期貨配資灰色江湖：10倍杠桿誘惑 合同暗藏“坑人”條款

期貨私募&期貨配資江湖(下篇)

配資公司一般收取16%年化利息和1.2倍手續(xù)費(fèi)

編者按：專(zhuān)業(yè)、小眾的期貨業(yè)在普通人的眼中頗具神秘色彩。伴隨市場(chǎng)的大漲大跌，總會(huì)傳出有人一夜暴富或傾家蕩產(chǎn)的真假難辨的故事。那么，期貨私募的生存現(xiàn)狀究竟如何？期貨配資是否已經(jīng)絕跡？在充分調(diào)研的基礎(chǔ)上，本報(bào)分上、下篇予以刊發(fā)?！蹲C券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組走訪了多家私募和期貨配資公司發(fā)現(xiàn)，游離于監(jiān)管之外的期貨配資及股票配資公司依然活躍。

■本報(bào)金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組

在監(jiān)管層的嚴(yán)厲打擊之下，期貨配資表面上似乎銷(xiāo)聲匿跡。然而，利益的誘惑總會(huì)有人鋌而走險(xiǎn)，期貨配資江湖的暗流一直在涌動(dòng)。

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組發(fā)現(xiàn)，由于當(dāng)前商品期貨存在較大波動(dòng)，散戶和機(jī)構(gòu)投資者則躍躍欲試，部分投資者更加青睞加杠桿，配資亂象又有回潮苗頭。

本報(bào)金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組在通過(guò)明察暗訪多家配資公司中發(fā)現(xiàn)，目前配資公司向投資者收取高額利息和手續(xù)費(fèi)已成為常態(tài)，一般來(lái)說(shuō)，年化利息在16%左右較為普遍，手續(xù)費(fèi)通常也在1.2倍以上。此外，部分配資公司對(duì)期貨公司的通道也有一定要求，主要原因在于配資公司還可跟期貨公司“分得一杯羹”。

配資公司也處于魚(yú)龍混雜狀態(tài)，要么是經(jīng)營(yíng)存在異常，要么是打著金融機(jī)構(gòu)的幌子做配資業(yè)務(wù)，投資者進(jìn)行配資，不僅要承擔(dān)較高的成本和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更要防備配資公司隨時(shí)卷款跑路的可能。

合同條款要求苛刻

投資者直呼“明擺著坑人”

期貨配資已成為行業(yè)屢見(jiàn)不鮮的行為，具體就是指配資公司通過(guò)借出資金，由投資者委托交易的一種投資形式。配資公司借出的資金，可用于商品期貨投資，也可用于股指期貨的投資；其根本目的在于解決客戶的資金困境，放大資金杠桿。

杠桿的背后則是高收益、高風(fēng)險(xiǎn)。

日前，《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組通過(guò)對(duì)多家配資公司了解發(fā)現(xiàn)，配資公司通常都會(huì)與投資者簽訂合同，對(duì)投資者的交易行為做出嚴(yán)格要求，看似嚴(yán)格管控投資者的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)則是保證自身的利益最大化。

通過(guò)了解，配資公司向投資者出具的合同內(nèi)容都會(huì)將投資者完全束縛在交易資金上，一般會(huì)有保證金要求、風(fēng)險(xiǎn)與盈利、年簽利息與月付、交易準(zhǔn)則、警戒、平倉(cāng)處理、資金劃撥、資金結(jié)算等要求，配資公司都會(huì)及時(shí)警示投資者“不能隔夜持倉(cāng)、及時(shí)追加保證金”等。

一位個(gè)人投資者向《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者表示，“通過(guò)配資公司提供的期貨賬戶交易，做一手都要好幾百元的成本，還不能隔夜持倉(cāng)，否則收盤(pán)前就要給強(qiáng)平掉，如果是震蕩行情成本都不夠，存活周期只有兩三個(gè)小時(shí)，震蕩行情一般很難有較大收益，這種合同捆綁基本就是讓人虧。配資明擺著坑人啊！”

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)對(duì)多家公司出具的合同了解發(fā)現(xiàn)，配資公司對(duì)投資者的交易行為都有較高要求。

一家名為“北京越大投資管理有限公司”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京越大投資)的陳姓業(yè)務(wù)人員表示，公司對(duì)投資者的交易行為要求較高，投資者除了要承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)外，配資的成本要求也較多。此外，還有交易通道的選擇等。

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組通過(guò)這位陳姓業(yè)務(wù)人員提供的合同發(fā)現(xiàn)，北京越大投資與投資者簽訂的配資合同規(guī)定：乙方(投資者)所使用的交易賬戶由甲方(配資公司)提供；交易期間，甲方有權(quán)隨時(shí)對(duì)賬戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與管理；合作期間，乙方須交一定比例的風(fēng)險(xiǎn)保證金，如乙方交易產(chǎn)生虧損，虧損額不超過(guò)乙方交納的風(fēng)險(xiǎn)保證金的，且從風(fēng)險(xiǎn)保證金中扣除，虧損額超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)保證金的，乙方應(yīng)于兩日內(nèi)補(bǔ)足，甲方對(duì)超出部分具有追償權(quán)。

而在“交易準(zhǔn)則”一欄中，配資公司對(duì)投資者的要求也比較苛刻。例如合同規(guī)定：1、商品隔夜持倉(cāng)不得超過(guò)乙方自有資金的4倍且不得僅持有單一商品品種，股指期貨隔夜不得超過(guò)乙方自有資金的3倍 ，周末及兩天以上假期只允許自有資金隔夜。2、所交易品種如遇漲跌停板，禁止在跌停板50點(diǎn)以?xún)?nèi)逆勢(shì)開(kāi)倉(cāng)。3、所交易品種需為主力合約，禁止交易持倉(cāng)量低于2萬(wàn)手的合約。

在記者調(diào)查的多家配資公司中，與北京越大投資類(lèi)似的還有北京金桔財(cái)富投資咨詢(xún)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)金桔財(cái)富)。

高額利息+翻倍手續(xù)費(fèi)

盈利基本全歸配資公司

在《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組調(diào)查中，北京越大投資相關(guān)人士對(duì)期貨配資并未有所顧忌，在明知具有杠桿和T+0交易制度下，依然未提示較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，而這些風(fēng)險(xiǎn)提示僅在合同的部分條款中暗藏。

“公司一般向投資者收取兩項(xiàng)費(fèi)用，利息和翻倍手續(xù)費(fèi)是必須的，交易賬戶也是我們提供，投資者也不能選擇其他期貨公司通道。”北京越大投資相關(guān)人士告訴記者，如果是商品期貨交易，不能隔夜持倉(cāng)，必須當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)，所需的資金月度付息，一般視資金量大小來(lái)定，在1.3%以上，年化利息在15.6%，但通常都會(huì)在16%左右。

他說(shuō)，收費(fèi)一般是交易所或期貨公司標(biāo)準(zhǔn)的1.2倍以上，特殊品種視具體情況再定。此外，投資者必須使用公司提供的交易賬戶，這樣既保證資金風(fēng)險(xiǎn)，也確保期貨交易通道是公司指定的。

一位進(jìn)行過(guò)配資的投資者告訴記者，目前配資公司收取高額利息和手續(xù)費(fèi)已成為常態(tài)，部分配資公司還會(huì)規(guī)定期貨公司，這就決定了配資公司還可向期貨公司再分得“一杯羹”，配資公司的生意基本是有賺無(wú)虧，風(fēng)險(xiǎn)全部讓投資者承擔(dān)了。

在調(diào)查過(guò)程中，配資公司通常都會(huì)呈現(xiàn)出“配資好處多”的特點(diǎn)，投資者進(jìn)行配資是對(duì)高收益的獲取，但高收益伴著高風(fēng)險(xiǎn)則從未提示過(guò)。

同樣與北京越大投資進(jìn)行配資業(yè)務(wù)的還有金桔財(cái)富。

金桔財(cái)富一位梁姓業(yè)務(wù)人員向《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者表示，公司可以對(duì)股票和期貨配資，股票一般可以放大4倍杠桿，期貨則能給到10倍，對(duì)投資者的收費(fèi)包括利息和手續(xù)費(fèi)，此外，證券和期貨的交易通道也有要求，股票交易通道是中泰證券。

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)對(duì)金桔財(cái)富提供的合同梳理發(fā)現(xiàn)，基本與其他配資公司內(nèi)容大同小異，例如對(duì)賬戶交易盈利虧損歸屬細(xì)則的要求：乙方(投資者)要承擔(dān)全部交易風(fēng)險(xiǎn)，乙方在賬戶交易時(shí)所產(chǎn)生的虧損，從乙方交納的保證金里扣除；若乙方賬戶交易產(chǎn)生的虧損超過(guò)其所交納保證金金額的，乙方應(yīng)全額賠償給甲方，甲方享有對(duì)乙方的無(wú)限追索權(quán)。

不過(guò)，金桔財(cái)富似乎對(duì)商品期貨的不活躍品種要求更高。

據(jù)合同顯示，金桔財(cái)富要求投資者不得操作非主力合約及冷門(mén)品種，包括但不限于：早秈稻、普麥、燃油、線材、鉛等品種期貨的所有合約。否則，由此帶來(lái)的損失和交易相關(guān)費(fèi)用全部由投資者承擔(dān)，但盈利則全部歸公司所有。冷門(mén)品種，是指持倉(cāng)量在1萬(wàn)手以下或日成交量在3000手以下的品種(國(guó)債期貨除外)；非主力合約指任一品種成交量最大的主力合約，及成交量第二大的次主力合約以外的其他合約。

一位私募公司人士向《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者表示，目前期貨配資分為線上配資和線下配資兩種模式，線上配資往往是P2P轉(zhuǎn)型過(guò)來(lái)的，線下配資是傳統(tǒng)的配資模式。從資金來(lái)源來(lái)看，個(gè)人單賬戶、資產(chǎn)管理計(jì)劃形式的配資是分別對(duì)應(yīng)散戶和機(jī)構(gòu)投資者的。單賬戶相對(duì)簡(jiǎn)單，資管則需要走通道。

“線上配資大部分都是通過(guò)軟件拆分母賬戶。但軟件需要花錢(qián)購(gòu)買(mǎi)，許多大型期貨公司對(duì)配資軟件接入有嚴(yán)格的限制，往往需要客戶提供投資經(jīng)歷，客戶必須是法人機(jī)構(gòu)等。”這位私募公司人士說(shuō)，因此，大多數(shù)配資公司是不提供單賬戶配資的，現(xiàn)有配資公司使用的軟件和模式都是此前保留下來(lái)的。

有專(zhuān)家指出，目前無(wú)明確的法規(guī)確定配資是否非法，但配資行業(yè)是灰色地帶。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，配資公司存在信用風(fēng)險(xiǎn)，包括侵吞占用客戶資金、潛逃、違規(guī)平倉(cāng)、詐騙等，這些是跟配資公司合作最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

私募參與配資

有公司列入經(jīng)營(yíng)異常

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)幾家配資公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，配資公司基本處于魚(yú)龍混雜的狀態(tài)，一些公司是具備私募備案的，一些則是不持有牌照打“擦邊球”的，更有不少“掛羊頭賣(mài)狗肉”的類(lèi)配資公司。

以金桔財(cái)富和北京越大投資為例，公開(kāi)資料顯示，北京金桔財(cái)富注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，管理基金主要類(lèi)別為私募證券投資基金管理人，公司員工僅為5人。經(jīng)營(yíng)范圍：投資咨詢(xún)；投資管理；資產(chǎn)管理。公司自然人股東為王維平和劉濤，分別持股80%、20%。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，公司法定代表人劉濤，此前曾任職北京金桔財(cái)富投資咨詢(xún)有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人、投資總監(jiān)，北京匯眾億佳資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理，以及北京天信美東投資擔(dān)保有限公司銀行部助理。

不過(guò)，《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)天眼查發(fā)現(xiàn)，金桔財(cái)富被北京市工商行政管理局朝陽(yáng)分局列為經(jīng)營(yíng)異常機(jī)構(gòu)，列入原因?yàn)?ldquo;通過(guò)登記的住所或者經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所無(wú)法聯(lián)系”。

就在《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者查詢(xún)的同時(shí)，北京金桔財(cái)富公司還在通過(guò)各大招聘渠道發(fā)布招聘信息。

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者發(fā)現(xiàn)，劉濤本人除了公開(kāi)身份是北京金桔財(cái)富的法人和執(zhí)行董事外，同時(shí)也是北京匯眾億佳資產(chǎn)管理有限公司和上海暉中金融信息服務(wù)有限公司的法人、執(zhí)行董事；王維平也分別是這三家公司的監(jiān)事，除了北京匯眾億佳資產(chǎn)管理有限公司外，王維平參股了其他兩家公司。

如果說(shuō)金桔財(cái)富公司具備私募備案，公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況存在過(guò)往問(wèn)題外，北京越大投資則顯得更為“神秘”了。

《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站，在私募基金公示一欄對(duì)北京越大投資進(jìn)行查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，這家公司尚未在中基協(xié)備案，未顯示任何相關(guān)信息。但蹊蹺的是，《證券日?qǐng)?bào)》金融機(jī)構(gòu)調(diào)查組記者通過(guò)天眼查發(fā)現(xiàn)，北京越大投資所對(duì)外公示的經(jīng)營(yíng)范圍與金桔財(cái)富一樣，都是投資管理、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但卻未公示備案牌照號(hào)。

數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，北京越大投資法定代表人為王文帥，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元，公司成立時(shí)間為2015年1月14日；在這個(gè)經(jīng)營(yíng)范圍為投資管理、資產(chǎn)管理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司，其行業(yè)屬性卻為商務(wù)服務(wù)業(yè)，這著實(shí)讓人感到意外。

從天眼查公示的信息來(lái)看，北京越大投資屬于自然人股東公司，公司有三個(gè)股東，分別是宋世杰(80%)、王文帥(10%)、李凱凱(10%)，公司主要人員為王文帥和李凱凱。

通過(guò)進(jìn)一步了解，北京越大投資股東除了在公司的身份外，還在北京德隆永盛投資管理、鄭州越大企業(yè)管理咨詢(xún)有限公司、越大資產(chǎn)管理(上海)有限公司擔(dān)任不同董事或法人職務(wù)。

有業(yè)內(nèi)人士指出，每當(dāng)股票或期貨市場(chǎng)存在較大行情時(shí)，配資行為也逐漸升溫，“借錢(qián)炒股或炒期貨”已成公開(kāi)的秘密。目前，除了具備私募牌照的公司外，擔(dān)保公司、小貸公司、咨詢(xún)投資公司，紛紛在這塊灰色地帶互相角逐，而且證券公司和期貨公司也變相參與其中，配資行為已然成為了加強(qiáng)監(jiān)管的重點(diǎn)對(duì)象。

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