（圖片提供：全景視覺）

經濟觀察報 馬全勝/文 今年以來，A股行情呈現顯著的“二八分化”行情，“漂亮50”引領市場，創業板則整體承壓，創業板指7月份以來更是探到1700點以下。

創業板之所以造成比較弱的情況，是因為整個市場還是處于緊信用背景下，屬流動性收縮的周期。盡管去杠桿的節奏有所趨緩，短期資金面有所減緩，但實際上并沒有發生本質上的變化。

從歷史經驗來看，一般來說，流動性處于持續收縮的情況下，對于成長性股票來說是受到一定壓抑的。成長性公司對于融資的需求比較大，但現在再融資的環境，對此類公司并不十分有利。

此外，創業板上市公司的盈利增速，并沒有企穩反彈。根據創業板、中小板的中期業績預告，增速依然處于下行階段。市場的糾結點在于，三季度能否真正的企穩。加之，市場處于存量博弈的格局，針對大股票的抱團取暖依然普遍；在這種情況下，針對中小股票缺少新增資金流入。從投資格局上來說，對以相對排名為準的機構來說，當前市場格局是以大為美，調倉可能性不大，也是導致小票起不來的原因之一。

創業板估值過高是影響投資者決策的重要因素之一。創業板代表了新興產業的一個點，從絕對估值上來看確實是比較高的。但是創業板代表中國經濟未來的發展方向，不管是新能源汽車還是工業4.0，都有很多股票集中在創業板，未來創業板分化會進一步加大，但是創業板也是孕育投資領域最大機會股票的板塊。

目前，從基金公司中報來看，已經連續五個季度減持創業板股票。公募基金對于創業板的持倉量在2013年年底水平，所以殺跌動力真正并不大。未來創業板有所起色得看兩方面，第一是創業板盈利企穩，第二是看到中國貨幣政策不再大幅縮緊。

（本報記者徐唯佳根據采訪整理）

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