新浪財經訊 3月7日，內盤商品期貨多品種收綠。黑色系跌幅擴大，錳硅(7850, -218.00,-2.70%)、熱卷(3946, -95.00, -2.35%)等跌逾2%，硅鐵(6318, -116.00, -1.80%)等跌逾1%；化工品窄幅波動，PTA(5698, -90.00, -1.55%)跌逾1%，僅甲醇(2676, 2.00, 0.07%)翻紅；有色金屬跌漲互現，鉛銅鎳翻紅；農產品集體下行，豆油等跌逾1%。

　　截至午間收盤，跌幅方面，錳硅跌2.70%，熱卷跌2.35%，焦煤(1348, -32.00, -2.32%)跌2.32%，硅鐵跌1.8%，螺紋跌1.62%，PTA跌1.55%，焦炭(2151, -33.00, -1.51%)跌1.51%，豆油跌1.47%，鄭棉(15220, -180.00, -1.17%)跌1.17%，鄭油跌1.1%，玉米(1857, -20.00, -1.07%)跌1.07%。漲幅方面，滬鉛(18715, 100.00, 0.54%)漲0.54%，滬銅(52480, 160.00, 0.31%)漲0.31%，滬鎳(102060, 250.00, 0.25%)漲0.25%。

　　黑色系多頭之旅遇庫存“攔路虎”

　　春節過后，黑色系震蕩加劇，對螺紋鋼(3890, -64.00, -1.62%)期貨來說，雖然價格并未出現深度下跌，但歷史最高水平的庫存程度，已經成為懸在其頭上的一把“達摩克利斯之劍”。

　　1、鋼材超高庫存成多頭“攔路虎”

　　一邊是鋼貿商看好缺貨行情，一邊是實際需求尚未啟動，貿易商囤貨和鋼廠“累庫”讓螺紋鋼庫存成為近期黑色系市場最熱門話題。

　　春節假期過后的兩周，貿易商庫存水平出現了罕見的飆升。據統計，節后第一周，鋼貿商庫存由1219萬噸上升至1616萬噸，漲幅達32.57%；第二周，鋼貿商庫存再度增加14.59%，至1852萬噸，其中螺紋鋼庫存增加了148萬噸，增幅達17.13%。

　　“從歷史同期來看，目前的螺紋鋼庫存達到了歷史最高，與2014年相當。”據中銀國際期貨黑色金屬首席研究員呂肖華分析。

　　2、多頭信心來自哪里

　　在超高庫存的壓力之下，盡管黑色系整體走弱，但并未出現深度下跌行情，這在一定程度上暗示了多頭信心的強勁。

　　從另一個角度來看，鋼材庫存不斷增加，本身也正是當前市場看多未來價格的一種表現。

　　“這個時候，還有一些投資者伺機進場做多，等價格跌多了就買。這種心理也印證了市場對未來鋼市的信心。”有期貨投資者表示，因此，從日內盤面交易來看，黑色系品種雖然弱勢但也總會被屢屢拉起來。

　　3、黑色系價格何去何從

　　從供需角度考量，興證期貨分析師李文婧、韓倞認為，從絕對的供應量上面來說，3月的供應會得到持續的恢復，中旬過后，高爐恢復供應，市場供需會面臨更大壓力。需求方面也會得到一定的恢復，但需求的復蘇可能會晚于市場預期，因為北方首先要進行土石方的操作，耽誤1個月左右的用材時間，在4月以后，才有可能出現需求的高峰。因此，3月供需矛盾凸顯。鋼材價格較大可能出現下跌行情。

　　從政策方面看，尉俊毅、趙鈺表示，目前限產政策超出預期，中長期仍是利好成材的根基，因此，在市場下跌時，可考慮逢低建倉，熱卷庫存較螺紋鋼少，容易輕裝上漲，建議優先考慮。

　　對于其外圍影響，中銀國際期貨鐵礦(518, -2.50, -0.48%)石研究員胡子奇認為，考慮到鐵礦石市場的結構性行情，鋼廠對礦石需　求的態度未來對礦價影響，或較礦石自身供應因素的影響更為明顯。“此前因采暖季限產而受抑制的鋼鐵行業產能將重新釋放，但與此同時，下游鋼鐵行業的庫存壓力卻處于較高水平——高頻數據顯示鋼廠和流通庫存都有明顯增加，或導致鋼廠對中高品位鐵礦需求受到抑制，從而對礦價不利。”

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