記得黃金嗎？

似乎僅僅6年前，黃金還是風靡一時的投資，當時金價觸及每盎司1900美元，黃金支持者還預言法定貨幣體系將走向結束。孰料風水輪流轉，隨著比特幣風生水起，黃金看上去似乎已經失去了它的光澤。粗略衡量貴金屬交易商可得利潤和樂趣的CBOE/Comex黃金波動指數上月觸及10.17紀錄低位，2011年時這一數字曾高于37。

這也許是一個遲來的改變。雖然上周遭遇了今年5年以來最糟糕的一周，但現在黃金的前景可能比幾個月前更為強勁。理由如下：

1. 利率

這看上去像是筆誤，但并非這樣。公認觀點是對黃金來說，更高的利率使壞消息。這是因為貨幣政策緊縮往往伴隨著更佳債券收益率和更強的收入，這凸顯了商品無法為投資者創造收入。

但事實不是如此簡單。畢竟，兩年前當美聯儲開始把利率提高到金融危機后0.25%的水平上方時，現貨金價格陷于每盎司1060美元左右。當前聯邦經濟利率上限較0.25%高出100個基點，黃金交易價在每盎司1248美元附近。

從上圖看，很明顯，現貨金傾向于賣出升息的傳言，并買入事實。過去5年中，每次10年期美債收益率升破2.5%，金價也迅速上漲。經濟學家預測，2018年第一季度某個時候，2.5%收益率障礙應該會被打破。

2.季節性因素

正如“牛虻新語”專欄之前說的那樣，黃金展現出明顯的季節性。從過去10年歷史來看，1月、2月、7月和8月一直是買入黃金的最佳月份；這四個月黃金價格漲勢最為強勁。

季節性憂慮
3月下跌前，1月和2月金價表現往往較好

來源：彭博、Gadfly計算

這一情況似乎和來自金條、金幣以及ETF投資者復蘇的需求相關。不管原因為何，10年的歷史足以讓季節性因素成為一貫的模式，變成一個自我實現的預言——交易員的信念有驅動買賣指令的方法，最終影響市場。

3. 全球經濟前景

黃金在每一場經濟聚會上都是掃興的人。當經濟繁榮之際，比起一種象征著吝嗇的史前金屬，人們寧愿把錢放到科技股或龍頭股票上。難怪，由于全球經濟在2017年表現良好，黃金一個舞伴也沒有。

花旗主要經濟體經濟正面意外指數位于不尋常高位

來源：彭博

盡管如此，所有聚會都有曲終人散的一天。上個月，花旗集團主要經濟體數據的意外指數達到49.5，創2010年以來最高。期望最終會趕上一連串的驚喜，導致失望，如同喝了太多酒后導致的宿醉一樣。

4. 比特幣泡沫崩潰風險

比特幣的劇烈波動可能是調動上述任何一種因素的導火索。鑒于黃金投資者和比特幣狂熱者投資哲學間的相似性，很難回避這樣一種觀點，即貴金屬表現之所以如此糟糕，是因為如此多的熱錢都流入了比特幣等加密貨幣中。

在大型經紀商的老板們正對“密碼貨幣市場的大災難”發出悲觀警告之際，想象比特幣熱錢的無序撤退是可能的。

如果這一點成為現實，許多已經推高了數字貨幣價值的法定貨幣大部隊可能將資金從數字貨幣轉移至現金，然后再轉移至避險資產黃金，從而推升金價。在英國脫歐和唐納德特朗普當選之際，更清醒的投資者也傾向于堅守黃金。

文章來源 : 一牛財經

本站部分文章來源于網絡，版權屬于原作者所有；如有轉載或引用文章/圖片涉及版權問題,請聯系我們處理!