受特朗普稅改及美聯(lián)儲(chǔ)加息利好提振，美元近期漲勢不錯(cuò)。上周曾上漲超過1%,創(chuàng)下10月底以來最大單周漲幅，但是今年迄今為止仍累計(jì)下跌了逾1%。很多分析師都認(rèn)為，美元將在新的一年恢復(fù)強(qiáng)勢。但是美元走強(qiáng)的路上將會(huì)遇到多重阻力。

美元指數(shù)周線圖

一方面，美聯(lián)儲(chǔ)與其他發(fā)達(dá)市場國家央行之間的利率差異擴(kuò)大將支撐美元繼續(xù)走高。畢竟美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖顯示2018年將加息三次，而歐洲央行現(xiàn)在仍然忙于縮減購債，日本央行至今還未做出官方緊縮政策。

盡管如此，美元明年還是要面臨諸多麻煩。

日元

過去幾周，日本央行官員頻頻發(fā)表關(guān)于量化寬松（QE）的負(fù)面影響的講話，市場預(yù)期日本央行可能正在考慮放棄超級(jí)寬松的貨幣政策。市場預(yù)計(jì)日本央行利率政策以及收益率曲線控制政策將發(fā)生改變，盡管變化非常的小，也將支撐日元在明年走強(qiáng)。

摩根士丹利一篇外匯報(bào)告中稱，全球再通脹可能會(huì)推高日本通脹率到一定程度，日本央行最終可能會(huì)決定通過收益率曲線管理削減非常激進(jìn)的寬松政策，允許日本政府債券收益率曲線變陡。

日本國債收益率上升，而美國國債收益率曲線正趨于平坦，這些將導(dǎo)致日本投資者們將更多的資金留在國內(nèi)，從而支撐日元。
摩根士丹利分析師寫道，明年晚些時(shí)候，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好料將發(fā)生轉(zhuǎn)變，從而支撐避險(xiǎn)日元的需求。

野村證券資深外匯策略分析師Mazen Issa表示，美元/日元明年可能會(huì)跌至104，反映了日本央行可能會(huì)在貨幣政策上進(jìn)行微小的調(diào)整。

歐元

歐元今年的看漲情緒可能會(huì)延續(xù)至明年。2017年，歐元兌美元上漲了13%，主要是受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁提振，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正在追趕美國的經(jīng)濟(jì)增長步伐。野村證券資深外匯策略分析師Mazen Issa表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年將繼續(xù)支撐歐元走強(qiáng)，此外，由于歐元今年表現(xiàn)突出，央行等會(huì)在儲(chǔ)備貨幣中增加歐元份額，這也將支撐歐元走強(qiáng)。鑒于央行儲(chǔ)備貨幣買入量一般會(huì)非常巨大，將為歐元?jiǎng)?chuàng)造非常穩(wěn)定的支撐基礎(chǔ)。

歐元也不是就沒有風(fēng)險(xiǎn)，英國退歐談判最終結(jié)果、意大利5月選舉等都將對(duì)歐元不利。法國外貿(mào)銀行策略師 Joseph Lavorgna表示，政治穩(wěn)定和政治勢頭是歐元區(qū)以及歐盟的未來的關(guān)鍵。所以需要作出大膽的決定，堅(jiān)持政治一體化的既有路線。

通脹及政策失誤盡管發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者物價(jià)通脹指數(shù)今年一直保持低位，令貨幣政策正?；牡缆烦錆M疑慮，但是市場仍然擔(dān)心通脹可能會(huì)在2018年突然過快走高。如果發(fā)生這種情況的話，央行們將被迫加快緊縮步伐，增加政策錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。

荷蘭銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Han de Jong表示，緊縮政策較市場預(yù)期更為激進(jìn)，可能會(huì)損害經(jīng)濟(jì)增長。

野村證券資深外匯策略分析師Mazen Issa表示，我們預(yù)計(jì)明年美聯(lián)儲(chǔ)將在第二季度加息一次，然后在第四季度加息一次。

另外一個(gè)不確定因素是特朗普政府的稅改政策。特朗普稅改政策包括一項(xiàng)海外資金匯回條款，可能會(huì)導(dǎo)致資金流回美國。法國外貿(mào)銀行報(bào)告中指出，在參議院和眾議院就稅改法案的具體內(nèi)容和實(shí)施達(dá)成協(xié)議之前，我們無法進(jìn)行確切的判斷。

文章來源 : 一牛財(cái)經(jīng)

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