據(jù)路透報(bào)道，多位熟悉日本央行想法的消息人士稱，盡管經(jīng)濟(jì)恢復(fù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，但基于日元可能面臨大幅升值的風(fēng)險(xiǎn)，日本央行將不會(huì)急于撤出超寬松貨幣政策。

通脹率持續(xù)處在低檔，也將令日本央行不敢太快削減刺激計(jì)劃并脫離低利率政策。

盡管通脹率距離日本央行的2%目標(biāo)仍很遙遠(yuǎn)，但印鈔策略已經(jīng)帶來央行樂見的日元貶值效應(yīng)。

“日元走勢一直是，也將繼續(xù)是日本央行政策一個(gè)非常重要的因子，”其中一位消息人士稱。

雖然日本央行官方并不以日元匯率作為目標(biāo)，但控制日元上漲一直是支持日本出口型經(jīng)濟(jì)的一個(gè)優(yōu)先選項(xiàng)。因?yàn)槿绻詤R率作為目標(biāo)，將會(huì)招致20國集團(tuán)(G20)對其操縱匯率的指責(zé)。

“日本央行主要擔(dān)心導(dǎo)致日元上漲的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槿赵＼浭瞧湔呷〉玫纳贁?shù)幾個(gè)成果之一，”NLI基礎(chǔ)研究所首席分析師櫨浩一表示。

“一旦日本央行暗示讓政策恢復(fù)正?；赵涂赡芗眲∩蠞q，這讓央行很難實(shí)施退出計(jì)劃。”

風(fēng)險(xiǎn)

如果讓貨幣政策受到日元的挾制，這就意味著日本央行在退出寬松周期時(shí)將進(jìn)一步落后于美國和歐洲。

美聯(lián)儲(chǔ)周三料將升息，而且預(yù)計(jì)明年會(huì)進(jìn)一步上調(diào)利率，而歐洲央行(ECB)和英國央行(BOE)也將在周四召開政策會(huì)議。

若長期實(shí)施寬松政策立場，在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差時(shí)，日本央行將沒有什么抵御衰退的辦法。

由于金融機(jī)構(gòu)多抱怨超低利率對他們的利潤構(gòu)成沖擊，日本央行也已經(jīng)開始釋出一些細(xì)微暗示，脫離危機(jī)刺激政策模式的時(shí)點(diǎn)可能早于預(yù)期。

這并不令人意外，因消費(fèi)已經(jīng)回升，7-9月經(jīng)濟(jì)成長環(huán)比年率達(dá)到2.5%，創(chuàng)下16年來最佳的連續(xù)增長紀(jì)錄，而就業(yè)市場求才求職比則接近44年新高。

消息人士表示，日本央行明年可能調(diào)高收益率目標(biāo)，不論調(diào)高多少，都可能只會(huì)是一次性的溫和調(diào)高，而非一個(gè)完整升息周期的起點(diǎn)。

“由于通脹前景存在不確定性，沒有必要急就章，”一名消息人士稱。

政治壓力不斷

許多分析師預(yù)期，目前核心消費(fèi)者物價(jià)0.8%的漲幅到了明年可能會(huì)放緩，除非企業(yè)聽從首相安倍晉三的呼吁調(diào)薪3%；從企業(yè)至今對于調(diào)高薪資顧慮再三來看，要達(dá)成這點(diǎn)并不容易。

盡管日本央行總裁黑田東彥曾暗示，央行有可能在實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)之前就會(huì)調(diào)整利率，但消息人士稱，多名決策者認(rèn)為，通脹率至少需要高于1%，才能考慮升息。

黑田東彥的任期將于4月結(jié)束，央行總裁人選還懸而未決，讓未來情勢進(jìn)一步復(fù)雜化，因?yàn)樵跓衢T接任人選之中， 包括強(qiáng)力主張積極寬松的前首相顧問本田悅朗。

消息人士稱，最重要的是，日本央行希望避免引發(fā)可能扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的日圓急升走勢。

每當(dāng)日圓飆升，日本央行官員便面臨要求采取行動(dòng)的政治壓力。前任央行總裁白川方明曾經(jīng)被嚴(yán)厲抨擊，指責(zé)他對日圓急升的沖擊反應(yīng)過慢。

首相安倍晉三對股價(jià)的優(yōu)先重視，也令日本央行難以放慢上市交易基金(ETF)的購買步伐，盡管投資者指責(zé)這一操作在扭曲股價(jià)。

文章來源 : 一牛財(cái)經(jīng)

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