美聯儲今年已經升息兩次，而且市場已經普遍預期美聯儲將于本次FOMC會議加息，所以市場已經計入了今年加息三次的影響。但是美元今年不僅沒有大漲，還跌了很多，跟年初市場一致看好大相徑庭。所以，展望未來，雖然美聯儲會繼續加息，只要仍然以漸進的步伐加息，沒有加快加息步伐的話。加息對美元的提振作用有限。未來美元走向如何，還是要看美國稅改推進情況。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)分析師表示，盡管美國在年底前達成協議的可能性有所提高，但美國稅收改革的最新進展并未給市場留下深刻印象。

美元仍然疲軟，最近幾周我們最新的資金流顯示了對沖基金和現金買入歐元/美元。利率市場還沒有進一步提高美聯儲的加息幅度，而這條曲線實際上已經進一步趨于平緩。在我們看來，共識是稅收改革并不重要，這與我們在最近的客戶會議上的調查數據和反饋是一致的。美銀美林報告指出，相比之下，我們一直認為，美國的稅收改革是一項重大交易，并將在2018年初支持美元。原因如下：

1.它包括了大量的財政刺激措施。目前的計劃在未來十年將增加1.4萬億美元赤字。實際上，考慮到樂觀的增長假設，情況可能不止如此。我們的經濟學家預測，到2018年和2019年，國內需求的增長將使2018年和2019年實際國內生產總值（GDP）年增長率提高0.3到0.4個百分點。這是在美國經濟已經達到充分就業的同時，已經縮小了產出缺口，而且處于增長潛力之上。我們的經濟學家預計，明年美國的通貨膨脹率將達到2.3%，而稅收改革將帶來上行風險。

2.這可能會導致美聯儲加息。即使沒有稅收改革，我們預計美聯儲明年將會加息三次，與點狀圖一致。隨著稅收改革，美聯儲明年可能會加息4次甚至5次。市場仍然只定價美聯儲在2018- 2019年加息3次。

3.它應該引起巨額利潤回流。稅改后，海外現金只需繳納較低稅率，美國公司沒有理由不把這筆錢匯回國內。此外，我們認為，未來海外利潤獲得美國零稅率后將導致該現金利率的永久遣返。其中一部分資金將轉換為美元，部分資金將轉入資本支出。

美銀美林表示，在我們看來，風險是不對稱的。人們可以討論上述的細節和數字估計，但市場似乎幾乎沒有定價。否則，我們無法解釋為什么利率和外匯在上周參議院投票后沒有什么反應。一年前市場對稅收改革的影響反應過度，但現在反應不足。在我們看來，真相就在中間。我們預計美元明年年初會走強，因為市場在賣出謠言后買入稅務改革的事實。

文章來源 : 一牛財經

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