經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  股價(jià)閃崩、出售資產(chǎn)、修改業(yè)績(jī)……上市公司貝因美（002570.SZ）的一系列變動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，由此也引來(lái)監(jiān)管層的問(wèn)詢。

7月29日，貝因美回復(fù)深交所關(guān)注函，答復(fù)了股價(jià)跌停以及修改業(yè)績(jī)的原因。就在兩周之前，貝因美發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)修正公告，預(yù)計(jì)2017年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為虧損3.5億元至3.8億元。修正報(bào)告與之前預(yù)告盈利2000萬(wàn)元-5000萬(wàn)元的差距較大，引發(fā)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及投資者關(guān)注。

而且這也非貝因美第一次修正業(yè)績(jī)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自2014年至今，貝因美針對(duì)半年業(yè)績(jī)與年度業(yè)績(jī)發(fā)布過(guò)修正公告6次，僅2014年年度業(yè)績(jī)未進(jìn)行修正。

已連續(xù)虧損一年半

貝因美在2017年一季報(bào)中對(duì)2017年上半年業(yè)績(jī)進(jìn)行了首次預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比扭虧為盈至2000萬(wàn)元~5000萬(wàn)元。僅三個(gè)月后，貝因美再次發(fā)布修正公告。

從盈利到巨虧，前后金額相差近4億元。貝因美對(duì)于此次業(yè)績(jī)變化的原因解釋為，主要因?yàn)榕浞阶?cè)未在預(yù)期時(shí)間發(fā)布，奶粉新政配方注冊(cè)過(guò)渡期行業(yè)秩序持續(xù)混亂，公司面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，渠道商審慎觀望，導(dǎo)致當(dāng)期銷售少于原預(yù)計(jì)，致使歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。

而這已經(jīng)不是第一次將虧損問(wèn)題歸咎于配方奶粉注冊(cè)制。2016年年報(bào)顯示，2016年度貝因美虧損7.8億元。彼時(shí)公司給出的虧損原因是：假奶粉事件、奶粉新政配方注冊(cè)制影響沖擊下，雖然公司在電商渠道表現(xiàn)強(qiáng)勁，但傳統(tǒng)渠道的銷售業(yè)績(jī)下滑劇烈，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大虧損。

貝因美在行業(yè)對(duì)標(biāo)時(shí)曾選取過(guò)伊利和合生元的奶粉進(jìn)行對(duì)比。若考慮到配方奶粉注冊(cè)制的影響，伊利在2016年年報(bào)中，奶粉及奶制品收入54.5億元，同比增長(zhǎng)9.15%；合生元集團(tuán)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品銷售收入微幅下降3.7%，兩者均未反映出配方奶粉注冊(cè)制對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生致命影響。

合生元方面解釋稱，2016年6月國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局頒布了《嬰幼兒配方乳粉產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法》限制企業(yè)配方數(shù)量，以加強(qiáng)嬰幼兒奶粉的質(zhì)量監(jiān)管。眾多企業(yè)為去庫(kù)存而降價(jià)促銷，使競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，合生元集團(tuán)嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理用品銷售收入微幅下降3.7%。

乳業(yè)分析師宋亮對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)表示，貝因美對(duì)配方注冊(cè)制把握有時(shí)間偏差。“近半年，其通過(guò)現(xiàn)金回收市場(chǎng)留貨，以穩(wěn)住產(chǎn)品價(jià)格。同行業(yè)相比較來(lái)說(shuō)，伊利、合生元等企業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格控制方面表現(xiàn)比較好，未造成市場(chǎng)混亂，而貝因美從2015年開(kāi)始市場(chǎng)留貨比較大，現(xiàn)在貝因美想把包袱去掉，造成業(yè)績(jī)下滑。”

擬出售資產(chǎn)自救

2016 年，貝因美實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損7.81 億元，若 2017 年繼續(xù)虧損，公司股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

對(duì)此，深交所向貝因美發(fā)出關(guān)注函，詢問(wèn)應(yīng)對(duì)措施。貝因美在回復(fù)中稱，“受即將出臺(tái)的配方奶粉注冊(cè)制的影響，整體行業(yè)發(fā)展將更加規(guī)范化、秩序化，行業(yè)將迎來(lái)拐點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境有利于貝因美等國(guó)產(chǎn)品牌的發(fā)展。”

貝因美稱將配合政策要求和市場(chǎng)需求，充分用好配方注冊(cè)制的市場(chǎng)提振作用，通過(guò)優(yōu)化品類組合、推進(jìn)渠道建設(shè)、強(qiáng)化媒介推廣、精準(zhǔn)客戶服務(wù)，充分發(fā)揮生產(chǎn)工廠布局和產(chǎn)能的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)上下游合作，提高工廠資產(chǎn)使用效率，增收增效；盤活資產(chǎn)，如：乳業(yè)上游資產(chǎn)將出售貝因美集團(tuán)公司等，公司將盡全力努力實(shí)現(xiàn)全年扭虧為盈。

出售資產(chǎn)的消息傳出或引發(fā)7月11日股票跌停，隨后貝因美發(fā)布公告臨時(shí)停牌，稱其在籌劃向控股股東貝因美集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方出售重大資產(chǎn)。

興業(yè)證券食品飲料行業(yè)分析師陳嵩昆認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)主要嬰幼兒奶粉廠商均以申請(qǐng)配方注冊(cè)，預(yù)計(jì)第一批名單將在二季度末或三季度出爐，公司大概率或第一批通過(guò)。隨著注冊(cè)制逐步明朗，行業(yè)不確定性將顯著降低，有利于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)恢復(fù)合理秩序，渠道也有望恢復(fù)正常庫(kù)存和周轉(zhuǎn)。同時(shí)二胎新增需求也有望逐步顯現(xiàn)，行業(yè)下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)的幾率較大。

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