi)金融環(huán)境，都體現(xiàn)出監(jiān)管趨嚴(yán)的一面。實(shí)際上，對于即將結(jié)束的2017年，今年也可以認(rèn)為是史上最嚴(yán)的金融監(jiān)管年。

從證監(jiān)會行政處罰案件的大幅增加，到關(guān)停國內(nèi)虛擬幣交易所，再到資管新規(guī)的最終落地，這系列舉動(dòng)確實(shí)看得出國內(nèi)金融市場的監(jiān)管力度顯著趨嚴(yán)。在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，長期存在的一些金融市場亂象也得到了較好地整頓，而股市、房地產(chǎn)等投資渠道的潛在杠桿率也得到了一定程度上地降低。

史上最嚴(yán)金融監(jiān)管年的來襲，對于聚集大量社會財(cái)富資金的中國股市來說，也是一個(gè)不少的沖擊。但，從長遠(yuǎn)的角度來看，隨著股市系列問題得到了整頓與規(guī)范，未來將會利于規(guī)范市場的正常運(yùn)行秩序，對資本市場的長遠(yuǎn)性健康發(fā)展還是利大于弊。

事實(shí)上，對于中國股市而言，近年來也不斷強(qiáng)化監(jiān)管的力度。需要注意的是，自劉士余上任以來，其把市場監(jiān)管的力度提升至一個(gè)前所未有的高度，而在此期間，劉士余也一直強(qiáng)調(diào)著依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管以及全面監(jiān)管的舉措，而從最近一兩年的股市發(fā)展情況來看，高效的監(jiān)管模式以及對違規(guī)現(xiàn)象的重拳打擊，也起到了顯著的效果。

如果說2017年屬于金融市場強(qiáng)監(jiān)管的重要年份，那么對于2018年來說，監(jiān)管要求也將會進(jìn)一步強(qiáng)化，而強(qiáng)監(jiān)管的模式預(yù)計(jì)還是未來金融市場發(fā)展的主基調(diào)。由此可見，史上最嚴(yán)金融監(jiān)管年并不局限于2017年，而在充滿未知數(shù)的2018年，未來的監(jiān)管需求也顯得愈發(fā)強(qiáng)烈，而監(jiān)管的要求與標(biāo)準(zhǔn)也可能會進(jìn)一步提升。

中國股市，本身具有政策市場的特征。對于這一定義，往往預(yù)示著股市的運(yùn)行趨勢會受到政策因素變化的影響。甚至，一紙政策，可能會給股票市場原有的運(yùn)行趨勢帶來不少的沖擊。

實(shí)際上，無論是對中國股市自身，還是對A股上市公司而言，往往更需要看政策監(jiān)管的臉色。然而，在強(qiáng)監(jiān)管模式持續(xù)演繹的背景下，中國股市的系列問題有可能得到整頓與規(guī)范，但同時(shí)也會因監(jiān)管力度的大小而對股市帶來不同程度上的影響。

值得一提的是，就在近期頒布的資管新規(guī)，可以認(rèn)為是國內(nèi)金融市場強(qiáng)監(jiān)管延續(xù)的重要體現(xiàn)。可以預(yù)期，隨著資管新規(guī)的最終落地，存在多年的資管業(yè)務(wù)多層嵌套、隱藏高杠桿等問題，也有望逐漸得到解決，而對于金融市場長期存在的剛性兌付問題，也有望隨著資管新規(guī)的深入推進(jìn)，而得到實(shí)質(zhì)性的打破，但仍需要一段不短的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)這一個(gè)目標(biāo)。

確實(shí)，隨著資管新規(guī)的最終落地，不僅給資管行業(yè)乃至金融市場帶來比較大的沖擊影響，而且還釋放出更嚴(yán)厲的金融監(jiān)管信號，而強(qiáng)監(jiān)管模式也并非短期內(nèi)的工作任務(wù)。或許，對于國內(nèi)金融市場來說，史上最嚴(yán)金融監(jiān)管模式，可能會延續(xù)一段相對較長的時(shí)間。

延續(xù)“去杠桿化”、“去泡沫化”的舉動(dòng)、抑制資產(chǎn)泡沫的定調(diào)，再加上“防風(fēng)險(xiǎn)、守底線”的強(qiáng)監(jiān)管要求，這是當(dāng)下乃至未來數(shù)年金融市場的重要任務(wù)。

從最近一兩年中國股市的表現(xiàn)來看，一方面是國家隊(duì)資金控盤程度的持續(xù)提升，國家隊(duì)資金對市場的影響力愈發(fā)明顯;另一方面則是股市波動(dòng)率、投機(jī)性的進(jìn)一步降低，而市場始終圍繞著“防風(fēng)險(xiǎn)、守底線”的監(jiān)管要求。由此可見，對于充滿未知數(shù)的2018年，中國股市似乎已經(jīng)做好了比較充分的應(yīng)對準(zhǔn)備。

然而，對于時(shí)下的中國股市，也并非意味著沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，對于市場而言，一方面需要提防上市公司股權(quán)質(zhì)押的強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)，而市場指數(shù)的穩(wěn)定性就頗顯關(guān)鍵，而另一方面則在于接連不斷的限售股解禁壓力，而在高速IPO發(fā)行模式下，未來潛在的減持壓力仍然不可小覷，而這也是當(dāng)下金融市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。從某種角度分析，對于未來的股票市場，防范金融市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)仍然艱巨，而穩(wěn)定股市的需求也會愈發(fā)強(qiáng)烈。

在強(qiáng)監(jiān)管的大環(huán)境下，中國股市大漲大跌的空間顯得相對有限，但站在“防風(fēng)險(xiǎn)、守底線”以及“抑制資產(chǎn)泡沫”的定調(diào)角度來看，讓市場實(shí)現(xiàn)持續(xù)性的平穩(wěn)運(yùn)行，并通過均衡股市投融資功能的發(fā)展，來達(dá)到逐漸提升直接融資比重的目的，這或許也是未來賦予中國股票市場的重要任務(wù)。在此背景下，投資者賺錢難度也會愈發(fā)增加，而隨著股市容量的持續(xù)膨脹，即使新增流動(dòng)性不少，但新增流動(dòng)性并未追趕上股市容量的膨脹速度，而中國股市仍然很難改變以存量資金作為主導(dǎo)的市場環(huán)境，市場局部性機(jī)會遠(yuǎn)大于整體性機(jī)會。

本站部分文章來源于網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)屬于原作者所有；如有轉(zhuǎn)載或引用文章/圖片涉及版權(quán)問題,請聯(lián)系我們處理!