最近幾個月油價錄得不錯漲幅，因受到OPEC減產協議提振，且原油庫存有所下滑。然而，路透專欄作家John Kemp指出，對沖基金經理已開始對原油及油品價格6月以來的較大漲幅進行獲利了結，他們認為，目前油價漲勢已失去動能，庫存顯現企穩跡象。

對沖基金減持原油凈多倉

截至12月5日當周，投資組合經理將掛鉤石油價格的五大主要期貨和期權合約合計凈多倉減持3,400萬桶的量。根據對監管機構及交易所公布的倉位數據的分析，凈多倉已降至11.20億桶，自前一周創紀錄的11.55億桶回落。

原油及油品總體多空倉情況圖表

其中多倉降幅最大的當屬美國取暖油和汽油，這兩種油品的凈多倉近幾周均觸及紀錄高位。

取暖油凈多倉減少1,300萬桶至6,100萬桶，自前一周創紀錄的7,500萬桶回落。多倉減少900萬桶，而空倉增加400萬桶。

汽油凈多倉減少800萬桶，之前兩周則是分別減少300萬及700萬桶，從11月14日創下的紀錄高位1.25億桶降至12月5日的1.07億桶。

凈多倉減少的主因在于多倉持有者的獲利了結，而非對沖基金建立新空倉。

歐洲柴油也有同樣的現象，這部分并未包含在五大主要石油合約的分析之中。柴油凈多倉下滑超過110萬噸至1,470萬噸，其中多倉減少90萬噸，空倉則是增加20萬噸。

原油方面則呈現不同的樣貌。布倫特及西德克薩斯中質油(WTI)的凈多倉皆小幅減少，但減少的原因是空倉增加，而不是多倉獲利了結。

原油倉位顯示油價呈現下行傾向

6月至11月中旬期間，汽油和餾分油帶動原油價格上漲，現在油品獲利回吐導致原油漲勢停滯。

即使近期獲利回吐之后，對沖基金對原油和油品的投資配置仍然很不均衡。對沖基金經理所持原油和油品合約的多倉與空倉之比超過7比1。部分合約的倉位失衡更為嚴重，布倫特原油的多倉與空倉之比超過11比1。

盡管供需和庫存等基本面因素顯示油價傾向于上行，但倉位顯示油價仍呈現堅定下行傾向。原油價格似乎將維持區間波動，直到這種緊張狀態解除，無論是朝哪個方向。

油品庫存顯現企穩跡象

美國能源信息署（EIA）最新數據顯示，美國至12月1日當周EIA原油庫存下降561萬桶，遠超預期的下降250萬桶。至此，美國原油庫存已經連續三周錄得下降。

然而汽油及餾分油庫存過去兩周趨穩，因美國等地加工量龐大，這驅散了先前有關庫存下滑的一些疑慮。

目前市場正在等待將于北京時間周三晚間23:30公布的美國EIA原油庫存數據，料將為油價走勢提供進一步指引。

文章來源 : 一牛財經

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