彭博經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)與1996年 ( 二戰(zhàn)后最長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的中點(diǎn))有驚人的相似之處。而到2018年，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期與歷史最長(zhǎng)記錄之間將只剩咫尺之遙。

彭博首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna和彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yelena Shulyatyeva認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題上，歷史可能不會(huì)完全重演，但將前后兩個(gè)周期進(jìn)行對(duì)比，仍有一些可取之處。

對(duì)于市場(chǎng)參與者和貨幣政策制定者而言，判斷經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的能力是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。彭博經(jīng)濟(jì)研究認(rèn)為，雖然年頭已經(jīng)足夠久，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期在很多方面并不強(qiáng)。

到2018年第一季度，目前的經(jīng)濟(jì)周期將持續(xù)35個(gè)季度，追平1960-1969年，成為現(xiàn)代史上第二長(zhǎng)擴(kuò)張周期。如果延續(xù)到2019年下半年，將超過(guò)90年代40個(gè)季度的紀(jì)錄;而這也是彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)測(cè)的基準(zhǔn)情景。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期持續(xù)的季度數(shù)

雖然持久性令人印象深刻，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)自大衰退以來(lái)的各種表現(xiàn)卻乏善可陳。例如，實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的累計(jì)漲幅(20%)遠(yuǎn)低于60年代(52%)或90年代(43%)。

同樣，相對(duì)較慢的增長(zhǎng)速度使得經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有了那些典型的失衡 —— 通貨膨脹過(guò)熱、勞動(dòng)力極度短缺或資本投資過(guò)度 —— 這些失衡往往會(huì)終結(jié)經(jīng)濟(jì)周期，或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)過(guò)度收緊貨幣政策從而扼殺經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)比比皆是。政策制定者并不完全了解美聯(lián)儲(chǔ)縮表將如何影響經(jīng)濟(jì)或金融狀況;國(guó)內(nèi)外政治對(duì)前景構(gòu)成獨(dú)特威脅;大規(guī)模減稅可能對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和資本流產(chǎn)生重大、意想不到的后果。

盡管如此，就業(yè)的增長(zhǎng)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部沖擊具有更強(qiáng)的承受力——支撐了消費(fèi)支出，這是近年來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。同樣，通常情況下，商業(yè)投資的增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入中期階段的標(biāo)志。如果商業(yè)投資持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)貢獻(xiàn)將更為多元化。

勞動(dòng)力市場(chǎng)最近也通過(guò)了一個(gè)典型的中期里程碑：充分就業(yè)。勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況正在趨緊，而目前工資壓力依然不大，熟練工短缺的現(xiàn)象越來(lái)越普遍。隨著失業(yè)率在2018年下滑至4%以下，勞動(dòng)力通脹將會(huì)明顯上升，雇主不得不設(shè)法吸引更多人加入勞動(dòng)力隊(duì)伍，或從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手那里挖人。

作為周期中段的標(biāo)志，充分就業(yè)將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在90年代史上最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)周期中，1995年左右達(dá)到充分就業(yè)，而這次周期持續(xù)到2001年中結(jié)束。最后一次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張發(fā)生在2004年左右，持續(xù)到2007年。

充分就業(yè)的到來(lái)(有理由認(rèn)為只發(fā)生在2017年初)是一個(gè)令人信服的信號(hào)，表明經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入了周期的后半部分，但距離遲暮階段依然遙遠(yuǎn)。將當(dāng)前周期與90年代的周期進(jìn)行對(duì)比，從勞動(dòng)力市場(chǎng)的角度來(lái)看，2018年看起來(lái)很像1996年。

對(duì)于2018年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，雖然潛在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)力將會(huì)加速，但持續(xù)的3%季度增速尚未達(dá)到，近期連續(xù)超過(guò)3%的季度增長(zhǎng)具有誤導(dǎo)性。 其對(duì)美國(guó)多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測(cè)如下：

文章來(lái)源 : 一牛財(cái)經(jīng)

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