本報記者 傅蘇穎

　　《證券日報》記者獲悉，24日，央行發布公告稱，以利率招標方式開展300億元7天期逆回購操作，中標利率為2.55%。由于當日無逆回購到期，因此，實現資金凈投放300億元。

　　對此，東方金誠研究發展部副總經理王青昨日對《證券日報》記者表示，近期流動性明顯偏緊是昨日央行在公開市場操作上轉為凈投放的主要原因。4月23日，交易所市場短期國債逆回購利率出現大幅飆升，其中上證所隔夜國債逆回購利率（GC001）盤中最高報10.050%，最終收于8.870%，甚至高于春節前水平，其他期限利率全線上漲。24日央行凈投放規模有限，GC001利率延續小幅上漲，但其他主要期限回購利率普遍下行。

　　4月17日晚間，央行宣布，將于4月25日下調存款準備金率。央行表示，此次是對“部分金融機構”降準，以“置換中期借貸便利”，貨幣政策仍維持“穩健中性”。在央行宣布降準置換中期借貸便利（MLF）之后的連續數日里，市場的流動性出現超預期緊張。

　　究其原因，王青認為，直接原因是4月下旬繳稅規模較大，集中走款對流動性造成較大壓力，而降準要到4月25日才執行。同時，當前資金面緊張，一定程度上也有市場對央行宣布“定向降準”過度反應的因素。

　　聯訊證券董事總經理、首席宏觀研究員李奇霖昨日也對《證券日報》記者表示，資金面連續多日收緊，資金供給的相對匱乏只是一個背景輔助，主要問題出在資金需求端，即金融機構的加杠桿行為帶動的融資需求。

　　在李奇霖看來，此次降準固然有多種理由，但無論怎么說，都是央行在主動釋放無成本、長期限的資金，超出了市場預期。這對于一直無法判斷政策方向的投資者而言，無疑是確認2018年流動性較2017年整體改善的一個積極信號。

　　王青認為，短期來看，隨著稅期結束、降準在即，以及月末財政支出增加，資金面壓力有望得到一定緩解。考慮到調結構和擴大內需等高質量發展需要，央行有可能對流動性采取更為精細化的管理，優化流動性結構，同時通過引導存款利率上行、貨幣市場利率下行的方式逐步實現雙軌制利率并軌，年內市場流動性在總量和結構層面均有望好于去年。

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